财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次(cì)事(shì)件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和(hé)非洲地(dì)区的(de)信(xìn)贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银行和(hé)做市商组成的(de)委员会(huì)一(yī)致投票通(tōng)过了(le)上述决议(yì)。值得一(yī)提的是，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个问题(tí)的(de)市场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级债(zhài)）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中的排名(míng)条(tiáo)款(kuǎn)和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债(zhài)的持(chí)有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优先债(zhài)权人(rén)。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没(méi)有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全额(é)减记，此举(jǔ)也引发(fā)了大量(liàng)此(cǐ)类(lèi)债(zhài)券持有人的(de)诉讼。一(yī)些投机者也在(zài)市场上(shàng)炒(chǎo)作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通(tōng)常(cháng)等于参(cān)考资产的面值减去违约后(hòu)的市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)，负责决(jué)born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词定在(zài)这(zhè)个地区是(shìborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词)否(fǒu)发生了信贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)合约中定义的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布(bù)了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最(zuì)新评(píng)估(gū)。在(zài)本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为(wèi)潜(qián)在的诉讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这部分的(de)损失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就(jiù)已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交(jiāo)易完(wán)成后加入(rù)瑞银集团(tuán)的董事会，同(tóng)时(shí)在(zài)“可预见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独(dú)立运营。

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