周一(yī)的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资(zī)金(jīn)追逐(zhú)；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思(chéng)为资金净买入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处于估值(zhí)低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还(hái)有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投(tóu)资逻(luó)辑(jí)，在游戏(xì)板块(kuài)行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益(yì)翻(fān)倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展(z成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思hǎn)现出更(gèng)多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度(dù)有所回落。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长期关注数(shù)字(zì)化对生产力(lì)的(de)提升，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基(jī)建(jiàn)等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期(qī)部(bù)分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复(fù)，权(quán)重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值(zhí)央(yāng)企的价(jià)值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为自(zì)身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但(dàn)也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现(xiàn)净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)中迎来“获(huò)利(lì)了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加(jiā)银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一(yī)季报(bào)陆续披露(lù)，非银金融业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机(jī)制(zhì)引(yǐn)入，证券公司(sī)保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的(de)产品(pǐn)力实(shí)现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋(qū)势较明(míng)显，资产端(duān)或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受上(shàng)年同(tóng)期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力(lì)消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市(shì)场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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