一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正(zhèng)在经(jīng)历(lì)股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票(p上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好iào)ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的(de)个人(rén)投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者(zhě)认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于(yú)个股来(lái)说(shuō)，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对(duì)于时间成(chéng)本(běn)的把控较严格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好个人投资(zī)者(zhě)在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发(fā)现大部分投资者(zhě)都会将较(jiào)为低(dī)风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈(chéng)，机(jī)会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准的难度有了(le)更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资(zī)热(rè)点轮(lún)动(dòng)较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人(rén)投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人(rén)占比超过机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，个人(rén)投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非(fēi)股票(piào)，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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