财联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发(fā)布数据显示，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳(wěn)四个(gè)交易(yì)日后价格连(lián)续两(liǎng)日(rì)上(shàng)涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表现强势，融(róng)捷(jié)股份(fèn)一度涨停(tíng)，雅化集团和(hé)永兴(xīng)材料最(zuì)高(gāo)涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反(fǎn)弹(dàn)的原(yuán)因之一是上海车展有望带动购车需求预期(qī)的提振。乘联(lián)会秘(mì)书长崔(cuī)东树表示，上海车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者感受到汽车(chē)消(xiāo)费(fèi)的(de)火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价导(dǎo)致(zhì)消(xiāo)费者对电动车的观(guān)望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士(shì)提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能(néng)进行降价。但未(wèi)来(lái)，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持(chí)续稳(wěn)定(dìng)，受(shòu)多方因素影响。有(yǒu)产业人(rén)士分析称，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商清库存工作或到5月(yuè)完(wán)结，届(jiè)时(shí)电池厂商库(kù)存水(shuǐ)平有望逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平，并带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调(diào)查的(de)情况看，一些电池(chí)龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业(yè)5月份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期基数(shù)较低，环比(bǐ)增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产相比一(yī)季度会有(yǒu)明显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还是(shì)底部(bù)反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍(réng)难(ná1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水n)以判(pàn)断(duàn)。“一方面需(xū)要观察下游库(kù)存状况，另一方面还需要看终(zhōng)端(duān)需求是否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南一(yī)家主流锂盐厂商(shāng)内部(bù)人士此前(qián)对财联社记者(zhě)表示(shì)。该人士表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商实际上(shàng)从去年四季度(dù)开始便启(qǐ)动(dòng)大规模(mó)去库存举措，这一(yī)举措在一季度实(shí)际上已经(jīng)有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不(bù)过进(jìn)入4月(yuè)中旬(xún)以后，相(xiāng)关(guān)电(diàn)池厂商(shāng)提到，目前库(kù)存已恢(huī)复(fù)至健康水(shuǐ)平，此前暂(zàn)停的(de)产线也已经逐(zhú)渐(jiàn)复(fù)产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士直言，相关库存基(jī)本出清，后续将根据公司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂(lǐ)电(diàn)产业的风向标，宁(níng)德时(shí)代一季度报告显示，其(qí)库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额(é)来(lái)看，宁德时代(dài)的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料(liào)价格和(hé)库存(cún)水平，两项关(guān)键的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价(jià)格企(qǐ)稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市(shì)场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池(chí)产业创新联(lián)盟(méng)2023年度(dù)大会上，中国汽车工业(yè)协会常务副会长(zhǎng)付(fù)炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在(zài)一些问(wèn)题，包(bāo)括电池产业链分(fēn)工，价(jià)值链(liàn)分配问题。“原材料短(duǎn)期(qī)大幅下降也不是正常的(de)现象，”他直言。在他(tā)看(kàn)来，原材料(liào)适当(dāng)涨价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业(yè)要以之前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的合(hé)理分配(pèi)，避(bì)免大起(qǐ)大落1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水。

　　据(jù)财联社不(bù)完全梳理(lǐ)，这些业内(nèi)人士和分析师近期(qī)对锂盐价格未来走势进行预(yù)判并(bìng)阐述具(jù)体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸(suān)锂价格(gé)反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂(lǐ)电产业进入调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主要在于下(xià)游车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅(xùn)速从(cóng)而在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下(xià)跌，中游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进入清库存(cún)阶段(duàn)。从上(shàng)游材料(liào)价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产(chǎn)业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材(cái)料价(jià)格也(yě)出(chū)现企(qǐ)稳甚至反弹(dàn)的(de)局(jú)面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电池(chí)厂商的库存也已经(jīng)逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂(lǐ)电(diàn)了(le)解，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退(tuì)，此(cǐ)前(qián)部(bù)分电池厂(chǎng)商暂(zàn)停的生产(chǎn)线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和(hé)下(xià)游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动(dòng)产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能(néng)源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市(shì)的需求腰斩。但(dàn)从整(zhěng)体一季度新能源汽(qì)车销量数(shù)据来看，其月销量(liàng)逐步攀(pān)升并且(qiě)回(huí)暖速度超过往年。随着二(èr)三季(jì)度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中上游的订单需求。加(jiā)上(shàng)5月份(fèn)临近，企业(yè)重新开(kāi)启月度采购谈(tán)判，行业有望迎来需求订单的(de)集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内(nèi)人士(shì)表示，因(yīn)为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂真实的(de)供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化(huà)带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续推进电池回(huí)收布(bù)局，来自终端材料回收(shōu)的产能(néng)也在稳步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回(huí)收的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁(níng)德(dé)时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历(lì)过复杂的产(chǎn)业调整(zhěng)过(guò)程之(zhī)后，整个(gè)锂电产(chǎn)业的运作模式正从“大(dà)开大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从(cóng)原材料到电(diàn)池(chí)，再到下游车企(qǐ)，产业(yè)链各个环节的价格以及(jí)供需变化也将变得更(gèng)加平衡且具有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有(yǒu)好转，但(dàn)是并不(bù)足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌(diē)并不是一个下游获利、上游承(chéng)压的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为(wèi)业(yè)内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元(yuán)不到，价(jià)格跌去(qù)近(jìn)7成，最直接(jiē)受到(dào)冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业(yè)一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)已(yǐ)经(jīng)出(chū)现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度(dù)营业收(shōu)入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业则命运分化(huà)，大公(gōng)司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)有机会在价格下降周期(qī)中(zhōng)获(huò)得更(gèng)多市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮(lún)锂(lǐ)价下降中发生过的(de)事。而同环节的(de)大(dà)量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追高入局(jú)的(de)新公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人士表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下降长期利(lì)好(hǎo)中(zhōng)国最大的(de)两个锂盐(yán)供应商(shāng)天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去年的净利(lì)润都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中国最大的(de)新能源车企比(bǐ)亚迪(dí)还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格(gé)下跌和可能的未来亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也有行业里(lǐ)最优的(de)成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外锂矿资源(yuán)开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司能以(yǐ)低于(yú)5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿国(guó)际交(jiāo)易中，即(jí)使拥有海外矿1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水产的分销权或开采权，交易价(jià)格也需要通过长(zhǎng)协确定，按(àn)市(shì)价定期调整。但能获得上游更(gèng)低(dī)成本的资源，让(ràng)这两家大企业(yè)更(gèng)能(néng)容忍低价，并能(néng)在(zài)上游因降价减产时(shí)保(bǎo)持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不(bù)过锂价下降带来的(de)连锁(suǒ)反应，并(bìng)不是一个(gè)下游获利，上游承(chéng)压的(de)简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时(shí)代理论(lùn)上会受(shòu)益，但锂(lǐ)价(jià)的超预期(qī)下跌，使宁(níng)德时代今年2月(yuè)提出的(de) “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定(dìng)一些(xiē)车企的三年长单。另一(yī)层影响是，宁(níng)德时代今年5月(yuè)计划投产(chǎn)的宜(yí)春锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏(kuī)损。

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