“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计(jì)中值19.5万(wàn)的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对(duì)利率前景更敏(mǐn)感的(de)两年期美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位(wèi)。互换合(hé)约定(dìng)价显示，投资者预(yù)期(qī)的美联储7月加息几(jǐ)率增加(jiā)，预计未来(lái)两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时，道(dào)琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示(shì)12月放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去广西属于南方还是北方年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三(sān)周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹(dàn)的打(dǎ)击下持续下(xià)行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场广西属于南方还是北方预期的19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就(jiù)业主要集中在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人(rén)服务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业(yè)中非耐用品(pǐn)生产连续三个月就业人(rén)数(shù)减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的(de)状态(tài)吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增(zēng)加(jiā)44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失(shī)业(yè)率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来(lái)的最低水平，在失(shī)业(yè)率回升至4％之前，预(yù)计还不会引(yǐn)发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回(huí)升，就业市(shì)场供需(xū)矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工(gōng)资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市场预期(qī)，同(tóng)比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低(dī)于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议(yì)“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续(xù)公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态(tài)可以支撑(chēng)在(zài)通胀压(yā)力(lì)较大(dà)时继续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美(měi)元指数(shù)在105附近偏(piān)强运行(xíng)，随着美国政府债务(wù)上限问题(tí)落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的部长级(jí)会(huì)议上，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣布进(jìn)一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前有报道称(chēng)，欧(ōu)佩(pèi)克+不(bù)太可能在会(huì)议上决定进一(yī)步削减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意(yì)味(wèi)着(zhe)更多的(de)不(bù)确定(dìng)性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美国(guó)、加拿(ná)大和巴西等国家(jiā)还在(zài)蚕(cán)食该集团(tuán)的市场份额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的恶(è)化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份(fèn)开始自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些行动(dòng)都未(wèi)能止住油价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧佩(pèi)克+本(běn)周末(mò)不可能减产，布(bù)伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在(zài)欧佩克(kè)+会议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员永(yǒng)远不应该(gāi)低(dī)估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决(jué)定，以使市(shì)场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进一步(bù)减(jiǎn)产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格(gé)在(zài)六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发(fā)布会(huì)上表示，在(zài)俄乌(wū)冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连(lián)斯基说，不(bù)是因为不(bù)想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望(wàng)北约合(hé)作伙伴听到(dào)声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保(bǎo)障都写在纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国(guó)《金(jīn)融时报》援引知(zhī)情人士的(de)话报道称，乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北约各国(guó)领导人(rén)明确(què)表示，除(chú)非(fēi)向基(jī)辅(fǔ)提供加入北(běi)约的路(lù)线(xiàn)图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约(yuē)接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加(jiā)入北约一事，法国、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯(sī)陆参加北约(yuē)外(wài)长会期间(jiān)表(biǎo)示，德国不(bù)认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的(de)其(qí)他一些北约成员(yuán)国(guó)也不希望(wàng)乌克兰迅速(sù)成为北约(yuē)成员(yuán)国，而(ér)只是希(xī)望(wàng)为乌(wū)克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美(měi)国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上(shàng)限法案(àn)，暂时(shí)取消了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限，避(bì)免了可能出现的美国有史(shǐ)以来(lái)首(shǒu)次违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储本(běn)月(yuè)会(huì)议(yì)或暂(zàn)停加息的预期(qī)推(tuī)动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对(duì)风险资产的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方(fāng)，好于(yú)预期(qī)的数据改善了(le)市场情(qíng)绪(xù)，同时市场也在翘(qiào)首(shǒu)等待新一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下(xià)，天然(rán)橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关(guān)口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶期货(huò)主力价格(gé)表现振(zhèn)荡微升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国内(nèi)天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹(nào)，前有云南(nán)旱灾消息发酵(jiào)，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价(jià)终(zhōng)究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行情上(shàng)半(bàn)月上行，下半(bàn)月回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社商品行(xíng)情分析(xī)系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被(bèi)破，行情维(wéi)持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提(tí)振有小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归(guī)来，市(shì)场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国(guó)产(chǎn)全乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终(zhōng)未(wèi)得到证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收(shōu)储为核(hé)心(xīn)展开的新一季交割(gē)品博(bó)弈仍(réng)然激烈(liè)。中信建投期(qī)货(huò)能化分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息(xī)相关。他(tā)指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是(shì)关系国计民(mín)生(shēng)、国(guó)防安(ān)全的重(zhòng)要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的(de)。但要考虑到(dào)一(yī)个事实(shí)：中国的天然橡胶的自(zì)给(gěi)率不足20％，高度(dù)依(yī)赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不(bù)应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际(jì)政治格(gé)局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是(shì)有很高的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来(lái)说(shuō)非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全(quán)年国产全乳(rǔ)的(de)最大产量不过(guò)30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的(de)量其实占到(dào)相当全年交(jiāo)割(gē)品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应(yīng)不会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然(rán)而天(tiān)胶(jiāo)下游(yóu)需求并未有趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全(quán)球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产(chǎn)期，中(zhōng)国云(yún)南(nán)天(tiān)然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢复开割，预(yù)计(jì)6月中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已经全面(miàn)开割，海(hǎi)外(wài)越南(nán)天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割(gē)胶积极(jí)性不高，加工厂利(lì广西属于南方还是北方)润也偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目(mù)前云南产(chǎn)区大(dà)面(miàn)积开割，预(yù)计(jì)后(hòu)市仍有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区(qū)逐步上量(liàng)，南部产出仍(réng)在低位(wèi)，本周以及下周(zhōu)预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降(jiàng)雨量(liàng)虽然处于(yú)历史均值(zhí)以下的概率较(jiào)高，但由于(yú)季节性(xìng)的因素(sù)，降雨(yǔ)绝(jué)对数(shù)量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会(huì)是引发行情(qíng)上(shàng)涨的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端来看(kàn)，东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)能(néng)化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外(wài)贸订(dìng)单量较为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上(shàng)轮(lún)胎(tāi)用原料价(jià)格(gé)处(chù)于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内(nèi)销(xiāo)市场(chǎng)需求(qiú)表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货压(yā)力(lì)加大，为控制成品库存压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的市场主体预(yù)期不同，但是整体来说此前(qián)市场对今(jīn)年的预期过(guò)高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今(jīn)年(nián)以来国内轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内(nèi)实际(jì)需求(qiú)并不差(chà)。但是从汽车(chē)行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年(nián)国内(nèi)汽车市场相对(duì)疲软，价格(gé)战等负(fù)面消息较多，市场总体上偏(piān)悲(bēi)观(guān)。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶(jiāo)现货(huò)库存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认(rèn)为是国内需求(qiú)不行，但是其实是进(jìn)口过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面(miàn)主(zhǔ)导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国(guó)银行危机(jī)和美(měi)债上限问(wèn)题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍(réng)有(yǒu)可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计(jì)比上(shàng)半(bàn)年好，比如美(měi)联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有(yǒu)明确(què)方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏观(guān)因(yīn)素波动。”唐逸(yì)认为，“供应(yīng)端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要(yào)因素，随着各产区开割(gē)后产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包(bāo)括(kuò)今年交割品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空(kōng)，后市预(yù)计存在下(xià)跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下(xià)半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预(yù)计难(nán)有(yǒu)起色(sè)。外需(xū)走弱(ruò)也导(dǎo)致海外货源涌入国(guó)内，对国(guó)内现(xiàn)货端构成压力(lì)。内(nèi)需(xū)方(fāng)面，春(chūn)节前(qián)市场基于内需复苏的(de)逻辑，已经出(chū)现一(yī)波反弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝(jué)对(duì)低位才能刺激有效的去(qù)库和(hé)资金再次做多的意愿。后(hòu)续(xù)还需继续(xù)关(guān)注天气端是否(fǒu)有(yǒu)扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天气出现异常(cháng)状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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