北京(jīng)时间周五晚(wǎn)间，备受关(guān)注的4月美国非(fēi)农数据出炉，其中新增(zēng)就业25.3万(wàn)人，高于预期的18万人(rén)，打断了(le)此前两个月连续(xù)环(huán)比下降的节奏(zòu)；失(shī)业率继续下降至(zhì)3.4％；更(gèng)受关注的平均(jūn)小(xiǎo)时工资环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有上(shàng)升。

　　可以被视作(zuò)利好的是，美国(guó)劳工部将今年(nián)2月(yuè)和3月非(fēi)农数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转换，本周持续承压的美国地区银离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗行股也获得喘息的(de)机会。截至发稿，周五盘前西(xī)太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后(hòu)，黄(huáng)金短线急挫逾10美元/盎司(sī)；美(měi)元指数短线拉升35点(diǎn)；美国10年(nián)期国债收(shōu)益率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五收盘(pán)，COMEX黄金期货6月(yuè)合(hé)约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为(wèi)1.5％；COMEX白(bái)银(yín)期货7月合约收(shōu)于25.93美元(yuán)/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货高(gāo)级宏观(guān)分析师(shī)周(zhōu)之云告诉期货日离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗报记者，周(zhōu)五晚间公(gōng)布的非农数据(jù)远高(gāo)于前(qián)值且显著偏离投行们预(yù)测的中值。此前公布的ADP数(shù)据在3月份(fèn)增加14.2万人后(hòu)，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的(de)最高水平。

　　记者注意到，美国(guó)4月非农(nóng)数据公布后，美(měi)股期货短线走低(dī)，美元(yuán)指数短线拉升，贵金(jīn)属下跌。尽(jǐn)管(guǎn)科技和金(jīn)融行业持(chí)续裁员，但不断下降却仍然高企的劳(láo)动力(lì)需远远(yuǎn)抵消了裁(cái)员(yuán)的(de)影响，也超过了(le)信贷紧(jǐn)缩带来的大约2.5万招聘(pìn)减少。4月非农就(jiù)业的季节性因素相对于新冠大流(liú)行前也有(yǒu)了有利(lì)的发展，为就业(yè)人数(shù)的增长提(tí)供了(le)5万(wàn)—10万人的(de)支持。

　　“不(bù)过，我们还(hái)是应该(gāi)对就业数据保(bǎo)持一定的谨(jǐn)慎，因为本(běn)周早(zǎo)些时候，美国(guó)3月份的(de)就业机会和劳动力(lì)流(liú)动调查（JOLTS）已(yǐ)经显(xiǎn)示，3月职位空(kōng)缺继续(xù)下降，为连(lián)续(xù)第三个月下跌(diē)，创下2021年(nián)5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确实指向(xiàng)了(le)与其他劳动(dòng)力市场数据相同的(de)方(fāng)向：劳(láo)动力市场正在降温。包括最近几周(zhōu)的首次申请失业(yè)金人数也呈现(xiàn)上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上(shàng)看，周之云认为(wèi)，加(jiā)息会导致消费者信(xìn)贷(dài)和企业(yè)融资成本上(shàng)升，进而迫使雇(gù)主削(xuē)减支出包括(kuò)裁员等，从而减缓经济(jì)增长。短期(qī)强(qiáng)劲的非农就业(yè)数(shù)据会(huì)让(ràng)市场对于下半年货币政策放松进程有所改变，进而(ér)对商品的(de)流动性(xìng)溢价部(bù)分有所减少，但从中(zhōng)长期(qī)来看，美(měi)国会(huì)继续朝着衰退的方向前进(jìn)，后(hòu)市继续看好贵金属的表现(xiàn)。

　　非农(nóng)数据公布(bù)后(hòu)，贵(guì)金属进入调整(zhěng)期(qī)？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引(yǐn)导贵(guì)金属步(bù)入调整。对(duì)于(yú)贵金属而言，3—4月的大幅冲高(gāo)主要受益于其金融(róng)属性，尤其(qí)是市场预计(jì)5月是美(měi)联储最后一(yī)次加息，且预计9月(yuè)之后可能降息(xī)，这导致美元名义利率(lǜ)回落，在通胀温和回落(luò)的情(qíng)况(kuàng)下，美(měi)元实际利率有了(le)明显的下行。”广州金控(kòng)期货研究所副(fù)总经理程小勇说。

　　记者(zhě)注意到(dào)，5月3日，美(měi)联储议息会议(yì)如期加息25个基点，将(jiāng)政策利率(lǜ)联邦(bāng)基(jī)金利率的目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在记者(zhě)发布会上的讲话暗示加息临(lín)近(jìn)尾声，因此美(měi)元指(zhǐ)数和美债收益率大(dà)幅回落(luò)。

　　然而，美(měi)联储会后声(shēng)明(míng)表示，委(wěi)员(yuán)会将密切关注未来发布的(de)信息(xī)，并评估其对货币(bì)政策(cè)的影响，且(qiě)鲍(bào)威尔(ěr)在新闻(wén)发布会上表示，美联储焦点仍在双重使命上。这意味着美(měi)联储(chǔ)是(shì)否(fǒu)结束加(jiā)息需(xū)要(yào)看到通胀明(míng)显回落。至于是否要(yào)开始(shǐ)降息(xī)，需要看到就业市(shì)场出(chū)现明显恶化。从历史经验来看，美(měi)联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗告诉记者(zhě)，美国(guó)银行(xíng)业风波(bō)持(chí)续发(fā)酵(jiào)、经济(jì)走弱预期升(shēng)温叠加市场(chǎng)预期(qī)美联储年内或将降息(xī)，贵金属振荡偏强运行。美国就业数(shù)据(jù)超预(yù)期，美债收益率、美元(yuán)指数走(zǒu)高，贵金属短线大幅下挫。这份(fèn)超预期的(de)非农报告，这让美联储陷入困境(jìng)，美联(lián)储希望暂停加息，甚至可能很(hěn)快就(jiù)需要(yào)降息，但就(jiù)业市(shì)场并不配合(hé)，美国就业市(shì)场依然强劲，美联储可能在长时间内(nèi)维(wéi)持高利率。

　　光大(dà)期货(huò)贵金属(shǔ)分析(xī)师展大鹏告诉记(jì)者，4月美(měi)国非(fēi)农就业数据(jù)和(hé)时薪增(zēng)速全面超预期，表明美国(guó)当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控(kòng)通胀压力加大(dà)，这也就意味着美联(lián)储可能会在较长时间内维持高利率环境，且6月再次加息的预期开始(shǐ)回(huí)升。

　　“美国非农数据强于(yú)预期(qī)或在短期提振美元指数和美(měi)债收益率(lǜ)，从而打压贵金属的涨势(shì)，但中期看，美联储5月会(huì)议加息25BP后暗示停止加息，货币政(zhèng)策进入新阶(jiē)段，市场将加大对下半年降息的(de)博弈(yì)，贵金(jīn)属(shǔ)将获得(dé)提振而走强，使均(jūn)值平(píng)台不断上移。”广发(fā)期货(huò)贵金(jīn)属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止(zhǐ)降息后的表现来看，尽管此(cǐ)后美国经济(jì)仍市场(chǎng)偏强运行一(yī)段时(shí)间，失业率(lǜ)继续走低，但美联储并未(wèi)再次加(jiā)息，而贵(guì)金属则在美(měi)债(zhài)收益率持续下行的情况(kuàng)下，呈现振荡(dàng)走强的趋(qū)势。但当前情况不同的是，通胀率相对(duì)更高，而黄金价(jià)格对降息并(bìng)未提前预期更多。

　　虽然目前距离降(jiàng)息仍有时间，美联储表示美(měi)国银行系统仍健康并有弹性，但高利率环(huán)境下美国银行系统风险并(bìng)未解(jiě)除，在第一共和银行宣布被接管收购(gòu)后，因银行业长期存在(zài)的(de)弱点，又有多家区域(yù)性银(yín)行出现股价暴跌。存款仍在(zài)持续流(liú)出使银行融资成本正在攀(pān)升，信贷收紧将不断向实体经济(jì)蔓延(yán)，美国(guó)2023年(nián)一季度实际(jì)GDP年(nián)化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅(fú)放缓，而且远不及预期的1.9％，具(jù)体看企业投资和库存对GDP拉动转负，但(dàn)消费的(de)拉动上升反映出一定的韧性(xìng)。未来随(suí)着经济下行(xíng)压力不断上(shàng)升(shēng)，市场预(yù)期下半年美国(guó)GDP将出(chū)现(xiàn)负增(zēng)长。“总体上在风险和衰退的共同影响下，美债收益(yì)率(lǜ)和美元指数将持续承压，避(bì)险需求提振下，贵金属价(jià)格有望再(zài)创历史新高，长线(xiàn)可维(wéi)持逢(féng)低买入配置思路，短线(xiàn)则可买入黄(huáng)金和(hé)白银(yín)虚值看涨期权把握(wò)突破行情(qíng)。”叶倩宁(níng)说。

　　程小(xiǎo)勇(yǒng)介绍(shào)说，从黄金的供需(xū)数(shù)据(jù)来看，黄金的需求(qiú)实际上是明显下降(jiàng)的。世(shì)界黄金协会(huì)公布的数(shù)据显示，今年第一季度(dù)剔除场外交(jiāo)易的全球黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然各(gè)国央行和(hé)中国消(xiāo)费者(zhě)需求(qiú)较(jiào)高(gāo)，但(dàn)其(qí)余投资者(zhě)购买量的减少抵(dǐ)消了(le)这(zhè)一增长。其中对(duì)黄金价格(gé)其关(guān)键(jiàn)作(zuò)用的黄金投资需(xū)在一季度同比下降50％左右，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其(qí)中(zhōng)，实物金条和硬币方面的黄(huáng)金需(xū)求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨(dūn)；黄(huáng)金ETF及类似产(chǎn)品需求下降28.67吨(dūn)，去(qù)年(nián)同期高达270.67吨。白银方面，由于美国(guó)经济指标(biāo)耐用(yòng)品订单等指标走弱，商(shāng)品属(shǔ)性更(gèng)强的白银(yín)因(yīn)需(xū)求受经济(jì)下行拖累而涨幅受(shòu)限。因此，金银比价(jià)大概率继续攀升。世界白银(yín)协(xié)会预计(jì)2023年白银实物消费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储加息25个(gè)基点在议息前已经(jīng)被充分计提，议息前的(de)谨慎转变为(wèi)议(yì)息后的乐观(guān)，因此黄金市场一度表现为极为(wèi)乐观，伦敦现货黄金(jīn)甚至创(chuàng)出了历史新高。

　　“目前欧美央行(xíng)加(jiā)息靴子(zi)落地，且(qiě)银行业风险仍在蔓延(yán)，避(bì)险(xiǎn)情绪提振贵金属价格。此外，随着经济走弱预期(qī)升温，预计美联储(chǔ)下半年大(dà)概率暂(zàn)停加(jiā)息(xī)并(bìng)将进(jìn)入降息(xī)周期，实际利率(lǜ)或将继续下行，贵(guì)金属中长期仍具有较高配置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏(péng)则(zé)认为，对于黄(huáng)金而(ér)言，市场(chǎng)寄希望于美联(lián)储最后(hòu)一次加息(xī)落地(dì)然(rán)后转降息预期(qī)，从而刺激价格继(jì)续高走(zǒu)，从这个角度考虑黄金确实存在恢复(fù)上行(xíng)趋势的(de)可能性。但(dàn)当(dāng)前美通胀仍在高位，美联储货币(bì)紧(jǐn)缩动作并没有结(jié)束，官员们的讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的利率可能会维系较长一段时(shí)间，且高利率环(huán)境到底会对经济和(hé)金融市场产生怎(zěn)样的影响也(yě)未可知，因此在当前看多观点(diǎn)出奇一致(zhì)，且海外(wài)看多(duō)头寸(cùn)比(bǐ)较拥挤的情(qíng)况下，对待(dài)金价(jià)节节攀高的观(guān)点谨慎为(wèi)上(shàng)。

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