分析人(rén)士称，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，预(yù)计(jì)全市场货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金数量(liàng)上(shàng)将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金(jīn)监管暂行(xíng)规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制(zhì)、申赎管理等(děng)多方面对(duì)重要(yào)货币市场基金的基金管理人(rén)提出(chū)了(le)更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出(chū)， 《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》将(jiāng)提高货币基金的(de)风(fēng)险管理(lǐ)能(néng)力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可(kě)能会(huì)对部分追求高(gāo)收(shōu)益的投资者造(zào)成一(yī)定影响。此外，预计全市(shì)场货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人(rén)的(de)产(chǎn)品体系结(jié)构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币市(shì)场基金是指因基(jī)金(jīn)资产规模较大(dà)或者投资者人数较(jiào)多、与(yǔ)其他(tā)金融机构(gòuyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语)或者(zhě)金融产品关联性较强，如(rú)发生(shēng)重大风险，可能对资(zī)本市场和金融体(tǐ)系产生重大不利影响的货币市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足(zú)下列任一条件(jiàn)的，基金管理人应当(dāng)在10个工作日内主动向中国(guó)证监会(huì)报告(gào)：基金(jīn)资产净值连续(xù)20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份额持有人数量连(lián)续(xù)20个交易日超过5000万个；中国(guó)证监会认(rèn)定的符合重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金特征的(de)其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货(huò)币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基(jī)金规(guī)模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝货币规(guī)模(mó)最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户数来看(kàn)，截至(zhì)2022年末，天(tiān)弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人(rén)士(shì)对(duì)记者表示，《暂(zàn)行规定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个(gè)的货币(bì)市场基(jī)金，监管要(yào)求更加(jiā)严格，基金管理人需要增(zēng)强抗风(fēng)险能力，并明(míng)确(què)风险(xiǎn)防控(kòng)与处置机制。这将促使基金(jīn)公司更加注重风险管理和(hé)产品(pǐn)合规性，提高(gāo)产品(pǐn)的透明度和稳定(dìng)性，从而保护投资者(zhě)的利(lì)益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》与(yǔ)资管新规一脉相(xiāng)承，都是(shì)为了提升资管(guǎn)机构(gòu)的风险管理能力，实现(xiàn)风险(xiǎn)分散化(huà)，防止风险过度集中、对(duì)金融安全(quán)产生不利(lì)影响(xiǎng)。在提升风控(kòng)水平的(de)前(qián)提下，引导高收(shōu)益产品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益(yì)率回落至(zhì)与其风险相匹(pǐ)配的合理(lǐ)水平。随着(zhe)资管新规的(de)逐步落(luò)地(dì)，回归本(běn)源的(de)主动类资管产品迎来(lái)发(fā)展良机，财(cái)富管理行业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明确附(fù)加(jiā)监管(guǎn)要(yào)求

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》明(míng)确了重要货币市场(chǎng)基金的附(fù)加监管要求，指出基金管理人应当遵循(xún)长期(qī)稳健(jiàn)的经(jīng)营和投资理念，确保自(zì)身投资研究、人员配备(bèi)、系统运营、客户服务(wù)、风险管理与危机(jī)应(yīng)对等方(fāng)面的能力(lì)水(shuǐ)平与重要货(huò)币市场(chǎng)基金管理规模(mó)相(xiāng)匹(pǐ)配，不得(dé)盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币市场基金(jīn)的基金经理不得少于2人(rén)。在薪酬考核方面，基(jī)金管理(lǐ)人的(de)高级管理人(ryue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语én)员、基(jī)金经(jīng)理等相关人员的考核(hé)评价、薪酬激励等不得直接(jiē)或者间接与(yǔ)重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的规(guī)模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方面，也需要满(mǎn)足(zú)多项要(yào)求。例(lì)如，持(chí)有(yǒu)一(yī)家公司(sī)发行的(de)证券市值不得超过基(jī)金资(zī)产净(jìng)值的(de)5％；投资(zī)于具(jù)有基(jī)金托管人资(zī)格(gé)的同(tóng)一商业银行发行的(de)金融工具占基金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投资(zī)于流动性受限资产的规模合计不(bù)得超过(guò)基金资产净值的 5％；投资组合的(de)平均剩余期(qī)限不得超过(guò)90天；投资组合(hé)的杠杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指出(chū)，审(shěn)慎确认大额申购申请，避免出现(xiàn)接受单一投(tóu)资者申购(gòu)申请后导致(zhì)其持有份额超过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金(jīn)管理人(rén)、基金托(tuō)管(guǎn)人(rén)每月从(cóng)重要货币市场基金的管理费、托管(guǎn)费中计提的风险准(zhǔn)备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定(dìng)》是(shì)金融防风险的重(zhòng)要举措(cuò)。部分货币(bì)市场基金规模(mó)较大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一发而动全(quán)身”的(de)重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市(shì)场的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂(zàn)行规定》无(wú)论是(shì)从考核机制，还是从(cóng)投资比(bǐ)例、久期、可(kě)变现(xiàn)资产的限(xiàn)制，都是(shì)为了(le)更高流动(dòng)性考虑，重要(yào)货币市场基金防范流动性风(fēng)险(xiǎn)的能力将进一步提升(shēng)，将有效(xiào)防止出(chū)现(xiàn)2016年部分货(huò)币(bì)市场基金类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案(àn)

　　在(zài)重要货币(bì)市场基金(jīn)的风险防控和监(jiān)督(dū)管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理人应当综合评估(gū)重要货(huò)币市场基金各类风险(xiǎn)的成因、表现及影(yǐng)响，会同相(xiāng)关市场主体(tǐ)共同制定合理(lǐ)有效的(de)风险应(yīng)对预案。风(fēng)险(xiǎn)应对预案应当报中国证(zhèng)监会备案，中(zhōng)国证监会对风险应对(duì)预案的有效性(xìng)、合理性、可(kě)行(xíng)性等进行(xíng)评估。

　　重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金发生(shēng)重大风险的，由(yóu)中国(guó)证监会牵头相关部门成立风险处(chù)置小组，督促(cù)基(jī)金管理人及相关市场主体依据风险应对预案等对重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金实(shí)施风险处(chù)置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂(zàn)行规定(dìng)》将提(tí)高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透(tòu)明(míng)度，降低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对部分投(tóu)资(zī)者造(zào)成一定影响，例如可(kě)能会对一些(xiē)追(zhuī)求高收益的投(tóu)资者造成一定冲(chōng)击。此外(wài)，新规可能会导(dǎo)致一些(xiē)货币基(jī)金规模(mó)较小的(de)产品(pǐn)退(tuì)出市(shì)场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品(pǐn)，货(huò)币(bì)市(shì)场基金具有着投资(zī)者数量庞大(dà)，风险偏好较低(dī)的特点。部(bù)分规模较(jiào)大的货(huò)币规模基金如(rú)出现风险(xiǎn)事(shì)件，或将(jiāng)对社会稳定产(chǎn)生不利(lì)影响。《暂行规(guī)定》提升了重要货币市场基金的(de)资产安全要求，有利(lì)于(yú)保(bǎo)护投资者(zhě)利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规(guī)范化、标准化、投(tóu)资分散(sàn)化、安全(quán)化(huà)程度将(jiāng)有(yǒu)提升，未来(lái)是否在公布的重(zhòng)点货币(bì)基(jī)金名录内，可能是投(tóu)资(zī)者选择考量的潜在背书因(yīn)素之一。预计(jì)全市场(chǎng)货(huò)币市场基金(jīn)数量上(shàng)将有一(yī)定出(chū)清，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结构布局(jú)、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

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