今年A股市场最为火(huǒ)热(rè)的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的(de)行(xíng)情主线，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会(huì)过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业(yè)内人(rén)士表示，中证国新央(yāng)企主题(tí)系(xì)列指数有助于资本市场从(cóng)科(kē)技领域(yù)、能源产(chǎn)业(yè)等多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利用资(zī)本(běn)市场做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基(jī)金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于(yú)100万(wàn)份的(de)，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探(tàn)索(suǒ)建立(lì)中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司等(děng)相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会(huì)议(yì)或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基(jī)金公(gōng)司肯定会重点发行，但(dàn)目(mù)前市场上(shàng)也存在不少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖(mài)；其次，我们(men)近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时(shí)降低基金(jīn)首发的(de)考核权重。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不是(shì)九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就(jiù)是(shì)为(wèi)了(le)避免发行大(dà)战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估’板块100块钱值多少美元，100美元是几百元钱，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极(jí)布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积(jī)极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品(pǐn)的(de)发行(xíng)，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场(chǎng)未(wèi)来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方向，成(ché100块钱值多少美元，100美元是几百元钱ng)熟(shú)完善的估值体系对(duì)于资(zī)本市场的(de)价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体(tǐ)经济发展的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”背景之(zhī)下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是(shì)看(kàn)准这类(lèi)企业(yè)的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类(lèi)因素做(zuò)进一(yī)步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻(luó)辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在(zài)不(bù)断完(wán)善中国特色(sè)现代(dài)资(zī)本市场下，预(yù)计(jì)国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国(guó)企(qǐ)的(de)估值重塑(sù)提(tí)供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发(fā)展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示(shì)，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备(bèi)较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更符(fú)合(hé)机构(gòu)投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系(xì)的推进过(guò)程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)具备较好的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务(wù)院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金(jīn)分红或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合(hé)计(jì)约33％，均为(wèi)央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规(guī)模(mó)上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)。多家公司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投(tóu)资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了(le)双(shuāng)基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数历(lì)史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对(duì)比(bǐ)还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不(bù)匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部(bù)分券商的观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估(gū)行情(qíng)有望持续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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