四(sì)大国有银行的(de)集体(tǐ)降息惊动市场，存(cún)款利率正迎来(lái)新一轮“降息(xī)潮”？

　　消息显示，5月15日（下周一(yī)）起银(yín)行(xíng)协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限将下调，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限下调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构降(jiàng)幅(fú)为(wèi)50BP。

　　记者注意到(dào)，今年以来银行(xíng)业已(yǐ)有三(sān)波(bō)存款利率(lǜ)下调，此前两次分别是(shì)：4月，多(duō)家中小银行(xíng)人民币存款利率下调；5月5日，浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行跟进“补降”。至(zhì)此，4月以来已有至少20家中小银行(xíng)（含农村(cūn)信用合作联社）下(xià)调(diào)人民币存(cún)款利率，调降幅(fú)度(dù)不一。

　　货币(bì)政策牵一(yī)发(fā)而(ér)动全(quán)身，与(yǔ)经(jīng)济、就业、投资(zī)以(yǐ)及(jí)老百姓“钱袋子”都息息相(xiāng)关。那么(me)，如何理(lǐ)解此(cǐ)次下调通(tōng)知和协定存款利(lì)率？今年“降息(xī)潮”迭起是否(fǒu)等(děng)同于(yú)经济增速(sù)放缓(huǎn)的信号？市场上关于(yú)企业、老百姓手中的钱变“毛”的担忧(yōu)何解(jiě)？

　　从推出背(bèi)景(jǐng)来(lái)看，多(duō)方观点认为，本次(cì)存款利(lì)率新规主要基于三重考(kǎo)量(liàng)。一(yī)是符合(hé)推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景；二(èr)是(shì)对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本(běn)；三是(shì)促(cù)进投资(zī)、消费，本次降息也被看作是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　不过(guò)也需要看到的是，本次调降(jiàng)中协定存款更多(duō)是对公业务，通知存款则集中(zhōng)于短期存款，都是针对特(tè)定(dìng)存取需求的客户(hù)，面向(xiàng)范围有限。据民生证券宏观团队(duì)测算，通知存(cún)款和协定存款在(zài)银行(xíng)存款中占比不(bù)高，以四大行的单位(wèi)通知(zhī)存款为例(lì)，常年只占企(qǐ)业存款(kuǎn)总规模的3％-4％；招商证券银行团队的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，协定存(cún)款(kuǎn)等规模预计为(wèi)20-30万亿，占比约(yuē)为10％。

　　关(guān)注一：如何理解此次下调(diào)通知和协定(dìng)存(cún)款利率？

　　中(zhōng)国人(rén)民银行行长易纲在近期公开讲话中提到(dào)，从(cóng)过去二十年的数据看，我国实际利率总体保持在(zài)略低于潜在经济(jì)增速这一“黄金法则”水平上，与潜(qián)在经济增(zēng)长水平基本匹配。在经济复(fù)苏的关键时(shí)点(diǎn)上，如(rú)何理解此次(cì)下调通知和协(xié)定(dìng)存款利率？

　　目前，多(duō)方观点都提(tí)及(jí)的是，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。

　　招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家李湛梳理了这一市场化改革的过程。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导(dǎo)利(lì)率自律机制(zhyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语ì)建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，随后，国有大行同年(nián)9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，市场利(lì)率(lǜ)定价自(zì)律机制发布《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引(yǐn)入(rù)了存款定价惩罚措施。随之(zhī)而来(lái)的是，此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调(diào)。李湛认为，这(zhè)均是(shì)在利率市场(chǎng)化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　此外，从减轻银行(xíng)息差压力的必要性来(lái)看，民生证(zhèng)券宏观(guān)团队也倾(qīng)向于(yú)认(rèn)为，本次调整(zhěng)更多仍是延续去年9月这一(yī)轮(lún)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调，并且完(wán)成存款(kuǎn)利率调整的闭环，改善银行利润空间(jiān)。存(cún)款利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，“当下有必(bì)要一次性调整通知存款和协定(dìng)存款利率，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性。此外，数(shù)据(jù)显示，国有(yǒu)银行一季度净(jìng)息(xī)差水平均创(chuàng)历史新低，当下调利率有助于(yú)降低银行负债(zhài)成本(běn)，推动银行投放信贷(dài)的积极性。”民生证券认为。

　　除利率市场化改革及银行净息差(chà)压力增大外，某大型(xíng)银行金融市场研(yán)究员还关注(zhù)到的是国内存款市场的供需变化——近年来(lái)国内经济(jì)受多重因素冲击，居民(mín)消费场景受制约，预防性储(chǔ)蓄有所增加(jiā)及(jí)风(fēng)险(xiǎn)偏好下降等(děng)，导致(zhì)居民储蓄存款上升较快，部分银行(xíng)根(gēn)据市场供需变(biàn)化(huà)，综合指(zhǐ)数经营情况，灵活调节存款利率，只是不(bù)同银行在调整节奏(zòu)、时(shí)机(jī)方面存在差异。

　　关注(zhù)二：本(běn)次(cì)存款利率下(xià)调带来哪些影响？

　　4月(yuè)28日中(zhōng)央政治局会议(yì)强调(diào)，要有效防范化解(jiě)重(zhòng)点领域风险，统筹做好中小(xiǎo)银(yín)行、保险和信托机构(gòu)改革化险(xiǎn)工(gōng)作。一锤(chuí)定音之下，本次(cì)调降(jiàng)利(lì)率(lǜ)也被(bèi)认为维护金融稳(wěn)定的一大举(jǔ)措。

　　呵护动作具体(tǐ)体现在(zài)哪些(xiē)方面？招商基金李湛认为，本次调降(jiàng)通知主要释放了两大信号，一是减轻银(yín)行息(xī)差压(yā)力(lì)。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行(xíng)的(de)对(duì)公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力(lì)；二(èr)是减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促(cù)进企业投(tóu)资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　粤开证(zhèng)券(quàn)首席经(jīng)济学家罗志恒的观点(diǎn)是，调(diào)降协(xié)定存款和通知存(cún)款的利(lì)率上(shàng)限，主要目的是(shì)规范(fàn)银行业存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争，合力压降(jiàng)银行(xíng)负债(zhài)成本。当前(qián)银行净利差(chà)空(kōng)间较小，压(yā)降负债端成(chéng)本，有助于(yú)改(gǎi)善银行(xíng)盈利、补充(chōng)净资本、降低金融风险。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成(chéng)本下降，也为资产端的贷款利率下调、降低实体经济融资成(chéng)本(běn)进一步打开空间。

　　国(guó)泰君安(ān)宏观首席分析师董琦也(yě)认为(wèi)，存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)，既有助于缓解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压力，又有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　招商证券银(yín)行(xíng)团队(duì)同样提到(dào)，新规对于规范协定存款定价秩序作(zuò)用较大，减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争，合(hé)力压降银行负(fù)债成(chéng)本(běn)。该团队(duì)预计(jì)，协定存(cún)款等(děng)规模20-30万亿，占(zhàn)总(zǒng)存款(kuǎn)比例10％左右，由此来看，新规将降低银行总存款(kuǎn)付息率2BP左右。

　　对(duì)于(yú)股债市场的影响方面，民生(shēng)证券宏观(guān)团队表示，现实中，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债券；同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益(yì)。

　　川财证券首席经济学家陈(chén)雳则表示(shì)，在当前(qián)整(zhěng)个经(jīng)济复苏的(de)大背景下，进一步(bù)释(shì)放市场(chǎng)流动性、活跃(yuè)消费是一个重要的、阶段性目标，存款降(jiàng)息调(diào)节，对促销费无(wú)疑有一定的引导作用。

　　关注(zhù)三(sān)：压降银行(xíng)存(cún)款成本(běn)是否大势所趋？

　　2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一(yī)季度货政例会(huì)均表明，当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要(yào)求(qiú)，而在(zài)此基础上也强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。从本(běn)次降息释(shì)放的信号来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进一步宽(kuān)松？

　　对此，招商基金李湛的看法是，货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚(shàng)早。“本次(cì)调降意味着(zhe)当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并(bìng)不等于政策(cè)利率(lǜ)就必须(xū)进行(xíng)对(duì)等(děng)下调，市场不(bù)应视(shì)为(wèi)降息(xī)的确(què)定性信号(hào)。”李湛称。

　　在“精准有(yǒu)力”的货币政策(cè)之下(xià)，也(yě)yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语有多方观点提到，压降(jiàng)存(cún)款成本(běn)仍是(shì)大势所趋。国泰(tài)君安董琦关注到，当前(qián)经济修复内生动力依然不(bù)强，外(wài)需(xū)压(yā)力没有完全缓解，货币政策(cè)将继续对经济修复带来(lái)支(zhī)撑作用，未(wèi)来伴随经济修(xiū)复，利(lì)率水平的(de)调降还没(méi)有结束。

　　招商证券银行团(tuán)队(duì)的观点也不(bù)谋(móu)而合——长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)存量(liàng)贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存(cún)款利率。

　　展望未(wèi)来(lái)货币政(zhèng)策的(de)走向，上述大型银行金融(róng)市场(chǎng)研究员认为，需(xū)要看到的是，目前经济处于修复性复苏阶段(duàn)，经济恢(huī)复仍需要适度货(huò)币环境支持，同时(shí)，国内(nèi)经济复苏不平衡(héng)问题依(yī)然(rán)突出，要(yào)求货币政(zhèng)策支持(chí)精准(zhǔn)有(yǒu)力。预计(jì)下(xià)半年货(huò)币政策不(bù)会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调，在保持信贷总(zǒng)量适度(dù)增长，市(shì)场流(liú)动性(xìng)合理充裕情(qíng)况下(xià)，更加倚重(zhòng)结构性工(gōng)具，加大实(shí)体经济薄(báo)弱环节，重点(diǎn)新兴领(lǐng)域支(zhī)持，提升(shēng)政策精准质效。

　　关注四：老百姓(xìng)和(hé)企业手中的(de)钱会不(bù)会变“毛”？

　　协定存款、通知存款利(lì)率自律上限将迎调整(zhěng)的(de)同时，有市场(chǎng)观点担心，降(jiàng)息一方面有(yǒu)利于刺激(jī)消费以及缓和银行经(jīng)营压力(lì)，但另一(yī)方面老百姓(xìng)、企(qǐ)业手里(lǐ)的(de)存款收益缩水(shuǐ)了(le)。在评价双方(fāng)博弈观点之前，不妨先(xiān)厘清通知存款及(jí)协定存款两个(gè)概(gài)念的(de)定义。

　　通知和协定存(cún)款介于定活(huó)期存(cún)款之间，利(lì)率高于活(huó)期存款，但比定期存款存取灵活(huó)，两者(zhě)的(de)共同优点是(shì)，在(zài)保持资金灵活使用的(de)同时(shí)，提(tí)高利息回报(bào)。其中：

　　通(tōng)知存款是活期存款(kuǎn)的(de)一种，主要有1天和7天两个期(qī)限，支取(qǔ)时(shí)需(xū)提前1天或7天通知(zhī)银行，即可按实际存期及(jí)支取(qǔ)日(rì)相应币种档次利率计付(fù)利(lì)息，个人和企业均可以办理。当前1天和7天期通知存款的基(jī)准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)分(fēn)别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企(qǐ)事业单位在银(yín)行(xíng)开立(lì)一个(gè)具有结算和协定(dìng)存款(kuǎn)双重功能(néng)的协定存款账户，并约定基(jī)本存款额度，由银行(xíng)将协定存(cún)款账户(hù)中超过该额度的部分按协(xié)定存款利率单独计息的一种存款(kuǎn)方式。协定存款性质介于活期(qī)和定期(qī)存(cún)款之间，只(zhǐ)面向企业办理，期限最长为(wèi)1年。当前(qián)，协定(dìng)存款的基准(zhǔn)利率为1.15％。

　　协定(dìng)存款(kuǎn)属于对公(gōng)业务，通知(zhī)存款(kuǎn)既有对公业(yè)务(wù)，也(yě)有个人业务，但(dàn)都有一定的存款门槛。基于此(cǐ)，粤(yuè)开证券首席经济学家罗志恒提(tí)出的观点是，总(zǒng)体来看，协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款基本上(shàng)以对(duì)公活期存款为主，对一般(bān)老百姓的影响不大。对于企业来说，会(huì)有(yǒu)一(yī)定(dìng)的利息损失，但若(ruò)存(cún)贷款利率都能有所下调，也有助于(yú)刺(cì)激(jī)企(qǐ)业投资并降(jiàng)低融资成本。

　　此外(wài)记者也注(zhù)意到，央行最新数据显示，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元，其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业(yè)存款减少1408亿(yì)元。进一步(bù)来(lái)看，存款利率调(diào)降是否会刺激(jī)超额储蓄流出？

　　国泰君安董琦表示，这一传导过程并(bìng)非一蹴(cù)而就，且需要(yào)总量政(zhèng)策(cè)继(jì)续支撑(chēng)。经济当前依然需要休(xiū)养生(shēng)息，特(tè)别(bié)是在前期服务业修复后，与制造(zào)业产生循环，带动收入预(yù)期(qī)改善，最终才会带动居民与企(qǐ)业储蓄流出。

　　长远来看，招商基金李湛的建议是(shì)，应辩(biàn)证看待本次降息。疫(yì)情(qíng)以来，企业及居(jū)民形成(chéng)了一定规模的(de)超额储(chǔ)蓄，降息可(kě)以(yǐ)降低企业(yè)、居(jū)民的储蓄意愿，引导企业加大投资(zī)、居(jū)民(mín)增加消费(fèi)，促进经(jīng)济复苏(sū)。“只有经济(jì)复苏斜率(lǜ)提升，企业(yè)、居(jū)民对后续的收(shōu)入信心才会回升，进而形成(chéng)储蓄转化为投资、消(xiāo)费，再形成增厚企业(yè)、居民收入的良性循环(huán)。”李(lǐ)湛表示。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语