金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关(guān)部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外(wài)，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)要求的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于境外央行(xíng)、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民(mín)币投(tóu)资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境(jìng)外(wài)机(jī)构投资(zī)者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟境内外投资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对(duì)手方签(qiān)署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资(zī)者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待(dài)其正式发(fā)布后也可(kě)供境(jìng)内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电(diàn)子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认可的境外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认可(kě)的电子(zi)交易平台，受认(rèn)可的境(jìng)内电(diàn)子(zi)15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北(běi)向互换通”参(cān)照(zhào)“债券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银(yín)行认可的境外(wài)电子交易平(píng)台与境(jìng)内电子(zi)交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获(huò)得场外结算公司清算(suàn)会员资格(gé)或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司(sī)综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员(yuán)签订客(kè)户清算协议(yì)。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清算(suàn)机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构通过(guò)场外结算公(gōng)司或其综合清(qīng)算会员完成保证金(jīn)及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构(gòu)作为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成(chéng)的交易(yì)在(zài)经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外(wài)结(jié)算公司、场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境(jìng)内参(cān)与者之间的(de)合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之间将不(bù)再存在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入(rù)集(jí)中清算的交易(yì)，依照成(chéng)交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民币(bì)“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融(róng)入资金(jīn)的本(běn)息和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一(yī)部分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机(jī)构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以(yǐ)场外结(jié)算公司名义于境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算(suàn)所名义(yì)于境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行(xíng)报送义务(wù)。上(shàng)海清(qīng)算所和(hé)境内资源池存(cún)管银行(xíng)应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉(shè)及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履(lǚ)行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)义务，原则上“互(hù)换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关(guān)主体进(jìn)行(xíng)国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资者投资(zī)银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)的情(qíng)况，初期(qī)全市(shì)场每日交(jiāo)易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本(běn)金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币（即上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间净头(tóu)寸对应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市(shì)场发展情况(kuàng)适(shì)时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售(shòu)业务相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的(de)相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场开(kāi)展人民(mín)币(bì)购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外参加(jiā)行和境外清算行(xíng)进入银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时(shí)，应(yīng)当确(què)保与其相(xiāng)关的(de)境外投(tóu)资者(zhě)在本机(jī)构(gòu)的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的(de)，其(qí)交易(yì)到(dào)期或不再继续参与(yǔ)的(de)，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的(de)境(jìng)外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”投资内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资(zī)者可(kě)在香港(gǎng)结算行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到(dào)境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可(kě)继(jì)续投资(zī)，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银(yín)行认可的交易(yì)报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的(de)“北向互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库，在(zài)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资(zī)者无需另(lìng)行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部门可以根据(jù)需要(yào)向基(jī)础设施调取与境(jìng)外投资者投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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