“一带一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年(nián)出口最(zuì)大的看点。即(jí)使(shǐ)考(kǎo)虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧美(měi)发(fā)达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国(guó)家在中国(guó)出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那(nà)么(me)在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年全年(nián)的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口(kǒu)“不(bù)看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)通胀作为(wèi)传(chuán)统观(guān)察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构(gòu)向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示(shì)作用(yòng)逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增(zēng)速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出(chū)口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪(zào)音(yīn)和预期的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破(小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思pò)口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出(chū)口增速暂时(shí)回落(luò)，不过整体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国(guó)4月汽车(chē)及(jí)机电出口金(jīn)额维(wéi)持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去(qù)年低基数原因，不过(guò)对同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口反映海外车(chē)市较高(gāo)景气(qì)度与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间(jiān)内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球(qiú)半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一路”的(de)空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰(shuāi)退的(de)拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳定外(wài)贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家(jiā)的进口份(fèn)额(é)，2018年至(zhì)2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三(sān)种情形(xíng)下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义的(de)三(sān)年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余(yú)国(guó)家拉动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两(liǎng)个方面：数(shù)据(jù)口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口的数据(jù)和(hé)中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的数据存在差(chà)异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速(sù)会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们(men)基于“一带一路(lù)”国(guó)家进口(kǒu)数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能(néng)在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的(de)拖(tuō)累可能没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足(zú)。

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