一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的(de)股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提(tí)高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披(pī)露的个人(rén)投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构(gòu)资金。

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　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业(yè)指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的(de)优势，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严(yán)格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对行业(yè)或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发(fā)现大部(bù)分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道(dào)，由于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资(zī)者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一(yī)方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获(huò)得交易的参(cān)与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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