5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有(yǒu)超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上限到期带(dài)来的债务(wù)违约聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了(le)大部分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份(fèn)日(rì)本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向后市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内疫(yì)后(hòu)复苏(sū)有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较(jiào)好的(de)恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中美两边(biān)的(de)状态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时(shí)间，但大(dà)概率(lǜ)还是会(huì)发(fā)生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人士认为(wèi)，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是(shì)值得关注的方(fāng)向，例(lì)如恒生(shēng)科技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能(néng)调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资(zī)者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人工智能应用(yòng)或(huò)利(lì)好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来(l聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯ái)肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上行(xíng)。因为(wèi)目前(qián)我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外(wài)资为(wèi)主(zhǔ)导的市(shì)场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可能(néng)就(jiù)会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多(duō)关(guān)注个(gè)股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大(dà)概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息(xī)虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大概(gài)率事件，预(yù)计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人(rén)占比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低(dī)布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的(de)方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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