北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股(gǔ)东(dōng)大会在奥(ào)马哈如期(qī)落(luò)下帷幕，93岁的巴(bā)菲(fēi)特和他的老搭档芒格在5个半小时的提问环节中，回答了投资人(rén)的47个(gè)问题(tí)。

　　现场云集(jí)了来自全球各地(dì)的投资者。“来自中(zhōng)国的投(tóu)资(zī)者是最多(duō)的，据(jù)说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学(xué)家杨德龙如(rú)此分享自己在股(gǔ)东大(dà)会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈(tán)到(dào)中国(guó)经济，今年也(yě)不(bù)例外。

　　“中美两(liǎng)国都(dōu)具(jù)有竞争力(lì)，都能达成繁荣发展的前景。中(zhōng)国将会(huì)成为更好的国家，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲特说(shu定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历ō)道。此前，他也(yě)曾(céng)多次公开(kāi)表(biǎo)示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公司(sī)进行过(guò)投资(zī)部署，不过投(tóu)资对象均为中国(guó)公司(sī)的(de)H股。根据公开资(zī)料(liào)，巴菲特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今(jīn)年2月16日召(zhào)开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资人(rén)去投资中(zhōng)国是没有问题的。相较于投资(zī)美国而言，投资中国可以让你用(yòng)便宜的价格买(mǎi)到一些(xiē)更好的公司(sī)，而这(zhè)即(jí)便有(yǒu)一(yī)些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投(tóu)资标准，A股哪些股票可能会得到他的(de)青睐？

　　时(shí)代财(cái)经根据巴菲特(tè)提(tí)出(chū)的(de)“净资产收益率不低于(yú)20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低标(biāo)准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理(lǐ)，选出了相对(duì)符合巴(bā)菲(fēi)特投资(zī)逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据(jù)三分之一，其中(zhōng)酒企表现尤(yóu)为出色；而从近(jìn)3年的净(jìng)资产收益率来看，医疗行业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经首(shǒu)先考虑(lǜ)净资产收(shōu)益率指标，且出于对(duì)公司的价(jià)值判(pàn)断而不是价格判(pàn)断，选择的是加权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特(tè)“20％”标(biāo)准的(de)A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其(qí)次(cì)，时代财经参考了(le)上(shàng)市公(gōng)司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其(qí)所属行业算术平均(jūn)值进(jìn)行对比，又从100家(jiā)公司中挑选出了估值(zhí)相(xiāng)对行业平均值偏低(dī)的(de)67家(jiā)公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特(tè)的持仓变动发(fā)现(xiàn)，巴菲特一如既(jì)往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重(zhòng)金押注能源(yuán)领(lǐng)域，如西(xī)方石油、雪佛(fú)龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多(duō)次减仓银行(xíng)股(gǔ)，包(bāo)括2006年入手(shǒu)的合众(zhòng)银(yín)行(xíng)和2010年入手的(de)纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季(jì)度清(qīng)仓持有33年(nián)的百年老行——富国银(yín)行。但巴菲(fēi)特对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财(cái)经又进行了(le)行业筛选(xuǎn)，还(hái)对海天味业(yè)等(děng)这类(lèi)之前商品信(xìn)誉受过不(bù)良影响的(de)公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相(xiāng)对(duì)符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时(shí)代财(cái)经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中(zhōng)饮料(liào)行业约有5家，占比近三(sān)分之一。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出(chū)色，净利润复合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其(qí)中泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利(lì)润(rùn)复合(hé)年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮料(liào)界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股市场(chǎng)上，有(yǒu定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历)不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到(dào)巴菲特关注的最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的TTM高于(yú)其所属(shǔ)行业(yè)滚动市盈率，所(suǒ)以或(huò)还需要(yào)等待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出(chū)的18家(jiā)公司中，家用(yòng)电器行业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插(chā)座大(dà)王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家(jiā)企业的5年净利润复合年增长率表现略显逊(xùn)色，分(fēn)别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之(zhī)差(chà)来看，差距最大的是主营集成(chéng)电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营销的(de)三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是(shì)公(gōng)牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅(jǐn)差(chà)0.72倍。

　　从区(qū)间股(gǔ)价(jià)涨跌幅(fú)来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅(jǐn)有可(kě)川科技（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企业股价均有上涨。其(qí)中，区间涨幅(fú)前三(sān)名仍(réng)是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相对(duì)符合巴菲特投(tóu)资逻辑(jí)的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述两(liǎng)家公(gōng)司自2018年以来(lái)，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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