一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据(jù)主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场(chǎng)正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变(biàn)化，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁(rén)在ET数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义F投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个(gè)人(rén)投资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也(yě)分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向于交易(yì)新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了(le)机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的(de)，这(zhè)一数据更代表了机构投资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资(zī)者都会(huì)将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的(de)投资机会(huì)，受(shòu)到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者(zhě)的风险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的(de)难(nán)度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的投资(zī)领域(yù)带来(lái)了大量(liàng)的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益(yì)的(de)认知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资(zī)工具(jù)；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随(suí)着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此(cǐ)个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了(le)更(gèng)高的(de)要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可(kě)能会带来更活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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