财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价(jià)格连(lián)续两日上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本(běn)周三表现(xiàn)强势，融捷(jié)股份一(yī)度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴材料(liào)最高涨超9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上海车(chē)展(zhǎn)有望带动购(gòu)车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树(shù)表示，上海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)将让消(xiāo)费者感(gǎn)受到汽车(chē)消(xiāo)费的火热，提升(shēng)消费信(xìn)心(xīn)，也(yě)提(tí)振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者对电动车(chē)的观望心态有(yǒu)望逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士(shì)提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能(néng)进行降价(jià)。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能(néng)否持(chí)续稳定，受多方因素影响。有产业(yè)人士分析(xī)称，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力电池厂商清库存工(gōng)作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月份的排(pái)产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企业(yè)由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相(xiāng)比一季度会有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹(dàn)还是底部(bù)反转，目(mù)前仍难以判(pàn)断。“一方(fāng)面需要(yào)观察下游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还(hái)需要(yào)看(kàn)终端需求是(shì)否真(zhēn)正回暖，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商内部人士(shì)此前对财联(lián)社记(jì)者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商实际(jì)上(shàng)从去年四季度开(kāi)始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一举措在一季度实际(jì)上已经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进(jìn)入(rù)4月(yuè)中旬以后，相(xiāng)关电池(chí)厂商提(tí)到，目前库存(cún)已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的(de)产(chǎn)线也已经逐渐复产。特(tè)别是(shì)针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内(nèi)人士(shì)直(zhí)言(yán)，相关库(kù)存(cún)基本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业(yè)的(de)风向标，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到(dào)2022年(nián)第(dì)一季度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也构(gòu)成锂电产业走(zǒu)向的(de)关键，随价格企稳(wěn)以(yǐ)及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不到半(bàn)年(nián)时(shí)间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场热议(yì)。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国(guó)汽(qì)车(chē)工业协会(huì)常务副会(huì)长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池(chí)行业仍然存在一些问题，包括电池产(chǎn)业(yè)链(liàn)分工，价值(zhí)链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他看来(lái)，原(yuán)材料适当涨价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业(yè)要以之前大幅涨价为教训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳理，这些业内人士和分(fēn)析师(shī)近(jìn)期对锂盐(yán)价格未(wèi)来走(zǒu)势进(jìn)行预判(pàn)并阐述(shù)具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列的数据验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经到来。分(fēn)析人(rén)士指出(chū)，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于下游车市(shì)短期需(xū)求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速(sù)从(cóng)而在需(xū)求表(biǎo)现上提前(qián)透支碳(tàn)酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致(zhì)，碳酸(suān)锂价格(gé)持续(xù)下(xià)跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商集体进入清库存(cún)阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)率先(xiān)实现反弹。更值得(dé)注意(yì)的是，在锂电(diàn)产业链，包(bāo)括(kuò)六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的(de)另(lìng)一关键指标，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目(mù)前中游电(diàn)池厂商库存水位(wèi)回(huí)退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在(zài)采购方面(miàn)，电池厂商(shāng)和下游车企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带(dài)动产业需(xū)求回暖。从终端新能源汽(qì)车市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现上看(kàn)，年(nián)初的市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主要(yào)来自车市(shì)的需(xū)求(qiú)腰斩。但(dàn)从整体一季度新(xīn)能源汽(qì)车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订(dìng)单(dān)需求。加上5月份临(lín)近，企(qǐ)业重新开(kāi)启月度(dù)采购谈判，行(xíng)业有望迎来(lái)需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能(néng)太大，最(zuì)多在(zài)10％左右。业(yè)内人士表示(shì)，因为经历(lì)本(běn)轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴(bào)跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸(suān)锂真实(shí)的(de)供(gōng)给情况更加清晰，市(shì)场预期回调下(xià)，电(diàn)池(chí)厂商在价格谈判上会(huì)更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池厂(chǎng)商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友(yǒu)钴业等企(qǐ)业(yè)持续推进电(diàn)池回(huí)收布局，来(lái)自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步(bù)释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的(de)波浪式变得更为(wèi)平滑。从(cóng)原材料到电池，再到(dào)下游车企(qǐ)，产业链各个(gè)环节的(de)价格以及供(gōng)需变化也将变得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽(suī)然需求(qiú)端稍有(yǒu)好转，但(dàn)是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游(yóu)承(chéng)压的(de)简单故事

　　过去(qù)一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过(guò)快，但这并不为业(yè)内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当(dāng)前(qián)20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接(jiē)受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业(yè)一(yī)季(jì)度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不(bù)断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货(huò)价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业(yè)收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐企业(yè)则命(mìng)运(yùn)分(fēn)化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会(huì)在价格下(xià)降周期(qī)中获得(dé)更(gèng)多市场(chǎng)份额，行业将变(biàn)得更集中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮锂价下降(jiàng)中(zhōng)发生过的事。而同(tóng)环(huán)节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高(gāo)入局的新(xīn)公司，则面(miàn)临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻(qīng)松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士(shì)表示，这(zhè)一(yī)轮价格下降长(zhǎng)期(qī)利好(hǎo)中(zhōng)国最大(dà)的两(liǎng)个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年(nián)的净利润都超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能(néng)源车企比亚迪(dí)还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血(xuè)，使他们(men)更能(néng)承(chéng)受价格下(xià)跌和可能(néng)的未来亏说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污损(sǔn)。这两家公(gōng)司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开采成本(běn)普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易价格(gé)也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但能获得上(shàng)游更低成(chéng)本的资源，让(ràng)这两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降(jiàng)价减产时保(bǎo)持产能供(gōng)应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下跌牵动着万亿新能源车市(shì)场。不过(guò)锂价下(xià)降带来的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸(suān)锂的(de)下游，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本想用(yòng)说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸(suān)锂价格绑定一些车(chē)企的三(sān)年长单(dān)。另一层影响是，宁德(dé)时代今(jīn)年5月计(jì)划投产的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有(yǒu)可能一(yī)开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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