在锂价初现企稳态势的(de)微妙时点，头部锂电厂(chǎng)商如何看(kàn)待(dài)？行业去库存进展又如(rú)何？

　　披(pī)露年报和一季报后，市(shì)值(zhí)近500亿元的锂电巨(jù)头国轩高科4月28日举办媒(méi)体开放日上作出一系列(liè)判断。在交流中，公司管(guǎn)理层对中国(guó)基金报记(jì)者表示(shì)，近期“跌跌不休”的碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)，或将在15-20万元/吨之(zhī)间形(xíng)成震(zhèn)荡。

　　同时，该公司一季(jì)报显示，库存(cún)“水位”已经(jīng)显著降低，压力已并不明(míng)显。这(zhè)也在一(yī)定程度上反映了电池厂商(shāng)们近期去库存动作的(de)“一致性”。

　　而(ér)且需要注意的是(shì)，在国轩(xuān)高科方面看来，储(chǔ)能行业今年上升空间预计(jì)将高于动力电池。换言(yán)之，从增速方面看，储能有望接棒动(dòng)力电(diàn)池，带动电池厂商出货持(chí)续(xù)增长。

　　锂价料(liào)维持在15-20万之(zhī)间(jiān)

　　作为锂电池核心原材料，碳酸锂价格大起大落在市场上引起巨大争(zhēng)议。“就为了(le)买100吨碳酸(suān)锂(lǐ)，我们曾经开车(chē)16个(gè)小时经过1600公里路程，” 国轩高科高级副总裁、中国业务(wù)板块总裁王启(qǐ)岁笑称(chēng)。这也在一定(dìng)程度上反映了(le)锂价(jià)迅速上涨给下游带来的阵痛。

　　不过，今年以来锂价(jià)又(yòu)迅(xùn)速(sù)击(jī)穿20万元关口，在近期(qī)才(cái)有明显(xiǎn)企稳趋(qū)势(shì)。毕(bì)竟，在4月12日之前(qián)，电池(chí)级碳酸锂价格已经连跌52天。而且在此前30天内，价格共计(jì)跌去(qù)19.25万元/吨。

　　而(ér)据上海钢联(lián)数据(jù)最新显示，在(zài)4月27日-28日两天内，电池级碳酸锂价格已经连续两(liǎng)日上涨，两日(rì)内分别上涨4000元/吨和5000元(yuán)/吨，从18万元/吨(dūn)涨至18.9万(wàn)元/吨，反弹趋势明(míng)显(xiǎn)。

　　锂价(jià)在什么区间较(jiào)为合理，国(guó)轩高科(kē)方面也给出自己研判。王启(qǐ)岁(suì)在会(huì)上表示，碳酸锂在15-20万/吨的区(qū)间可能形成(chéng)振荡期(qī)。“我们通过一季度观察来看(kàn)，新能源(yuán)行业(yè)处于稳定(dìng)增(zēng)长阶段，储能行(xíng)业在(zài)一季度(dù)是处于投标、招标的阶段(duàn)，第三季度(dù)将迎来大规模交付，而储能大规(guī)模交(jiāo)付(fù)会带来产能复苏，碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)预(yù)计(jì)会维持在这个(gè)区间之内。”

　　实(shí)际上，碳酸锂价格下降，对于电(diàn)池厂商的毛利率提(tí)升(shēng)已经有了立竿(gān)见影效果(guǒ)。

　　从毛利(lì)率方面来看，国轩高科在一季度(dù)达到了18.94％，较(jiào)去(qù)年全年的17.79％超(chāo)出1.15个(gè)百分点。实际上，同(tóng)样的情(qíng)况也发生在宁德时代与亿纬(wěi)锂(lǐ)能身上，其中宁德时代一季度音域划分从低到高，人声音域划分毛利率为(wèi)21.27％，较去年全(quán)年水(shuǐ)平提升1.02个百分点。而亿纬锂能则不如前(qián)两者明显，但也提升(shēng)了(le)0.4％个百分(fēn)点(diǎn)。

　　王启岁也认为，在碳酸锂回归理性价格之后，新能源汽车市场会趋于较为合(hé)理增长。“去年(nián)是600万辆(liàng)，经(jīng)过一季度之后，我们(men)依(yī)然判断今(jīn)年新能源汽车(chē)应该在900-950万辆(liàng)区间(jiān)，”他(tā)预计(jì)。

　　据悉，国轩高科也(yě)正在加速产能扩张。其南(nán)京(jīng)基地智(zhì)能制造20GWh动力电池项目、宜春基地10GWh动力(lì)电池项目、庐江(jiāng)基地年产(chǎn)20万吨高端(duān)正(zhèng)极(jí)材料项目、桐城基(jī)地年产(chǎn)40GWh动力电池(chí)项目(mù)一期、柳州(zhōu)基地年产10GWh电池项目(mù)等多个项目相继投(tóu)产。据规划，国轩(xuān)高科2025年产能将突破300GWh。

　　降库存效果(guǒ)明显(xiǎn)

　　国轩高科的一季报显示，其截(jié)至报告期末其存货余额为65.98亿元，较去年底的75.84亿(yì)元下降13％。而(ér)其一季度末(mò)，存货占总资产比例为8.38％。在去年(nián音域划分从低到高，人声音域划分)底，这一(yī)比例为10.44％。

　　实际上，从行业整体状(zhuàng)况(kuàng)看，国轩(xuān)高科(kē)存货(huò)水平保持了较(jiào)低(dī)位置。国轩高科高(gāo)级(jí)副总裁蔡毅(yì)也表示，由于公司在江西宜春(chūn)碳酸锂原材(cái)料有自产能力，因此其外购仅补充(chōng)自产不足(zú)，“外购只是缺(quē)多少，补多少，”他(tā)表示。

　　国轩高(gāo)科存(cún)货水位(wèi)下降，也反映了行业整体状况，不少电池(chí)厂商存货余额均在下降(jiàng)。其(qí)中宁德时代一季(jì)度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。

　　另外(wài)，亿纬锂(lǐ)能一季报也(yě)显示，其存货金额(é)从去年(nián)底(dǐ)的85.88亿元，降至78.6亿元，环比下滑8.48％。据记者(zhě)了(le)解，已(yǐ)经有库(kù)存较低的电池厂商(shāng)提到(dào)，库(kù)存已恢复至(zhì)健康水平，后续将(jiāng)根据规划，逐步进行补货。

　　东(dōng)吴证券(quàn)近(jìn)期在一份(fèn)研报中指出(chū)，在(zài)电(diàn)池环节，厂商从(cóng)22Q4开始去库存，生产(chǎn)材料均维持极低库(kù)存，电池本身(shēn)库(kù)存(cún)不足1个月(yuè)；另外在中游材料方面，正极(jí)和(hé)电解液(yè)库(kù)存(cún)周(zhōu)期大幅下降(jiàng)至7天左右，负极因石墨化需要一个月时间，库存周期(qī)较(jiào)长，而隔膜约为一(yī)个(gè)月正(zhèng)常库存。

　　该机构认为，目(mù)前(qián)库存多集中于上游锂盐厂(chǎng)，中(zhōng)游材料库存(cún)极(jí)低，基本保持7天(tiān)的(de)最低安全库存。若(ruò)下游需求恢复，将带(dài)来强烈补库需求(qiú)。

　　值得注意的是，在去(qù)库存的(de)过程中(zhōng)，国轩(xuān)高科也在积极尝试(shì)“出海”。该公司在2022年(nián)加(jiā)速全(quán)球化步伐，收购博世集团的德(dé)国哥(gē)廷(tíng)根(gēn)工(gōng)厂，于2022年6月开始(shǐ)改造并已顺(shùn)利投产，开(kāi)始欧(ōu)洲(zhōu)本(běn)地化运营(yíng)。其(qí)年报显示，2022年该公司海外销售收入达(dá)到29.8亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)464.76％。

　　储能相(xiāng)关产品(pǐn)供(gōng)不应求

　　此前市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)预(yù)计，储能有望(wàng)接(jiē)棒动(dòng)力电池(chí)，带(dài)动电池(chí)厂商出货增长。近(jìn)日(rì)，宁德时代也作出(chū)判断认为，储(chǔ)能(néng)方面(miàn)今年(nián)预(yù)计(jì)增速将(jiāng)会比动力(lì)电(diàn)池更高(gāo)。

　　王启(qǐ)岁(suì)在交流中也认同这一观点。他预(yù)计，储能行业今年上(shàng)升(shēng)空间预计会(huì)高(gāo)于(yú)动力电池(chí)，其(qí)中国外(wài)家储市场需求(qiú)预(yù)计会(huì)在下半(bàn)年(nián)放量，而国内大储市场方面，今年一(yī)季度处于招(zhāo)标阶(jiē)段，自二季度开始(shǐ)将进入交付阶段，目前(qián)相关产品供(gōng)不应求。

　　从国轩高科披露的(de)年报(bào)数据(jù)显示，其储能(néng)业务在2022年实(shí)现了35.08亿元(yuán)的营收，同比(bǐ)增长幅(fú)度达到186.49％，已经高于其动力电(diàn)池(chí)业务116.4％的增(zēng)速。按照这一数据计算(suàn)，储(chǔ)能(néng)业务已经(jīng)占(zhàn)到其总营(yíng)收的15.22％，而(ér)在2021年，这一(yī)比例为11.82％。

　　王(wáng)启岁直(zhí)言，储能(néng)行(xíng)业的空(kōng)间比动(dòng)力电(diàn)池上升空间更大，“这是一个需(xū)求量大于供应量(liàng)的领域，不存在需求疲软或者是产能过剩。”

　　他指出，首(shǒu)先在(zài)家储环节，因为涉(shè)及音域划分从低到高，人声音域划分到用电需求，每年到了第二季度(dù)开始(shǐ)后才爆发。而(ér)在大(dà)储(chǔ)环节，国(guó)内(nèi)下游招标、立项都在一(yī)季度，真正出货是在(zài)二季度以后，目前订单状(zhuàng)况(kuàng)看来是供不(bù)应求。此外(wài)，海(hǎi)外的(de)客户也(yě)正逐渐接受中国(guó)的标准化(huà)集(jí)装箱产品。

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