昨(zuó)夜今(jīn)晨(chén)，全(quán)球投资界“春晚(wǎn)”——伯克(kè)希尔(ěr)年(nián)度股东大会召(zhào)开。

　　昨晚10点15分开(kāi)始，今年8月30日(rì)将满93岁的(de)巴菲特和老搭档、已经99岁的芒(máng)格出(chū)席伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦年度股东大会的问答环节。

　　本次大会召开时的宏观背景颇不平静：美国银行业动荡(dàng)不安，债务上限谈判僵持(chí)，经济徘徊于衰(shuāi)退的危险(xiǎn)边缘，地(dì)缘(yuán)政治(zhì)冲突持续升温，人工智能正(zhèng)带来重大的机遇和(hé)风(fēng)险(xiǎn)，怀着“朝圣”心态而来的(de)投资者们热切(qiè)盼望聆听“奥马哈先知(zhī)”对(duì)大(dà)变革时代的(de)点(diǎn)评和投(tóu)资智慧(huì)。

　　大会(huì)召开前，伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦(wéi)发布一季度财报显示(shì)，第一(yī)季度(dù)净利润355.04亿(yì)美元，去年同期(qī)为55.8亿美元；第一季(jì)度营收853.93亿美(měi)元，去(qù)年(nián)同期为708.1亿(yì)美(měi)元；第一(yī)季度(dù)投资(zī)和衍生品(pǐn)收益为(wèi)347.58亿美元，去年(nián)同期(qī)为亏损19.78亿美元。

　　先来(lái)看(kàn)看(kàn)巴菲特、芒(máng)格的重要观点：

　　1.巴菲特：不(bù)全力支持倒闭的硅谷银行“将带(dài)来灾难性(xìng)后果”

　　巴菲特表示，在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭(bì)后，监管机构(gòu)必(bì)须做出赔偿所(suǒ)有储户的决(jué)定，因为(wèi)不(bù)这样(yàng)做(zuò)可能会损害(hài)全球(qiú)金融体(tǐ)系。

　　“这(zhè)将(jiāng)是灾难性的(de)，”巴菲特在回(huí)答一个问题时说，如果储户得(dé)不到补偿，它(tā)给美国经济带来的后(hòu)果(guǒ)无(wú)法想象。

　　2.美国和中(zhōng)国发生(shēng)冲突很(hěn)愚(yú)蠢

　　巴菲特和(hé)芒格都(dōu)认为，中美关系(xì)紧张对(duì)两国(guó)会(huì)造成(chéng)不(bù)必要(yào)的伤(shāng)害(hài)。芒(máng)格说：“美国和中国(guó)发生冲(chōng)突是很愚蠢(chǔn)的。我们应该做的就是和中国(guó)和睦相处。美(měi)国应(yīng)该(gkm是公里吗，1km等于多少公里āi)与中国大量开展自由(yóu)贸易(yì)。”巴菲特说，中美会有(yǒu)竞争，但一直(zhí)都需要判(pàn)断，如果没有对方回应，事情能有多大进步(bù)。两国都会有竞争力，都(dōu)可(kě)以繁荣发展。

　　3.巴(bā)菲特：过去(qù)几个月(yuè)的波动可能是二战以来最厉(lì)害的(de)一次

　　巴菲特表示，我们(men)大部分的事业，在今年报告的营(yíng)收都会比去年较低，这都是因为过(guò)去6个月经(jīng)济的不景气造成的。

　　巴菲特称，过(guò)去的这几个月公司都经历了很多的波动，这可能是(shì)二战以来最(zuì)厉害的一次(cì)，二战的(de)时(shí)候我(wǒ)们没有办(bàn)法获得商(shāng)品、货物，但(dàn)是这一(yī)次的(de)波动来自于另外一个地方(fāng)，他们(men)可能在(zài)过去的6个月中出(chū)现了存货过(guò)多的情(qíng)况，这不(bù)是说好像失业(yè)率、就业率的(de)情况造(zào)成的，但是(shì)现(xiàn)在的经(jīng)济环境在这(zhè)六个月已经非常不一样了，而我们很多的经理人对于这种情况感觉到(dào)比较惊讶(yà)，存货怎么(me)会一下子(zi)那么(me)多卖(mài)不(bù)出去。现在(zài)我们(men)才慢慢地(dì)让销售情况有所恢复。

　　4.“好日子可能(néng)已经结(jié)束”！巴(bā)菲(fēi)特第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)净卖出104亿美元股票

　　巴菲特说，他在第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)是股票的净卖家。财报显(xiǎn)示，伯克(kè)希(xī)尔出(chū)售了(le)价值132亿美元的股票，仅买入(rù)了28亿美元。净卖出104亿(yì)美元股(gǔ)票。

　　这(zhè)些数据突显出，巴菲特和他的(de)长(zhǎng)期得力(lì)助手查理·芒格(gé)认为(wèi)，当期的估值没有吸引(yǐn)力(lì)。自今年年初以来，该(gāi)公司(sī)的现(xiàn)金储备增加了(le)20亿美元，达到1306亿美元，为2021年底以来的最(zuì)高水平。

　　芒格(gé)上(shàng)个月表(biǎo)示，随着(zhe)美联(lián)储加(jiā)息(xī)和经济(jì)放(fàng)缓，投资者应该(gāi)降低对股市(shì)回(huí)报(bào)的预期(qī)。

　　巴菲特对自己的企业做出(chū)了悲观的预测(cè)：好日子可能已经(jīng)结束。这位亿(yì)万(wàn)富翁(wēng)投(tóu)资(zī)者预计，随着经济(jì)低(dī)迷放缓(huǎn)，伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)公司大部分业务的收益今年将下(xià)降(jiàng)。因为在过去6个月左(zuǒ)右(yòu)的时间里，美(měi)国(guó)经济的“令人难以置(zhì)信的增长时期”已经(jīng)接近尾声。伯(bó)克希尔经常被视(shì)为经济健康状况的(de)代表，因为其业务(wù)范围广泛，从铁路到(dào)电(diàn)力公用事业(yè)和零(líng)售。巴菲特曾表示，伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦公司(sī)的(de)成功归功于(yú)过去几(jǐ)十年美国经(jīng)济的惊人(rén)增长。

　　5.巴菲特强(qiáng)调(diào)：接(jiē)班人是(shì)阿贝尔

　　巴(bā)菲特(tè)指出，阿(ā)贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的工作(zuò)，但他还(hái)会(huì)与(yǔ)贾恩一起协商，做最后(hòu)的决策(cè)。公司传承在执行上并不(bù)是这么简单(dān)，管理伯克希尔(ěr)可能不仅需要现在(zài)的这五(wǔ)个下(xià)一代领导人(rén)，而是更多有(yǒu)能力的人。如(rú)果他们不能(néng)处(chù)理得当的话，他就不会将伯克希尔(ěr)交给(gěi)他(tā)们。他还补充(chōng)，每一(yī)个公司的(de)情况(kuàng)都(dōu)不(bù)一样。

　　芒格则(zé)表示，现在伯克希尔内部都很(hěn)支持阿(ā)贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投资者提问：美联储(chǔ)现有的资产负债表规模是否令你担忧？

　　巴菲特表称他(tā)不担(dān)心(xīn)美联储(chǔ)，支持美联储(chǔ)压低(dī)通胀率的使命，他也不担心美联(lián)储的(de)资产负债表，尽管打趣(qù)称“那是一(yī)个很大的(de)数字，而我喜欢看这(zhè)些大(dà)数字”。

　　巴菲特称，看到美联(lián)储资(zī)产负债(zhài)表从8000亿美(měi)元增至2.2万亿(yì)美元，就让他想到一句话“现金永远不是垃(lā)圾”。但(dàn)是他反对疯狂印钱令通胀暴涨，就像二战(zhàn)刚结束(shù)时美(měi)国所(suǒ)经历(lì)的那样(yàng)。对此芒格也(yě)持相同观点，称(chēng)如果靠不(bù)断印钱来解决(jué)短期(qī)问题将会有(yǒu)负面的后果。

　　7.为何大(dà)幅持(chí)仓(cāng)石油股？

　　巴(bā)菲特表示，美国没有其他地方可(kě)以像二叠纪盆(pén)地（permian）一样有这么(me)多石油储(chǔ)备。不(bù)过页(yè)岩(yán)油井的衰败也(yě)很快(kuài)，开井第(dì)一天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者一年(nián)半就枯竭了。

　　“我非常(cháng)喜欢西方(fāng)石油的管(guǎn)理(lǐ)层(céng)，对他们也很熟悉。西方石油(yóu)做了很多好的事情(qíng)，建(jiàn)了很多新(xīn)井(jǐng)还能盈利(lì)。伯克希尔并不会购(gòu)买西(xī)方石油的控(kòng)股权，管(guǎn)理层已经很(hěn)棒(bàng)了。未来不确定是否会(huì)继续购(gòu)买更多石(shí)油公司的股票，但对(duì)现在持(chí)股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币(bì)能取代美元的储备(bèi)货币(bì)地位

　　有投(tóu)资(zī)者提问(wèn)：美(měi)国(guó)大批发债，美联(lián)储让(ràng)债务货币化，中国巴(bā)西沙特(tè)等都在与美元脱钩，在这(zhè)种环境下，美元的货币(bì)储备地位何(hé)时会受威胁？

　　巴菲(fēi)特认为，没有取代美元储备(bèi)货币地位的(de)候选币种。

　　巴菲特说，没(méi)有人(rén)比美联储主席鲍威尔(ěr)更了解形(xíng)势，但他(tā)无法控(kòng)制财政政策。谁都(dōu)不知(zhī)道，一种(zhǒng)纸币能坚持用(yòng)多久才会失(shī)控，尤其是在(zài)这种(zhǒng)货币是全(quán)球储(chǔ)备货币的时候。

　　巴菲特认为，美(měi)国(guó)要(yào)大举印钞很容易，但应该非常小心。如果(guǒ)货币太多，一(yī)旦(dàn)把通胀的精灵从瓶子里放(fàng)出来，就很(hěn)难恢复(fù)，人们会对货币失去(qù)信任。

　　巴菲特(tè)称，无法预测(cè)会(huì)有(yǒu)什么结果，反正(zhèng)不会(huì)是好结果。现在（大量发债）是一个非(fēi)常政(zhèng)治化的(de)决策。

　　芒格说，在(zài)某些时候(hòu)，通过印(yìn)钞赢(yíng)得选(xuǎn)票(piào)会适得其反。芒格(gé)在提(tí)到(dào)日本的货币政策和财政政策时说，日本(běn)用日元做了些奇怪的事。对于日(rì)本(běn)实施的经(jīng)济政策(cè)，日(rì)本人应该接受并作(zuò)出应对。巴(bā)菲特(tè)补充说，如果日元是储(chǔ)备货币，那些事(shì)不可能发(fā)生。巴菲特说，他佩(pèi)服日本，日本(běn)有一(yī)个更有凝聚力(lì)的社会，但美国不应该效仿日(rì)本(běn)。不断印钞是疯(fēng)狂的(de)。

　　猪价(jià)持续低迷，国家(jiā)研究(jiū)启动第二批中央冻猪肉收(shōu)储

　　今年以来(lái)，在供大于(yú)需的(de)市场(chǎng)格(gé)局下(xià)，我国(guó)生猪价格整体偏弱运(yùn)行，期间最高仅涨至(zhì)16元/公斤，最低跌至14元/公斤以下。

　　回顾今年春节(jié)过后的猪价走(zǒu)势，记者(zhě)查询上(shàng)甲数据梳理发(fā)现(xiàn)，2月中(zhōng)旬至3月(yuè)初期间，生(shēng)猪价格曾出现一波(bō)企稳反弹，但在涨(zhǎng)至16元(yuán)/公(gōng)斤后再(zài)次振(km是公里吗，1km等于多少公里zhèn)荡下跌，直至4月17日跌至今(jīn)年(nián)低(dī)点13.9元/公斤后，才再度出现小幅反弹(dàn)至4与25日的15.12元/公(gōng)斤，随(suí)后(hòu)在五一假期前又略(lüè)有回(huí)落。

　　在近期生猪价(jià)格(gé)低位运(yùn)行的情况下(xià)，国家发改委于(yú)5月(yuè)5日下午发布最新研究收储(chǔ)的公告称，据国(guó)家(jiā)发展改革委监测，4月24日—4月(yuè)28日当(dāng)周，全国平均猪(zhū)粮比价为5.21：1，处于过度下跌二(èr)级预警区(qū)间。根据(jù)《完善政府猪肉储备调节机(jī)制(zhì) 做好猪(zhū)肉市(shì)场保(bǎo)供稳价工作预案》规定，国家发改(gǎi)委(wěi)会(huì)同有(yǒu)关(guān)部门研究适时启动(dòng)年内第二批中央冻猪肉储(chǔ)备(bèi)收储工作，推动(dòng)生猪价格尽快回(huí)归(guī)合理(lǐ)区间(jiān)。

　　在国家发(fā)改委发声后，生猪期货(huò)市场预期走强，应声上涨。截至5月5日下午收盘，生猪期货主力合约2307报收16165元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)达1.63％。

　　从进入4月后来看(kàn)，生猪(zhū)现货(huò)市(shì)场整体(tǐ)延续振荡下跌走势，价格无太大起色。徽(huī)商期货生猪分析师尉秀接受期货日报记者采访(fǎng)时(shí)表示，4月(yuè)来生猪现货(huò)价(jià)格呈(chéng)先(xiān)跌后涨(zhǎng)再跌的(de)振荡走势。

　　“具体来(lái)看，4月初至中旬，因需求缺乏(fá)明显(xiǎn)利好，叠加散户逢高出(chū)栏心(xīn)态增强，利空(kōng)生猪价格，猪价振荡(dàng)回落并在(zài)4月17日逼近(jìn)春节后低点（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随(suí)后进入4月中下(xià)旬后，在相对(duì)较低的猪价下，市场(chǎng)心态开(kāi)始转变，养殖(zhí)端低价惜售情绪(xù)强、二育(yù)询(xún)盘增(zēng)加，支撑(chēng)价(jià)格止跌反(fǎn)弹(dàn)，同时冻品猪肉价格的(de)相(xiāng)对(duì)优势也刺激贸易(yì)商从进(jìn)口(kǒu)肉采(cǎi)购转向对(duì)国(guó)内冻(dòng)品猪肉采购，支撑屠宰企业分(fēn)割入(rù)库意愿加(jiā)大，再叠加月底(dǐ)逢五一假期备货，猪肉终端需求有所好(hǎo)转，猪价升(shēng)至4月25日的15.12元/公斤；而(ér)此(cǐ)后，较高的成本导致生猪(zhū)二育(yù)入场(chǎng)转(zhuǎn)为谨慎，屠企(qǐ)分割比例(lì)也(yě)有(yǒu)开收敛，叠(dié)加(jiā)月(yuè)末部分集团企(qǐ)业有(yǒu)提前出栏(lán)迹象，在缝节(jié)必跌的‘魔咒’下(xià)，月末(mò)价格再次回落，截至(zhì)4月28日猪价(jià)跌至(zhì)14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小(xiǎo)长(zhǎng)假期间，虽有节假日提振，但生(shēng)猪(zhū)现货(huò)价(jià)格平(píng)均也仅有0.2元/公斤的涨幅(fú)，延续偏(piān)弱态势。申银(yín)万国期货农产品高级分析师(shī)徐(xú)盛告诉记者，目(mù)前生猪处(chù)于需求淡(dàn)季，同(tóng)时五一(yī)节(jié)前各养殖类上市公司公布(bù)一季(jì)报显示其经营数(shù)据纷纷亏损，若猪(zhū)价长期维持低迷，养殖企业(yè)超预(yù)期去产能(néng)将对行业(yè)的(de)发展(zhǎn)不(bù)利(lì)，容(róng)易(yì)导致(zhì)猪价的大(dà)起大落。在这个节点，国(guó)家发改委(wěi)宣布收储，可以看(kàn)出国家对(duì)生猪养殖行业健(jiàn)康发展(zhǎn)的重视与呵护(hù)，有(yǒu)助(zhù)于提(tí)振市(shì)场信心。

　　“在(zài)猪肉(ròu)收储信号释(shì)放下，本周五生(shēng)猪期货(huò)盘面随即(jí)作出反应走(zǒu)多(duō)。从(cóng)收储本身看(kàn)，不会带来(lái)实质性生猪需(xū)求的增长。不过，倘若收储调控长期密集执行(xíng)，叠加二育等利多因素共振，或会给市(shì)场(chǎng)带来比较明(míng)显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何时结束(shù)？

　　五一节假日(rì)过(guò)后，尉秀告(gào)诉记者，因生(shēng)猪终端需求缺乏实(shí)质性利(lì)好，短期内猪价或延续低(dī)位区间振荡(dàng)走势。

　　具体从(cóng)生猪(zhū)需求端看，尉秀表示(shì)，参考2020年至(zhì)2022年的(de)屠宰数(shù)据(jù)，每年5月宰量均有不同(tóng)程度(dù)的提升，但也非(fēi)猪肉季节性消费旺(wàng)季。

　　从(cóng)供给(gěi)端看，据国家统(tǒng)计局(jú)最新数(shù)据，截至今年一季(jì)度，全国生猪出栏(lán)1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量(liàng)处于(yú)近(jìn)五年同期高位水平；生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌(diē)4.78％。尉秀告诉(sù)记者，虽然(rán)今(jīn)年(nián)一季度生(shēng)猪存栏环(huán)比出现下跌(diē)，但同(tóng)比依旧增长，并(bìng)处于(yú)近9年同(tóng)期相(xiāng)对高位。

　　此外从生猪产能(néng)变化来看，尉(wèi)秀表示，据农业(yè)部监测，2023开(kāi)年以来，国内能繁(fán)母猪存栏已(yǐ)连续三个月下降，但(dàn)下(xià)降幅度相当有限，累计下降1.97％。其中3月全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)量为4305万头(tóu)，环比下(xià)跌0.87％，较2022年(nián)同期增加2.90％，依然高(gāo)于4100万(wàn)头的(de)正常产能调控目(mù)标（约(yuē)为105.00％）。此外(wài)据第三方(fāng)机构数据，国(guó)内能繁母猪存栏自2022年11月开(kāi)始下(xià)滑，已经连续5个月下滑(huá)，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下(xià)降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不(bù)同口径的统计数(shù)据可以看(kàn)出，生猪(zhū)产能有继续(xù)回调走势，但截(jié)至(zhì)3月降幅均有限。综合来看，当下(xià)产能基础依旧稳固，生猪(zhū)供(gōng)应充(chōng)盈，并没有(yǒu)出现能够(gòu)驱动周期(qī)上行趋势的力量。”

　　展(zhǎn)望5月(yuè)猪(zhū)价，在尉秀(xiù)看来(lái)，伴随(suí)着(zhe)猪价再次阶(jiē)段性走低，二育补(bǔ)栏或会(huì)再次进(jìn)场，带动猪价走高；但今(jīn)年二次(cì)育肥进出场(chǎng)节奏切换(huàn)加快，需关注进出场节奏(zòu)对(duì)猪价的带动。此外受冬季猪(zhū)病等影(yǐng)响，今年2-3月有比(bǐ)较明显的(de)小(xiǎo)体重猪急抛，出(chū)栏量的提(tí)前透支将(jiāng)在6月前后显(xiǎn)现(xiàn)，对期货LH2307盘面的利多(duō)影响或许在5月份有体现。总的来看，5月猪价价格(gé)重(zhòng)心或高于(yú)4月，建议继续重点关(guān)注二次育肥、冻品入库及收储(chǔ)带来的(de)情绪面影响。

　　方(fāng)正(zhèng)中期饲料养殖板块研(yán)究员(yuán)宋从志认为，短(duǎn)期来看，当前生猪整体屠宰量仍(réng)维持高位，并高于去年同期水平，出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)虽有连(lián)续回(huí)落，但绝对体重仍在120kg以上(shàng)，反(fǎn)映上游大猪仍在释(shì)放之(zhī)中(zhōng)，二育增加导(dǎo)致大猪仍(réng)有(yǒu)阶(jiē)段性出(chū)栏(lán)压力(lì)。尤(yóu)其(qí)去(qù)年6月份(fèn)以(yǐ)来能繁母(mǔ)猪环比增加带(dài)来的(de)生猪出栏在5月份可能继续保持惯性增涨。但今年二季度开(kāi)始生(shēng)猪市场将逐(zhú)步过度至(zhì)季节性(xìng)旺季，因此生猪(zhū)近端现货价格(gé)大概(gài)率(lǜ)已在慢慢接近底部(bù)。

　　中(zhōng)长期来看，尉秀表示，下半年是生猪需求的旺季，叠加(jiā)能(néng)繁母猪的调(diào)减在下半年会有一定程(chéng)度的(de)体现，价格重心(xīn)或(huò)高于上(shàng)半年，2023年(nián)全年猪价的(de)高点有望在下半(bàn)年(nián)形成(chéng)。

　　“我们认(rèn)为，上半年生(shēng)猪(zhū)供应压力最大(dà)的时间点有望逐步(bù)过去，叠加经济复(fù)苏、非瘟带来仔猪存栏的损(sǔn)失以及猪肉收储，消费端恢(huī)复后下方现货价(jià)格(gé)空间(jiān)有限并有望(wàng)反(fǎn)弹(dàn)。但考虑(lǜ)到2022下(xià)半(bàn)年(nián)生猪养殖利润偏高，能(néng)繁母猪存栏恢(huī)复，2023年生(shēng)猪(zhū)总体供应有望逐(zhú)步(bù)增加，全年猪价重心仍(réng)将低(dī)于2022年，交易节奏的把握(wò)将更(gèng)为关键。”徐盛建议，长期投资者可以在(zài)养猪成本一带逐步(bù)择机入(rù)场买入(rù)生(shēng)猪(zhū)2307合约，另外(wài)等反弹后逢高空2309合约(yuē)。

　　宋从(cóng)志表(biǎo)示，当(dāng)前生猪期货2305合约(yuē)期(qī)现已(yǐ)在逐步回归(guī)，2307及2309合约对2305旺(wàng)季升水扩大，由于生猪(zhū)期(qī)价目前整体估值不高，后续(xù)在(zài)收储加持下(xià)，期(qī)价存在(zài)继续(xù)往(wǎng)上修复的空(kōng)间。建(jiàn)议投(tóu)资者在交易上可从(cóng)单边(biān)转(zhuǎn)为观望，边际上警(jǐng)惕饲料养殖板块集体估值下(xià)移带来的(de)系统性风(fēng)险(xiǎn)。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 km是公里吗，1km等于多少公里