A股“股王”之(zhī)争进入白(bái)热化阶段，中国移(yí)动股价周中创历史新高，一度(dù)从独(dú)占(zhàn)A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近(jìn)3年的茅台(tái)手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微(wēi)弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注意的(de)是(shì)，因中国(guó)移动(dòng)在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本(běn)计算(suàn)则不过(guò)是一场(chǎng)计算上的乌(wū)龙(lóng)，但若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅(máo)台成为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人工智能(néng)等(děng)一系列热(rè)点催化(huà)下，中国移动今年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅已近(jìn)60%，自去(qù)年上市以(yǐ)来最近一年(nián)股价(jià)累计最(zuì)大涨幅(fú)接近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅台(tái)这(zhè)场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示(shì)着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字经济(jì)时代(dài)带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关(guān)注焦点，回顾历(lì)史(shǐ)来(lái)看，最(zuì)近十(shí)多(duō)年来(lái)股王变(biàn)迁的(de)背后似乎也反(fǎn)应着(zhe)国内经济趋(qū)势和(hé)产业价值的变(biàn)化(huà)五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗; line-height: 24px;'>五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗ong>。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆(lù)A股时，市值一度(dù)超过8万(wàn)亿人民(mín)币(bì)。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第(dì)一，甚至登顶全(quán)球资本市场(chǎng)市值之首，得益于(yú)当时基建大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年(nián)工商银(yín)行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在(zài)2018年(nián)进入消费牛市(shì)，开启了此后三(sān)年的消费白马(mǎ)股大牛市，也(yě)成就(jiù)了如今贵州茅台股五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗g>王的A股传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台(tái)仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的(de)高估值泡沫下，以及今年(nián)春(chūn)节后白酒行业的终端动(dòng)销(xiāo)几(jǐ)乎并未达到(dào)预期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公(gōng)司(sī)股(gǔ)价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动(dòng)的(de)突然崛起更(gèng)是开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分(fēn)析指出，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台市(shì)值这(zhè)一历(lì)史性事件背后，除了离不开(kāi)国家政策(cè)持续(xù)推进的数字经济，与最近爆火的人工(gōng)智能两大概念加(jiā)持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据数(shù)据显示，当前美股市值前十的上市(shì)公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进(jìn)步已(yǐ)成提升(shēng)生(shēng)产力(lì)的重要因素，二级市(shì)场(chǎng)对科技企业的态度能(néng)一定程度显示(shì)出科技企业(yè)的竞争(zhēng)力强度。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动(dòng)为(wèi)代表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代(dài)表(biǎo)的消费股(gǔ)似乎(hū)也预示着市场(chǎng)中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐(jiàn)向数字化(huà)深度(dù)转型的背景下(xià)，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐(jiàn)成引(yǐn)领中(zhōng)国经(jīng)济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公司作为(wèi)国企数(shù)字(zì)经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随算力(lì)网络的进一步(bù)发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层云计算(suàn)业务的(de)需求，公司具(jù)备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力，正在从(cóng)传统管道运营商向数字科技领军(jūn)企业(yè)加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎来估(gū)值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复(fù)情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报(bào)显示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来(lái)，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表(biǎo)的三(sān)大(dà)运营商(shāng)板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为(wèi)率先修(xiū)复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个(gè)故事引发市场热(rè)议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光(guāng)散尽之后(hòu)往往下场都不太好(hǎo)。本次中国移动(dòng)直接在市值上超越(yuè)茅(máo)台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中(zhōng)字头的(de)中国船舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船舶业景气(qì)度提(tí)升，股(gǔ)价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不(bù)长(zhǎng)，在2008年(nián)金(jīn)融危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极(jí)速(sù)缩水(shuǐ)至30元附近(jìn)，至今中国船舶股价维持在24元左右(yòu)。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕(shuò)信息、中文在(zài)线、全(quán)通(tōng)教(jiào)育等(děng)多家公司(sī)股价均超越(yuè)茅台，但最后的(de)结果不(bù)是业绩暴(bào)雷就是(shì)股价(jià)毫(háo)无(wú)原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景气度变化以(yǐ)及股市(shì)景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及(jí)长期(qī)稳稳增长的利(lì)润，最终(zhōng)一(yī)次次甩开(kāi)这些(xiē)曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点(diǎn)还是(shì)认为，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台(tái)约(yuē)7倍的中国(guó)移动，为什么此前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致(zhì)归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费(fèi)越(yuè)交越(yuè)少。在市场(chǎng)化的(de)作用下，一(yī)瓶茅(máo)台已经(jīng)冲上3000元左右(yòu)的高价(jià)，而中国移动(dòng)虽掌握着(zhe)大把(bǎ)的通信类资源(yuán)，但(dàn)作为央企需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就(jiù)不能无(wú)拘束地涨价。另一方面即是成本(běn)方面的问(wèn)题，中国(guó)移动(dòng)本质作为通信基础(chǔ)设施企业(yè)，需(xū)要持续不(bù)断(duàn)的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十年资(zī)本(běn)开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基(jī)本不需(xū)要如此(cǐ)沉(chén)重的资本(běn)开支，也不需要面临(lín)追赶最新技(jì)术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移(yí)动今年一(yī)季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却(què)差别不(bù)大，销(xiāo)售(shòu)毛利率(lǜ)更是有(yǒu)着一个24%另一(yī)个92%的巨大差(chà)别。

　　不(bù)过(guò)，近期(qī)来看，一系(xì)列信号表明(míng)中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年(nián)是三年(nián)投资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计划资本(běn)开支(zhī)1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味(wèi)着届时全年资本开支(zhī)占收(shōu)入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的(de)是(shì)，随(suí)着(zhe)移(yí)动(dòng)互(hù)联网进入下(xià)半场(chǎng)，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业互联(lián)网和智能化，中国移动加速转型下正在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字(zì)化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公司数字化(huà)转型收入对主营业务收(shōu)入增量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占主营业务(wù)收入(rù)比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的(de)第一驱(qū)动力。此外，公司移动云收入规模实现新(xīn)跨越，去年移动云收入(rù)达(dá)到(dào)503亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合(hé)实力迈(mài)入国内业界(jiè)第一阵营。