“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债(zhài)价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益(yì)率拉升，对利率前(qián)景更(gèng)敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换(huàn)合约(yuē)定价显示，投(tóu)资者预期的(de)美联(lián)储7月加息(xī)几(jǐ)率增加(jiā)，预计未来(lái)两次会议(yì)期(qī)间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指集体高开，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时，道(dào)琼(qióng)斯工(gōng)业平(píng)均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新(xīn)高。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季报公布(bù)次日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和(hé)布(bù)油均三(sān)周来首次(cì)累跌，市(shì)场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收益率反(fǎn)弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来(lái)最(zuì)差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美(měi)国(guó)非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业(yè)公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代主要(yào)集(jí)中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私(sī)人服务行业(yè)整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就业人数(shù)减少，与制(zhì)造业目前(qián)持续收缩的状态吻合(hé)。同时(shí)她指出，5月非(fēi)农就业报告也(yě)显示出(chū)就业市场边(biān)际降温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人(rén)数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人(rén)数(shù)的增加，失(shī)业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年(nián)代以来的最低水平(píng)，在(zài)失业(yè)率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数量(liàng)回(huí)升，就业市(shì)场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合(hé)市(shì)场预(yù)期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资(zī)对(duì)通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储(chǔ)进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按(àn)兵不动(dòng)”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后(hòu)续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利(lì)率会议落(luò)地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近(jìn)偏(piān)强运行，随着美国政府(fǔ)债(zhài)务上(shàng)限问题落地，美债(zhài)收益率(lǜ)风险偏向上行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议(yì)上，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布进一步(bù)减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧佩克(kè)+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和巴西等(děng)国(guó)家还在(zài)蚕食该集(jí)团(tuán)的市(shì)场份额(é)，这也(yě)让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这(zhè)些(xiē)行动都未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油(yóu)价可能会在年(nián)底(dǐ)前自行回(huí)升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在(zài)欧(ōu)佩克+会(huì)议之(zhī)前做(zuò)空原(yuán)油，交易员永远不(bù)应(yīng)该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎支持(chí)进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部(bù)长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突(tū)期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基在(zài)与爱(ài)沙尼亚总统的(de)联合(hé)新闻发(fā)布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基(jī)说，不(bù)是因为不想，而(ér)是(shì)因为目前很难。乌克(kè)兰(lán)只是希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听(tīng)到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰(lán)在成(chéng)为(wèi)北约成员国(guó)之前(qián)需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安(ān)全保证，有(yǒu)资(zī)格成为北约成(chéng)员。

　　据参(cān)考消息援引俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日报道(dào)，英(yīng)国《金融时(shí)报》援(yuán)引知情(qíng)人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表示(shì)，除非向基(jī)辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他(tā)将不(bù)会出席(xí)7月(yuè)举(jǔ)行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反(fǎn)对意见。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接(jiē)纳乌(wū)克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国在内的其(qí)他一些北(běi)约成员(yuán)国(guó)也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观(guān)市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务(wù)上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂(zàn)时取(qǔ)消了(le)政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史以来首次违(wéi)约，使得市场(chǎng)避险情绪消(xiāo)退。同时在美(měi)联储本月会议(yì)或暂停加(jiā)息的预期推(tuī)动下(xià)，美元(yuán)指数(shù)回落至一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资(zī)产的压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预期的(de)数据改善(shàn)了(le)市场(chǎng)情绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在(zài)翘首等待新(xīn)一轮稳增长政(zhèng)策的出(chū)台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然(rán)橡胶期货价(jià)格回升(shēng)。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力(lì)合约站(zhàn)上(shàng)12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡微(wēi)升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持(chí)宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹(nào)，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而(ér)天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步(bù)归于平(píng)静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析系(xì)统监测(cè)显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价(jià)格(gé)应声上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现货(huò)胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实(shí)，市场影响逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈(liè)。中信(xìn)建投(tóu)期货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这(zhè)一传(chuán)闻息息相(xiāng)关(guān)。他指出，国(guó)储收储(chǔ)的(de)政治、战略意义(yì)大于(yú)经(jīng)济(jì)意义，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四大工(公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代gōng)业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安(ān)全的重要战略物(wù)资。毫无(wú)疑问的是，对于全(quán)球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一个(gè)事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是供不(bù)应求的(de)。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格(gé)局(jú)中(zhōng)，对天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收(shōu)储的对象是(shì)国产全乳(rǔ)胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无(wú)影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国产全乳的(de)最大产量不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估计(jì)在(zài)20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的量其(qí)实占到(dào)相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的(de)一个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成(chéng)立(lì)，根据交割(gē)品的(de)供求(qiú)判断(duàn)影响，再(zài)结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件(jiàn)的进程会非常(cháng)缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到(dào)来，然而天胶下(xià)游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化(huà)分析(xī)师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入(rù)季节(jié)性的增产期(qī)，中(zhōng)国云南(nán)天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计(jì)6月中旬(xún)全面开割(gē)，海南产区已(yǐ)经全(quán)面开割(gē)，海外越南天然(rán)橡(xiàng)胶产区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但是(shì)由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价格(gé)相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南产区(qū)大面积开割(gē)，预(yù)计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解(jiě)。海南日(rì)收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰国(guó)东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据(jù)历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概(gài)率较高，但(dàn)由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会(huì)是(shì)引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来看，东(dōng)证衍生(shēng)品(pǐn)研究院(yuàn)能(néng)化高(gāo)级分析师(shī)曹(cáo)璐表示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外(wài)贸订单(dān)量较为充足，对开工(gōng)率形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而(ér)内(nèi)销市(shì)场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯(xùn)最新数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，目前下游外贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺(quē)货现象仍存，企业排产积(jī)极(jí)性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因(yīn)内(nèi)销出货(huò)压力加大，为控(kòng)制成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需(xū)两弱(ruò)的(de)格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是(shì)不(bù)同的市场(chǎng)主体(tǐ)预期不(bù)同，但是整体来说此前市场对今年(nián)的预期(qī)过(guò)高。从下(xià)游轮胎行业(yè)来(lái)看，今(jīn)年以来国(guó)内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还(hái)是不错的，反映(yìng)国内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是(shì)从汽车(chē)行(xíng)业来(lái)看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较(jiào)多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为是国内(nèi)需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目(mù)前主要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一方(fāng)面美联储加(jiā)息(xī)进程，以及美国银行危机(jī)和美债上(shàng)限问(wèn)题等(děng)。看向下半年，他认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本(běn)面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶(jiāo)市(shì)场不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没(méi)有明确方(fāng)向，主要跟(gēn)随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是主导(dǎo)后(hòu)市胶价走势的主要(yào)因素(sù)，随着(zhe)各产区开割后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速(sù)度(dù)仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的(de)数量并不会少，包括(kuò)今年(nián)交(jiāo)割品(pǐn)的数(shù)量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空(kōng)，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给端没有天气(qì)影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外(wài)需(xū)受海外经济衰退和汽(qì)车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货源涌入国内，对国(guó)内现货端构(gòu)成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预(yù)期开始(shǐ)转向交(jiāo)易现实，由(yóu)于国内需求复苏不(bù)及预(yù)期(qī)，胶价因此(cǐ)持续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格(gé)的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做(zuò)多的意(yì)愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是(shì)否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气出现异常状况(kuàng)，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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