5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内(nèi)收市(shì)新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资(zī)机(jī)会(huì)。<青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么/p>

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列(liè)前(qián)二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调，但4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日(rì)创(chuàng)下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来(lái)的债务违约(yuē)风(fēng)险也(yě)对(duì)市(shì)场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部(bù)分内地互联网以及新(xīn)经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面以及资(zī)金面(miàn)两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们(men)确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修复(fù)，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使得(dé)市场对(duì)于国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外(wài)对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预(yù)期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及(jí)港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或(huò)者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好(hǎo)平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符(fú)合未(wèi)来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其次(cì)，港股创新药是国(guó)内医(yī)药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势的细(xì)分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续(xù)承压和(hé)较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境(jìng)背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关(guān)注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更强或者(zhě)美国经济(jì)下(xià)滑比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋(qū)势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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