财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，与这次事件有关的一(yī)个(gè)重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市(shì)商组(zǔ)成的(de)委员(yuán)会一(yī)致投票(piào)通过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这(zhè)个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干(gàn)预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的(de)优先债(zhài)权人。同时在2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除(chú)义(yì)务”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有人的(de)诉(sù)讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市场(chǎng)上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的(de上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个)作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参(cān)考资产的面(miàn)值减去(qù)违约(yuē)后(hòu)的市场价值。各个区域(yù)的(de)信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和(hé)清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分(fēn)优先级(jí)债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的(de)最新评估。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计(jì)将造成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支(zhī)出。不(bù)过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉覆上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个盖，意味着收购资产(chǎn)的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经(jīng)开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞(ruì)银(yín)集团(tuán)的(de)董事会，同时在“可预(yù)见的(de)未来”上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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