随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布(bù)了(le)一季报(bào)，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的(de)密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一(yī)年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期(qī)、银华(huá)心享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银(yín)华心兴三年(nián)持(chí)有A 则(zé)在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电(diàn)子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基金分别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自(zì)己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是(shì)经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触(chù)底(dǐ)回(huí)升。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国内外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投资认真地还是认真的写作业，认真的与认真地机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以及(jí)认真地还是认真的写作业，认真的与认真地 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看(kàn)好国产替(tì)代方(fāng)向，集中在半导体设(shè)备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏(sū)方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块(kuài)更多地(dì)关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块(kuài)的(de)应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担(dān)忧(yōu)，随后(hòu)又(yòu)出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一个温和复苏(sū)的通(tōng)道(dào)，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及(jí)货(huò)币环境有利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于人(rén)工智(zhì)能这一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相信这是(shì)一(yī)项会对(duì)目前的生产和生活方(fāng)式带(dài)来重(zhòng)大变化(huà)的技术变(biàn)革(gé)，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多的(de)精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因(yīn)素的干(gàn)扰(rǎo)，投资(zī)者(zhě)的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两(liǎng)个(gè)行业(yè)未来的发展方向还是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了(le)一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度(dù)的市(shì)场走势再(zài)次(cì)佐证了(le)一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链不同环(huán)节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明(míng)就(jiù)里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信(xìn)息(xī)中，我们(men)需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素，我们(men)还(hái)没有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合(hé)没有大的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点(diǎn)没有大的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切(qiè)换的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准备(bèi)证(zhèng)伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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