周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌(diē)期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高(gāo)位(wèi)回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米资金追逐(zhú)；净(jìng)流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估(gū)值仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍(réng)看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的(de)回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入(rù)的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值(zhí)低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米金逆(nì)市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过(guò)，在短期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来(lái)跟(gēn)踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但(dàn)从长期看，资(zī)金(jīn)还(hái)会(huì)长期(qī)关注数字化(huà)对(duì)生(shēng)产力的(de)提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续(xù)受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数(shù)据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央企的价(jià)值(zhí)重估，有基(jī)本(běn)面支撑(chēng)的低估(gū)值(zhí)央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部(bù)基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特(tè)估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估(gū)和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大(dà)金融(róng)当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估(gū)值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单(dān)日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获(huò)利(lì)了(le)结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的(de)整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出(chū)的(de)证券保险板块(kuài)称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度(dù)显著(zhù)改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超预期(qī)，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促进电(diàn)力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场(chǎng)化(huà)改革的持续(xù)推进(jìn)下(xià)，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等(děng)机(jī)制(zhì)或有望出台。

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