财联社记者近期从行业内了(le)解到(dào)，信贷市场需求低迷(mí)持续之下，部分银行出现了(le)贷款(kuǎn)最(zuì)优惠利率(lǜ)与同期(qī)理财收益率倒挂或(huò)接近倒(dào)挂的(de)罕见现象。

　　“我(wǒ)们个贷最低已经(jīng)到年化3.65％左右了(le)，但(dàn)投放依旧比较难。房贷和前(qián)十年比那都是(shì)放不(bù)出去的。”4月25日(rì)，中部(bù)一家(jiā)大型城商行相关负责(zé)人对财联社记(jì)者说。

　　这种情况(kuàng)并非(fēi)个案。4月26日，财联社记(jì)者向兴业、广发等(děng)多(duō)家银行了解到，当前(qián)抵押贷(dài)款最优惠利率(lǜ)区(qū)间为3％-3.85％之间。与(yǔ)一(yī)季度(dù)情况相比，贷款利(lì)率水平(píng)仍(réng)在进一步下滑。

　　而(ér)普(pǔ)益标(biāo)准(zhǔn)监测数据显示，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全(quán)市场(chǎng)共新发了(le)661款理财产品，环比增加22款，其中86款为开(kāi)放式产品，其平(píng)均业绩比较基准(zhǔn)为3.46％，环(huán)比下跌(diē)0.07个百分点；575款为(wèi)封闭式(shì)产品，其平均业(yè)绩比较基准为3.66％，环比下跌0.02个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　4月26日，一家头部银行理(lǐ)财子负(fù)责人对财联社记者表示，正(zhèng)常情(qíng)况(kuàng)下贷款利率要高(gāo)于理(lǐ)财收益，否则会形成套利空间。近(jìn)期(qī)出现的收(shōu)益率倒挂的情况的确多(duō)年来少见。这(zhè)种(zhǒng)情况本质上反映实体经济需求不足，资金(jīn)可能在金(jīn)融市场空转的信号。

　　走(zǒu)低的(de)贷款利率VS走高的理财收益率

　　4月23日，央行国际司司长金中夏对外表(biǎo)示，人民银(yín)行(xíng)认(rèn夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话)真贯彻党中央、国务(wù)院(yuàn)决策部署，采(cǎi)取了很多(duō)措施做(zuò)好(hǎo)金融(róng)支持稳外贸工作。首先是降低实体经济(jì)融资成本(běn)。2022年，我国(guó)企(qǐ)业贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率同比下降了34个基(jī)点，仅4.17％，这在历史上(shàng)是比较低的水平。

　　而上周，央行一季度金融(róng)统计数据发布会上公布的数(shù)据(jù)显示，3月份银行(xíng)体系新发企业贷加(jiā)权平均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份银行体系新发企(qǐ)业贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利(lì)率水平，并(bìng)没(méi)有考(kǎo)虑区域差(chà)异。财联社记者注意到，在(zài)部分资金充裕的一线城市利(lì)率水平下(xià)沉更快(kuài)，比如央行(xíng)营管部早在2月份即表示，去年12月(yuè)份，北京地区新发放企业贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率仅为3.09％。

　　海通(tōng)国际最(zuì)新报(bào)告分析认为(wèi)，一季度的贷款(kuǎn)需求非(fēi)常(cháng)好，央(yāng)行(xíng)今年一季度公布的贷款需求指(zhǐ)数飙升，达到78.4，还是2012年下(xià)半年以来(lái)的最高值。但最近贷款需求有(yǒu)下降趋势，如近(jìn)期票据转贴现(xiàn)利率下降，表示银行(xíng)贷款(kuǎn)需求较差，需要购买票据来填充贷款额度。

　　与(yǔ)新发放贷款市场当前(qián)的不景气形成鲜明对比(bǐ)的(de)是(shì)，一季度理财市场的(de)收(shōu)益率却在节(jié)节回升。普益标准数据显示，截至2023年1季度末，理财公司存续理(lǐ)财产(chǎn)品14892款，占全(quán)市场(chǎng)存续理财产品的44.03％。理财公司存(cún)续开(kāi)放式固(gù)收类理财产品(pǐn)（不含现金管理类产品）的近1个月年化收益率的(de)平均水平(píng)为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金固收最新数据显示，4月24日封闭式理财平(píng)均基准利(lì)率3.81％，已恢复至去年1夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话2月水平；3月以来6M-1Y封闭式理财(cái)基(jī)准利率与1年期(qī)AAA级中票、存(cún)单利差走阔。

　　即便(biàn)与新发理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品(pǐn)收益率相比，当前银行新发(fā)贷款的利(lì)率也(yě)不占优。普益标准监测数据显(xiǎn)示，上周（4月17日(rì)-4月23日）全市场新发理财产品中(zhōng)，开放式产品平均业绩(jì)比较基准(zhǔn)为3.46％，封闭式(shì)产品平均业绩比较基准为(wèi)3.66％。

　　业内：要警惕资(zī)金出现空转套利(lì)可能

　　多(duō)位(wèi)受访金融行业(yè)人士对记者表(biǎo)示，当前新(xīn)发贷款利(lì)率和理财收益(yì)率之间出现倒挂是多年来罕(hǎn)见(jiàn)的情况。部分人士认(rèn)为，应(yīng)该警惕当前非对称利(lì)率政策之下，贷款、存款(kuǎn)和金(jīn)融市场(chǎng)之间出(chū)现收益(yì)“套利”空间的可能。

　　融(róng)360数字科技研究院分析(xī)师(shī)刘银平(píng)对财联社(shè)记者(zhě)表示，理财产品收益率超过(guò)银行贷款利率，可能会给(gěi)部分客户(hù)钻(zuān)空子的机会，从银行那里获取的低息贷款没有(yǒu)投入实际经(jīng)营，而是拿去购买收(shōu)益率更高的理财产(chǎn)品(pǐn)，导致资金(jīn)空转，前(qián)几年结(jié)构(gòu)性存款市场(chǎng)曾(céng)存(cún)在这(zhè)种现(xiàn)象。

　　不过刘银平认为，目前理财(cái)产品业(yè)绩(jì)比较基准不代表实(shí)际(jì)收益率，净值是不断(duàn)波(bō)动的，不会一直上涨，实(shí)际上，理(lǐ)财产品(pǐn)向(xiàng)净值化(huà)转型之后对(duì)企业的吸引力有所减弱。

　　上海金融与发(fā)展(zhǎn)实验室主任曾(céng)刚对财联社(shè)记(jì)者表示，理财收益与金融市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)相对应，出现(xiàn)倒挂的情况(kuàng)主要是(shì)即期的贷(dài)款利(lì)率(lǜ)与发(fā)行当期(qī)定价的理财收益率的差(chà)异，在市(shì)场利(lì)率快速下(xià)行的(de)时容易出(chū)现这种(zhǒng)收益率不同(tóng)步的脱节现象(xiàng)。

　　这一判断得到银行业(yè)内人(rén)士的认同。4月25日，某城商行广州分(fēn)行负责人对财联社表(biǎo)示，该行已经(jīng)关注到理财收益(yì)和存贷款利(lì)差的情况，理财与贷款利(lì)率差距(jù)过大必然引(yǐn)发资(zī)金空转套利，这与货(huò)币政策初(chū)衷不符。估计下一步理(lǐ)财产品收益(yì)水平要降低到3％以(yǐ)下。

　　一家(jiā)头部银(yín)行(xíng)理财(cái)子负责(zé)人对财联社记者表示，考虑到理(lǐ)财产品(pǐn)底层(céng)资(zī)产大多数为债券，而(ér)债券市场发行人大多是大型企业，理(lǐ)论上(shàng)其收益率(lǜ)比(bǐ)个贷(dài)是要低一个等级(jí)。

　　“道理很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，个人(rén)的信用等级比大型企业要(yào)低(dī)，所以个贷(dài)的(de)定价理论上要比(bǐ)理财收益率高才对(duì)。现在出现个贷定价(jià)和理财(cái)产(chǎn)品持平(píng)，甚(shèn)至出现倒挂，这(zhè)只能说明个人(rén)部门(mén)当前的信(xìn)贷需(xū)求不(bù)足(zú)，没有什(shén)么人(rén)想贷款，导致资金空转，这(zhè)也是近年来比较罕见(jiàn)的情况。”该负责人表(biǎo)示。

　　该人(rén)士(shì)同样认为，如果贷款(kuǎn)定价持(chí)续(xù)下行未来新发理财产品收益(yì)率也会(huì)回落。“市场对(duì)利率走(zǒu)势的(de)预期是一(yī)致的，新发(fā)的收(shōu)益率未来(lái)会下来(lái)，近期整体的(de)趋势也是(shì)这样。一些存量的产品年化收(shōu)益率(lǜ)近期大幅上行，主要(yào)是因为底(dǐ)层资(zī)产是去(qù)年利率高位时候拿的，在利(lì)率走低预期(qī)下，其净(jìng)值表(biǎo)现就会向上(shàng)拉。”

　　息差(chà)承(chéng)压将推动(dòng)存款利(lì)率进一步下行(xíng)

　　受访银(yín)行人士(shì)对财(cái)联社(shè)记者称，当前(qián)贷(dài)款(kuǎn)端定价疲软的(de)现状，也是有关方面(miàn)不断出(chū)手规范存(cún)款利率的核心动(dòng)因。

　　4月25日，前述中(zhōng)部地区(qū)大型城商行负责(zé)人(rén)对记者表示(shì)，在(zài)贷款定价上(shàng)不去的情(qíng)况下，未来存款利率(lǜ)持续下行应(yīng)该(gāi)是大趋势(shì)，否(fǒu)则银行净息差承受的压力将是巨大的。“现在各行(xíng)储蓄又多，之前理财(cái)波动(dòng)的影响还没完全消除，很多(duō)客户(hù)的资金(jīn)还没(méi)有出来，都压在储(chǔ)蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦(dàn)第二季度贷款需求走弱得(dé)到确认，意味着贷款利率(lǜ)依然有下(xià)降的(de)可能性(xìng)和空(kōng)间，银行息差(chà)水平面临更(gèng)艰难的局面。

　　4月25日，苏州银(yín)行一季度显示，截至3月末，该行净利息收益率和净利差从去年(nián)末的(de)1.87％、1.93％进(jìn)一(yī)步下降到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券王一峰(fēng)团队最新研(yán)报认为(wèi)，未(wèi)来存款(kuǎn)市场成本管控仍有后手牌，“类(lèi)活期(qī)”存款是重(zhòng)要抓手。其预计，后(hòu)续对于存款定价自(zì)律(lǜ)管理的手段包括但(dàn)不限(xiàn)于以下(xià)三(sān)个(gè)方面。首先，协定存款(kuǎn)、通知存款等创新(xīn)类活期存款有可能将纳入自律机(jī)制(zhì)管理。现(xiàn)阶段，对核心定期存(cún)款而言(yán)，同时有EPA和MPA进行约束，但“类(lèi)活期”存款缺少政策指引，未来或(huò)将(jiāng)对(duì)这类(lèi)产品比照活(huó)期(qī)存款进行规范；其次，同业存款套壳协议存(cún)款需继续纠正；最后(hòu)，期权价(jià)值过低的(de)“假”结构性存款仍须规范(fàn)，后续(xù)或(huò)将结构性存(cún)款的（保底收益(yì)+期权价(jià)值(zhí)）合(hé)计同时(shí)纳(nà)入自律机制上限，进(jìn)一步压(yā)降(jiàng)结构性存款利率。

　　王一峰团队测(cè)算认为，如果(guǒ)全部企业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右(yòu)的平均水平，则上(shàng)市(shì)银行企(qǐ)业活(huó)期存(cún)款(kuǎn)成本率加(jiā)权平均降(jiàng)幅(fú)在30bp左右，将提(tí)振(zhèn)息差(chà)5.5bp左右，影(yǐng)响上市银(yín)行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话