尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得(dé)全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那(nà)么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调(diào)整时间和幅(fú)度(dù)，可能这一轮(lún)调(diào)整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情(qíng)，春季躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间来看(kàn)，每年四月份到(dào)九(jiǔ)、十月(yuè)份期间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较(jiào)早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习效(xiào)应的(de)推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的(de)时间(jiān)越(yuè)来(lái)越早。对此，有业内(nèi)人士(shì)预计，基本在(zài)一季(jì)报(bào)披露结束(shù)后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基(jī)本(běn)见底后将迎见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的(de)这(zhè)种调整，逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略，因为(wèi)往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势(shì)或由计算(suàn)机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关注短期维度(dù)业(yè)绩可能超(chāo)预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集(jí)披露期结(jié)束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府支持力(lì)度进一步加大(dà)、资本开支(zhī)增加、订单(dān)增加和(hé)产(chǎn)品(pǐn)销量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻势(shì)还会创新(xīn)高。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季躁(zào)动是(shì)计算机占优(yōu)，招商证(zhèng)券张夏认(rèn)为按照(zhào)历史(shǐ)经验，要(yào)么计算机转电子(zi)（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来(lái)，市(shì)场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断，并建议关注(zhù)短期(qī)维度(dù)业绩可(kě)能(néng)超预期的部分消(xiāo)费(fèi)板块，电(diàn)子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分(fēn)布(bù)位于AI服务器及相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推(tuī)理(lǐ)的算力载体和基础。数据(jù)量和(hé)算力(lì)的提升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对于算(suàn)力的(de)需求将(jiāng)呈现指数(shù)级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国(guó)产替(tì)代速(sù)度加(jiā)快(kuài)。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯(xīn)片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司(sī)将深度受(shòu)益AI带来(lái)的增量需求。建议关(guān)注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供(gōng)应商(shāng)天(tiān)孚通信；国(guó)产光(guāng)芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是(shì)普通服务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器(qì)的需求日(rì)益增加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建议关(guān)注(zhù)沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相关电(diàn)子产品，广(guǎng)发策(cè)略表示，电子(zi)厂商亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打(dǎ)开新成长空(kōng)间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研报(bào)同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球(qiú)算力(lì)需(xū)求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东山精密等。

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