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1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克申万宏源宏观：存款利率下调新一轮的开始？

　　事件：21世纪(jì)经(jīng)济报道、澎湃新闻等多家媒体报道，协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限将于5月15日执行(xíng)，其中(zhōng)国(guó)有银行(xíng)执行(xíng)基准利(lì)率加(jiā)10BP；其(qí)它金融机构执行(xíng)基准利(lì)率加20BP。

　　通(tōng)知存款和协(xié)定(dìng)存款是什么？1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克strong>通知存款和(hé)协定存款是“类活期存款(kuǎn)”，灵活性好于定期，收益(yì)率好于活期。产品推出(chū)的目的更(gèng)多是为吸(xī)引存(cún)款。通(tōng)知存款(kuǎn)是指不约定存(cún)期，在支取时提前通知银(yín)行的存款(kuǎn)业务(wù)，分(fēn)为提(tí)前(qián)一天和提前七天的两种类(lèi)型。协定存(cún)款(kuǎn)是对协定额度以(yǐ)内的部分(fēn)给予活期利率(lǜ)，对超过协(xié)定部分给(gěi)予协定(dìng)存款利率(lǜ)。

　　通知存款和协定存(cún)款当前利率处于什么水平？为何(hé)需要规定上限(xiàn)？根据(jù)央(yāng)行(xíng)公告(gào)， 1 天(tiān)和 7 天(tiān)期(qī)通知存(cún)款利率分别为 0.80％、 1.35％，协定存款利率为 1.15％，活期(qī)挂(guà)牌(pái)基准利率为 0.35％。如以(yǐ)此为(wèi)标准(zhǔn)，则国有四大(dà)行1天(tiān)和(hé)7天期通知(zhī)存款利率的(de)上限分别(bié)为0.90％、1.45％，协定存款利率上限为1.25％。其(qí)它金融机构(gòu) 1 天和 7 天期通知存款利(lì)率(lǜ)的上限分别为 1.00％、 1.55％，协定存款利率上限为 1.35％。而目前(qián)部分城商(shāng)行与农(nóng)商行(xíng)通知、协定(dìng)存款利(lì)率偏高，我们梳(shū)理的样本银(yín)行中有(yǒu)13.5％的银行超过新(xīn)规上限。7 天通知存款的最高利率达到 2.1％。且部分银行最(zuì)高的通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)高于其挂牌价，存在“存款竞争”令(lìng)负债成本相对(duì)刚性的问题(tí)。

　　规(guī)定上限对相关存款(kuǎn)实际利率有何(hé)影响？是否会对(duì)M1和M2产(chǎn)生影响？部(bù)分(fēn)城(chéng)商行和农商行(xíng)（占比近13.5％）通知存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率或(huò)将(jiāng)有所(suǒ)下调(diào)，但对M1和M2增速影响非(fēi)对称。其一，通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)应属(shǔ)于其他存款，对M1或没(méi)有影响。其(qí)二，通知存款和协定(dìng)存(cún)款若流出，可能会拖累 M2 增速。根(gēn)据《存款统计分类及(jí)编(biān)码(mǎ)》，我们合(hé)理推断，通知存款和协(xié)定(dìng)存款归(guī)属于 M2 下的其他存款(kuǎn)科目，则其变动会影(yǐng)响M2规模(mó)和(hé)增速。考(kǎo)虑到此(cǐ)次利率(lǜ)上限(xiàn)的(de)设定，可能(néng)有部分(fēn)个(gè)人或(huò)企业将通(tōng)知存款和协定存(cún)款投(tóu)向(xiàng)收益率更高(gāo)的理财以(yǐ)及其他资管(guǎn)产品中，拖(tuō)累 M2 增速表现。考虑到4月(yuè)居民存(cún)款已经开始重新流向表外，M2增速预计将进入下行通道(dào)。再考虑到(dào)此次通知(zhī)存款和(hé)协定(dìng)存(cún)款利率(lǜ)上限的约束，或进一步加速居(jū)民(mín)将资(zī)金从表内搬至表(biǎo)外。

　　是否(fǒu)意味(wèi)着存款利率下调(diào)新一轮(lún)的开始(shǐ)？本次(cì)约束通知存款和协定存款利率，核心目的是缓解银(yín)行净息(xī)差压力。23Q1 商业银行净息差下探，其中国有银行平均净息差下行(xíng) 13.7BP 至 1.65％，八家股(gǔ)份制(zhì)银行的平(píng)均(jūn)净息差(chà)下行 13.8BP 至 1.95％。但(dàn)商业银(yín)行(xíng)的利润是(shì)准公共品，去向有三：一(yī)是(shì)利润分配给财政的非税收入(rù)；二是转(zhuǎn)增资本(běn)金以满足宏观审慎的管理要求(qiú)，疏(shū)通货币(bì)政策的传导渠道；三是增(zēng)加拨(bō)备以应对坏账风(fēng)险。既要保(bǎo)证商业银行的合理盈利(lì)水平(píng)，又要不(bù)抬高(gāo)实体经(jīng)济融资水平，惟有对存款利率(lǜ)进行调整(zhěng)。实际(jì)上， 2022 年 9 月(yuè)主(zhǔ)要银(yín)行已经下调(diào)存款利率，年初至今其(qí)他银行(xíng)也纷纷跟进，随着商业银行普通存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)调整到位，政策抓手转(zhuǎn)向其他存款的利率水平。但目前尚不构(gòu)成新一轮存款(kuǎn)利率下调的开始(shǐ)，源(yuán)于目前存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制参考 10Y 国债利率与 1Y LPR ，而目前 10Y 国债收(shōu)益率高于(yú)上一轮下调时低点， 1 年期 LPR 持平，尚不具备全面下调(diào)的充分条(tiáo)件。

　　高(gāo)频数(shù)据经济表现：汽车销(xiāo)售(shòu)、地产(chǎn)销售改善。乘(chéng)用车(chē)零(líng)售同比(bǐ)较(jiào)上周上升 27pct 至(zhì) 67％，今年(nián)累计(jì)同比 1％，全国整车货运量有所(suǒ)反弹。房(fáng)地(dì)产市(shì)场：地产销(xiāo)售有所恢复，因城施策继续加码。政府(fǔ)性基金(jīn)与基建：新增专项债 147.8 亿，下周(zhōu)计划发行 881.1 亿。工业(yè)生产与制(zhì)造业(yè)投资(zī)：开工率继续改善。通胀：猪肉、蔬菜、水(shuǐ)果、钢铁、煤(méi)炭价格下(xià)降，油(yóu)价上升。货(huò)币政策与汇率：资短端金利(lì)率下行、美元(yuán)下行，人(rén)民币升值。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：稳增(zēng)长政(zhèng)策见效速度慢于预期，数据搜(sōu)集遗漏。

　　以下(xià)为正(zhèng)文

　　周关注：存(cún)款利率下调新(xīn)一轮的开始？

　　事件：21 世纪经济报道、澎湃(pài)新(xīn)闻等多(duō)家媒体报道，协定存款及通知存款自律上限：国有银行（特指工农、中、建四大(dà)行）执行基准利率加 10BP ；其它金融机构执行基准利率加 20BP ，自 2023 年 5 月 15 日起执行。

　　1. 通知存款和协(xié) 定(dìng)存款(kuǎn)是什么？

　　通(tōng)知(zhī)存款和协定存(cún)款是(shì)“类活(huó)期存款”，灵活性好于定期，收益率好(hǎo)于活期。产品推出(chū)的目的更多是为吸引存款。

　　通知存款是指不约定存(cún)期，在支取时提前通知银行的存款业务，分为提(tí)前(qián)一天和提(tí)前七天的两种(zhǒng)类(lèi)型。在存入款项(xiàng)时不约定存(cún)期，支取时需提前通知银行，约定支(zhī)取存(cún)款的日期和金额方能支取(qǔ)，按存(cún)款人提前通知的期(qī)限长短划分为一天(tiān)通知存款和七天通知(zhī)存款两(liǎng)个(gè)品种，一天通知存款必(bì)须(xū)提前一(yī)天通知约定(dìng)支取存款，七天(tiān)通(tōng)知存款必须提(tí)前七天通知约定支取存款(kuǎn)。通(tōng)知存款面向(xiàng)个人和(hé)企业办(bàn)理。

　　协定存(cún)款是对(duì)协(xié)定额度(dù)以内的部分给予活期利率，对超过(guò)协定部分(fēn)给予协定存款利率。协定存款是指银行与(yǔ)客户签订协议，约定结算账户的每日(rì)留存(cún)金额，结算账户(hù)每日余额(é)低于最(zuì)低留存(cún)额（含(hán)）的部分(fēn)按(àn)活期存款利率计(jì)息，超(chāo)过(guò)部分按中国人民银行规(guī)定(dìng)的协(xié)定存款利率计(jì)息的(de)存款。协(xié)定存款面向企业办(bàn)理。

　　2. 通知、协定1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克(dìng)存款(kuǎn)当前利率水(shuǐ)平？为何需要规(guī)定(dìng)上限(xiàn)？

　　若央行(xíng)规定新的利率(lǜ)上限，则7天通(tōng)知(zhī)存款利率的上限被(bèi)设(shè)定(dìng)为1.55％。根据央行(xíng)公告(gào)， 1 天(tiān)和 7 天(tiān)期通知存(cún)款利率分别为(wèi) 0.80％、 1.35％，协定存款利率为 1.15％，活期挂(guà)牌基准利率(lǜ)为 0.35％。如以此为标准(zhǔn)，则国(guó)有四大行(xíng) 1 天(tiān)和 7 天期通知(zhī)存款利率的上(shàng)限分别(bié)为(wèi) 0.90％、 1.45％，协(xié)定存(cún)款(kuǎn)利(lì)率上限为 1.25％。其(qí)它金融机构 1 天和(hé) 7 天期通知存款利(lì)率的上限分(fēn)别为 1.00％、 1.55％，协定(dìng)存款利率上限为 1.35％。

　　城(chéng)商行(xíng)与农商行通知、协定存款利率偏(piān)高，样本银行中有(yǒu)13.5％的银行超过(guò)新规(guī)上限。我们梳理(lǐ)了国(guó)有(yǒu)银行、股份制银行(xíng)、 20 家城商行（按(àn)资(zī)产规模排序(xù)）以及 14 家农商行的挂牌(pái)利率（截止至 5 月 11 日），其中国有银行与股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率未超过央行新(xīn)规上限，超(chāo)过上(shàng)限的银行主要集(jí)中在(zài)城商(shāng)行和农商(shāng)行中，占比达 13.5％，其中 20 家城商行中有(yǒu) 4 家超过上限、占比 12.1％ , 14 贾(jiǎ)农商行中有 3 家超过上限、占比 15.6％。 7 天通知存款(kuǎn)的(de)最高利率达(dá)到 2.1％。

　　同时，部(bù)分(fēn)银行(xíng)最(zuì)高的通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率高于(yú)其(qí)挂牌价，存在“存款竞争”令(lìng)负债成本相对(duì)刚性的问题。我们在梳理过(guò)程中发现，部分(fēn)银行个(gè)人通(tōng)知存款的最高利率高于挂(guà)牌利率，其 1 天的(de)通(tōng)知存款(kuǎn)最(zuì)高利率为 1.75％，而其挂牌利率是 1.35％。

　　3. 规定上(shàng)限对实际(jì)存款利率、 M1 和 M2 的影(yǐng)响如何？

　　部分城商行和农商行通知存(cún)款和(hé)协定(dìng)存款(kuǎn)利率(lǜ)或将(jiāng)有(yǒu)所下调。目前(qián)超(chāo)过(guò)利率(lǜ)新规上限的主要为城商(shāng)行和农商行(xíng)，样本银行中(zhōng)有 13.5％的银行超(chāo)过上限，其中 7 天通知存款的最高利率达到 2.1％（规定上限为 1.55％），因此新规的(de)执行会导致部分(fēn)城(chéng)商行和(hé)农商(shāng)行（合理(lǐ)估算(suàn)近 13.5％的比例）通知存款和协定(dìng)存款利率或将有所下调。

　　是否会(huì)对M1和M2的(de)增速产生影响？

　　其一，通(tōng)知存款和协(xié)定存(cún)款(kuǎn)应属于其他存款，对(duì)M1或没有(yǒu)影响。根据《存(cún)款(kuǎn)统计分类及编(biān)码》，通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款(kuǎn)与普通存款并列，并(bìng)不属于单位存款和储(chǔ)蓄存款。则考(kǎo)虑到 M1 为(wèi) M0 与单(dān)位活期存款之和(hé)，其不在 M1 的(de)包(bāo)含范围之(zhī)内(nèi)，利率上(shàng)限的(de)设定对 M1 应当没(méi)有影响。

　　其(qí)二，通知存款(kuǎn)和协定存款若流出，可能会拖累M2增(zēng)速(sù)。根据(jù)《存(cún)款统计分类及编码》，我们(men)合理推(tuī)断，通知存款和协定存款归属于 M2 下的其他存款科目，则其(qí)变动会影(yǐng)响 M2 规模和增速。考(kǎo)虑到此次(cì)利(lì)率上限的(de)设定，可(kě)能(néng)有(yǒu)部分个人或企业将通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协定存款投向收益率(lǜ)更高的理(lǐ)财以(yǐ)及其他资(zī)管产(chǎn)品中，拖(tuō)累 M2 增速表(biǎo)现。

　　考虑到(dào)4月(yuè)居(jū)民存款已经(jīng)开(kāi)始重新(xīn)流向表外(wài)，M2增速预(yù)计将(jiāng)进(jìn)入下行通(tōng)道。M2 近一年的(de)上行由个(gè)人存款推动，资管资(zī)金(jīn)回表也(yě)主要来源(yuán)于居民(mín)。 22 年(nián) 3 月 -23 年 3 月， M2 同比上(shàng)行(xíng)的 3 个百分点中，有 3.1 个百分点来(lái)源于(yú)个人(rén)存(cún)款(kuǎn)的(de)规模(mó)扩(kuò)张。年(nián)初(chū)以来 1.6 万(wàn)亿资(zī)管资金回流表内中，有 1.4 万亿来源于住户部(bù)门。但随着(zhe)4月居民存款同比首次由增(zēng)转(zhuǎn)降，居民资产配置或回流表外，对应(yīng)的则(zé)是M2同比(bǐ)超过市场预期下行。再考(kǎo)虑到此次通知存款和协定存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)的约束，或进一步加(jiā)速(sù)居民将资金从表内搬至表外。

　　4. 是否意味着存款利率下调新一轮的开始？

　　本次(cì)约束通知(zhī)存(cún)款和协定存款利率，核(hé)心目(mù)的是缓解银行净息差压力。23Q1 商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)下探，其中国有(yǒu)银(yín)行平均净息差(chà)下行 13.7BP 至 1.65％，八家股(gǔ)份制银行的平均净息差下行 13.8BP 至 1.95％。但(dàn)商(shāng)业银行的利润是准(zhǔn)公共(gòng)品，去向有三：一是利润分(fēn)配给财政的非税(shuì)收入(rù)；二(èr)是转增资本(běn)金以满足宏(hóng)观审慎的管理要求，疏通(tōng)货币政策的传导(dǎo)渠道；三(sān)是增加拨备以应(yīng)对坏账风险。既要保(bǎo)证商业银行的合理盈(yíng)利水(shuǐ)平，又要不抬(tái)高实(shí)体经济融资水平，惟(wéi)有对存款(kuǎn)利率进行调整。

　　实(shí)际上，去年(nián)9月主要银行(xíng)已经(jīng)下调存款利(lì)率(lǜ)，年初至今其他银行也纷纷跟进，随(suí)着商业银行(xíng)普通(tōng)存款利(lì)率的调(diào)整到位，政策抓手转向其他存(cún)款的利率水平。而部分中小(xiǎo)银行未高息揽储，其通(tōng)知存款(kuǎn)利率和协(xié)定存(cún)款利率(lǜ)明显偏高，实际上(shàng)不利于商(shāng)业银行整(zhěng)体负债端(duān)成本的下降，也成为本次约束通知存款和协定(dìng)存款利率(lǜ)的触发因素。

　　是否是新(xīn)一(yī)轮存款利(lì)率(lǜ)下调的(de)开始？目前十年期国(guó)债收益率高(gāo)于上一(yī)轮(lún)下(xià)调时低(dī)点，1年期LPR持平(píng)，因而目前尚不具备充(chōng)分条件。2022 年 4 月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立了(le)存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，以 10 年(nián)期国(guó)债收益率(lǜ)和以(yǐ) 1 年(nián)期 LPR 基(jī)准(zhǔn)，合理调整存款利率水平。 2022 年 4-9 月(yuè) 10 年(nián)期国债利率下(xià)调(diào) 14bp , 1Y LPR 下调 5bp ，也相应(yīng)触发 2022 年 9 月部分(fēn)全(quán)国性银行下(xià)调存款利率，如一(yī)年期(qī)定(dìng)期存款利(lì)率(lǜ)下调 10BP 。而从(cóng) 2022 年(nián) 9 月至今， 1 年期 LPR 按兵不动， 10 年期国债收益率走(zǒu)高 3.9BP ，并未进一步(bù)下(xià)行。

　　高频经济(jì)表(biǎo)现：汽车、地产销售改善(shàn)

　　1）商品消费：乘(chéng)用车零售较(jiào)上(shàng)周有(yǒu)所改(gǎi)善，今年以(yǐ)来累(lèi)计同(tóng)比增(zēng)长1％。截至5月(yuè)7日，乘用车零售(shòu)同比较上周上升27pct至67％，今年累(lèi)计同比1％。5月1-7日，乘(chéng)用车市场零(líng)售同比增长67％。

　　2）服务消(xiāo)费：全国整车货运(yùn)量(liàng)有所(suǒ)反弹，京沪深迁徙指数继续上行。截止(zhǐ) 5 月 11 日，全国(guó)整车货运量(liàng)较 2021 年同期上行 4.3pct 至 -16.3％；京(jīng)沪深(shēn)迁徙趋势较 2021 年(nián)同期上行 2.2pct 至 15.3％。

　　3）财(cái)政与政府消费：截至5月12日，当周国债净融资-754.8亿，当周新增(zēng)0亿一般债，下周计划发行(xíng)34.83亿。

　　4）房地产市场：地(dì)产销(xiāo)售回暖(nuǎn)，五一过后因城施策(cè)继(jì)续加码。截至 5 月 11 日， 30 大中城(chéng)市商品房周均(jūn)成交(jiāo)面(miàn)积两年平均增速回升 13.0pct 至 -18.6％，分结构看，一线、二线和三线(xiàn)城市分别回(huí)升 22.9pct 、 14.5pct 和 3.7pct 至 -1.3％、 -17.1％和(hé) -34.3％。贵阳、内蒙(méng)古等 30 余个城市进行(xíng)了公(gōng)积金贷款政策的(de)调(diào)整和优(yōu)化(huà)。

　　5）政府性基金与基(jī)建：当周新(xīn)增专(zhuān)项债147.8亿，下周计划发行(xíng)881.1亿。

　　6）制(zhì)造(zào)业投资与工业生(shēng)产：受(shòu)五(wǔ)一(yī)假期及需求走(zǒu)弱影(yǐng)响，开工率(lǜ)连(lián)周下滑。截至 5 月 5 日，高炉(lú)开工率继续回落 87bp 至 81.7％。汽车半钢胎开(kāi)工率季节性回(huí)落 1028bp 至 60.38％，但仍强(qiáng)于去年(nián)同(tóng)期（ 40.6％）。

　　7）出口：港(gǎng)口物(wù)流效(xiào)率(lǜ)有所(suǒ)改善。截至 3 月 17 日，交运部重点港口货物吞吐量较上周回升 0.8％，高速公路货车通行量与(yǔ)铁路(lù)货运(yùn)量较上周(zhōu)分别回落 0.2％、 0.5％。

　　8）食品(pǐn)价格：猪肉价(jià)格继续下行，菜价、果价回(huí)升。截至 5 月 4 日，猪肉零售价下跌(diē) 0.1％至 24.6 元 / 公(gōng)斤；截至 5 月 11 日，蔬菜、水果(guǒ)价格分别环涨 0.6％、 2.1％，同比分(fēn)别回升(shēng) 6.6pct 、 3.6pct 至 6.4％ , 5.4％。

　　9）工业品(pǐn)价格(gé)：油(yóu)价小幅(fú)回升，国内(nèi)钢价、煤价下行。截至 5 月 11 日(rì)，布油周(zhōu)均价小幅回(huí)升 0.1％至 76.4 美元 / 桶，动力煤价(jià)格回落 1.4％至(zhì) 1001.3 元 / 吨(dūn)。螺(luó)纹钢价(jià)格(gé)下(xià)行(xíng) 0.9％至 3812 元 / 吨(dūn)。截至 5 月(yuè) 5 日，美(měi)国原(yuán)油产(chǎn)量 1230 万桶(tǒng) / 日(rì)。

　　10）货币政策(cè)与汇(huì)率：逆回购地量(liàng)延续，资金(jīn)利率小幅下行(xíng)。截至(zhì) 5 月 12 日，本周逆(nì)回(huí)购余额 120 亿。 DR007 （ 1.7703％）、 R007 （ 1.9022％）分别较上(shàng)周小(xiǎo)幅下行 0.5BP 、 6.2bp 。

　　美元指数小(xiǎo)幅上行，人民币被动贬值。截至 5 月 11 日，美元指(zhǐ)数小幅上行(xíng)至 102.1 , CNY 和 CNH 分别(bié)报(bào)收 6.9396 和 6.9410 ，分别较(jiào)上周贬(biǎn)值 0.3％、 0.6％。