一度被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被(bèi)投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市(shì)场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新(xīn)昆明市属于几线城市，云南最好三个城市发产品募(mù)资(zī)环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概(gài)率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易(yì)新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而(ér)个人(rén)投(tóu昆明市属于几线城市，云南最好三个城市)资(zī)者(zhě)占比(bǐ)较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的(de)，这(zhè)一数据(jù)更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大(dà)部(bù)分(fēn)投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)入市规(guī)模(mó)激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提(tí)升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者会(huì)基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着(zhe)个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响(xiǎng)，这对(duì)于(yú)我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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