个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的(de)试点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试(shì)点城市和地区进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金开户(hù)数量达(dá)到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联(lián)系和与投资者的深度了解，美女脱了个精光露出奶囗和尿囗在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面(miàn)已(yǐ)有多方(fāng)实践。时(shí)值个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试点推(tuī)行(xíng)半年之际，中国基(jī)金报记者深入多(duō)家券(quàn)商(shāng)，了(le)解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金代(dài)销(xiāo)中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务正在获得(dé)更多(duō)证(zhèng)券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人(rén)养老金(jīn)试点落地，14家券商获得(dé)代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要(yào)的代销(xiāo)方之一，证券公司(sī)在(zài)个(gè)人养老金业务(wù)试(shì)点的铺开和推广中持(chí)续发力(lì)，个(gè)美女脱了个精光露出奶囗和尿囗人(rén)养老金(jīn)业(yè)务也(yě)成为大型券(quàn)商们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商(shāng)充分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据(jù)人(rén)社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前(qián)上线个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理(lǐ)财类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受(shòu)到明(míng)显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商(shāng)将视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人(rén)养老金(jīn)基金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实现个(gè)人养老金公募基金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)业务负责人向中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华(huá)夏基金(jīn)等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不(bù)断完善产品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实(shí)现了养老公募基金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客户(hù)更愿意(yì)在产品货架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个人(rén)养老金(jīn)业务。因此在服务体系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货(huò)架(jià)能够带给(gěi)客户更好的服务(wù)办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客户投(tóu)资(zī)选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金融产品的特(tè)征和策(cè)略(lüè)的认知、对自(zì)身投资能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的的认(rèn)知(zhī)较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)类型的基础上，各家(jiā)机(jī)构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客(kè)户(hù)的个性化画(huà)像和客户特点，为客户(hù)提(tí)供切(qiè)实(shí)可行(xíng)的产品评估(gū)体系和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个人投(tóu)资者来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可(kě)并开通(tōng)个人养老金(jīn)账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是个人养老金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可(kě)否认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金退休后才(cái)能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用(yòng)长期(qī)投(tóu)资，但如何投资也(yě)令不少投资(zī)者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令(lìng)投(tóu)资(zī)者目不暇接(jiē)，如(rú)何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资(zī)产配置，做(zuò)到客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上(shàng)线下(xià)相结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客户(hù)提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研(yán)能力(lì)、业(yè)绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的(de)养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金(jīn)基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但远难以与(yǔ)大(dà)型商业银行的(de)优(yōu)势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三(sān)位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银(yín)行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资者(zhě)通(tōng)过其(qí)渠道开通个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保险公共服(fú)务平台上仅可查询商(shāng)业银行个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务开办情况。其(qí)中显示，23家(jiā)获准开办个(gè)人(rén)养老金业务的银行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时(shí)开展了(le)基金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券(quàn)公司个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发(fā)力个人养老金业务，自有(yǒu)其(qí)独(dú)特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券(quàn)商(shāng)在(zài)推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客(kè)户形成科学(xué)养老理(lǐ)财(cái)观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发(fā)，为(wèi)客(kè)户提(tí)供(gōng)从产品(pǐn)策略、到(dào)产品优(yōu)选、再到(dào)组合配置的(de)全周期专(zhuān)业资(zī)配(pèi)服务和(hé)一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券亦推出个(gè)人养老金投(tóu)资一站(zhàn)式解(jiě)决方案“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个(gè)人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是(shì)部分(fēn)券商开拓个人(rén)养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐(xú)海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东方证券(quàn)基于(yú)对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群(qún)的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业(yè)作为个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点方向(xiàng)，制(zhì)定(dìng)了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系(xì)统内成员公司开展走进(jìn)企业推广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供个人养(yǎng)老金上门服(fú)务(wù)，免去客户前(qián)往营业厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老金走进企业(yè)服(fú)务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金(jīn)市场。如(rú)今，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期(qī)保值(zhí)增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务(wù)已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心方(fāng)向之一。通(tōng)过不断完善客户(hù)服务(wù)体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管(guǎn)理业务高(gāo)质量发(fā)展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士(shì)表示，在客(kè)户(hù)分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社(shè)保关系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步(bù)认知(zhī)的(de)客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企(qǐ)事业单(dān)位(wèi)员工，特别是大中型城市(shì)具有(yǒu)一定经营规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的(de)优势，具备一定投资意识和(hé)财务认知；这类人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一(yī)美女脱了个精光露出奶囗和尿囗个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而言(yán)，针(zhēn)对(duì)潜(qián)在客(kè)群可以全市(shì)场覆(fù)盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基(jī)金，帮助客户建(jiàn)立(lì)个(gè)人养老金投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过(guò)加(jiā)强顾问(wèn)服(fú)务，帮(bāng)助客(kè)户有效应对投资组合(hé)净值的波动，引(yǐn)导客(kè)户(hù)持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同年(nián)龄结构和(hé)不同资金(jīn)体(tǐ)量制定个(gè)性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的(de)金(jīn)融机构和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器、个(gè)性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养(yǎng)老直播服务(wù)，做(zuò)好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投(tóu)教(jiào)方(fāng)面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的(de)认(rèn)知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的(de)重要性(xìng)、投资策略和长期规划(huà)，激(jī)发客户对(duì)个人(rén)养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科技和人工(gōng)智(zhì)能技(jì)术，通过(guò)数据(jù)分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实(shí)时(shí)投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基础上，可以针对不同养老诉求的(de)客户达成(chéng)“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年(nián)龄阶段的客户(hù)提供(gōng)专(zhuān)业(yè)的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制(zhì)度实(shí)施(shī)已有半年(nián)，产品收益和回撤率大(dà)不(bù)大？产品能不能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)？这些(xiē)问(wèn)题都是投(tóu)资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的(de)整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募(mù)养老基(jī)金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养(yǎng)老目标基(jī)金自成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基(jī)金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的(de)产品又(yòu)是为了(le)满足(zú)养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产品(pǐn)成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品(pǐn)应(yīng)力(lì)争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的4类产品风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显，有的(de)类别更侧(cè)重(zhòng)本(běn)金安全、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特(tè)点达到的同(tóng)时(shí)又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群(qún)情(qíng)况来看，低波低(dī)回撤对(duì)于离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特(tè)征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有(yǒu)一套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适(shì)配的产品(pǐn)评价(jià)体系，通(tōng)过该体系(xì)的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益(yì)比等(děng)）、能公平、公正地对同(tóng)类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为目(mù)标风险型(xíng)和目标日(rì)期型(xíng)两大类(lèi)，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票(piào)资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇职工(gōng)养老金替代率尚(shàng)有不(bù)足(zú)，根据国际(jì)经(jīng)验，如果退休后的养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持退休(xiū)前(qián)的生活水平(píng)，养(yǎng)老金投资的增值功能(néng)也是一个(gè)重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长期性，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能(néng)够(gòu)承受一定(dìng)的(de)短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一(yī)定高比例资(zī)金在权益型资(zī)产(chǎn)上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人也(yě)认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠(huì)金(jīn)融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增值的(de)养老(lǎo)需(xū)求。站在资产角度(dù)，想要实现(xiàn)长期资(zī)金的稳健投资回报，资(zī)产(chǎn)配(pèi)置不可或(huò)缺(quē)。通(tōng)过(guò)投(tóu)资不同品种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现风险分(fēn)散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而(ér)更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)积极(jí)发展的同时(shí)，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何(hé)突破自身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化(huà)的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参(cān)与到为客户提供(gōng)个人养老(lǎo)基金服务，几类(lèi)机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机(jī)构(gòu)可(kě)以(yǐ)根据自(zì)己的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服(fú)务(wù)时效性(xìng)上与银行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的(de)开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三是明确(què)养(yǎng)老规划(huà)业务(wù)合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户(hù)需求和画像的养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人(rén)提出(chū)，当前的(de)政策(cè)要求(qiú)下，客户(hù)如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在(zài)银行端、个(gè)税端(duān)进行(xíng)一(yī)系列(liè)前序操(cāo)作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老金配置(zhì)方(fāng)案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提(tí)升客户(hù)体(tǐ)验；给(gěi)予券商在多(duō)样化(huà)个(gè)人养老金品(pǐn)种的引入和(hé)研发(fā)上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少人发现自己的退税比去(qù)年(nián)多(duō)了(le)不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下(xià)才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不(bù)少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数(shù)据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人养老金参加人(rén)数达(dá)3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了(le)500万户，开(kāi)户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数(shù)快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国(guó)保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万人(rén)完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果来(lái)看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率远低于预(yù)期，是(shì)大(dà)多人不愿意入(rù)金的主要原(yuán)因(yīn)。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不(bù)少(shǎo)吸(xī)引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要(yào)业(yè)务人(rén)员及其所在机构(gòu)有比(bǐ)较专业且综合(hé)的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投(tóu)资者认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个(gè)人或家庭(tíng)养老的(de)全面需求(qiú)，还(hái)需要结合其他商业(yè)产品等综合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流(liú)动性差，难以预防到(dào)退(tuì)休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人(rén)养老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期(qī)举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛(tán)上表示，目前个人(rén)养老(lǎo)金试点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数(shù)占基本养老保险参保人(rén)数比例低(dī)、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问(wèn)题(tí)，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总(zǒng)局已(yǐ)向业(yè)内就(jiù)关于(yú)促进专属商业养老保险发展有关(guān)事项(xiàng)征求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业(yè)养老保(bǎo)险是对(duì)接个人养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这意味着个(gè)人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据(jù)各(gè)家保险公司披露(lù)的专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给(gěi)的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)”的(de)问(wèn)题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)看来，“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出(chū)的(de)特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的收入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失(shī)能养(yǎng)护和医疗(liáo)应(yīng)急资产、为退休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的设计成果，应(yīng)该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充分利用资本(běn)市场(chǎng)具(jù)有良好(hǎo)增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的(de)产品设计能(néng)力和(hé)资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功能方面(miàn)更(gèng)有竞争力的产品”，上述负(fù)责(zé)人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望能参与到具体的(de)产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可(kě)选标的(de)，更好地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可以直接在(zài)开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开户的时(shí)候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿(shòu)保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司(sī)总经理王(wáng)玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工(gōng)具来解(jiě)决(jué)客户(hù)对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多家券商还发力个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)以外(wài)的个人补充(chōng)养老金融方案(àn)，例如(rú)银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在职群体养老(lǎo)规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化(huà)的(de)养老配置方(fāng)案(àn)，积极履行养(yǎng)老保障社(shè)会责任(rèn)，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人(rén)养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰富(fù)的养老型年(nián)金(jīn)、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资(zī)产(chǎn)，满足客(kè)户(hù)多样化、多(duō)层级(jí)的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金(jīn)综合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客(kè)户提供的“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金组合的(de)评价结果。此外，也可以利(lì)用年金机(jī)制间接服务背后的企业员工和(hé)机(jī)构事(shì)业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究(jiū)中心已(yǐ)为(wèi)部分(fēn)省市(shì)提供职业年金的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构(gòu)条线业务(wù)规划为央企(qǐ)与国企(qǐ)提供企业(yè)年金(jīn)组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发(fā)建设部署的年金综(zōng)合评价系统及研究咨询(xún)服务，具(jù)有养老(lǎo)属性(xìng)的综合金融服务体系(xì)均是公司积极响应国家养老(lǎo)发(fā)展战略而(ér)推出的新服务，体现了(le)在第二(èr)、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金业(yè)务，目前(qián)公司(sī)已初步建立(lì)了个人养老金及个人养老(lǎo)金(jīn)融服务体系(xì)，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度(dù)、有态(tài)度的个(gè)人养老金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户(hù)开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不(bù)少(shǎo)开户(hù)人在(zài)我们(men)介绍之前(qián)都已(yǐ)有(yǒu)所了(le)解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的普及度(dù)和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为(wèi)不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下(xià)我们就会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行(xíng)详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养(yǎng)老金制度正式落(luò)地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落地(dì)已经过去半(bàn)年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实地(dì)探访(fǎng)上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度(dù)近(jìn)半年的落(luò)地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和(hé)国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台数(shù)据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人(rén)数方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财(cái)富管理相(xiāng)关(guān)岗位(wèi)的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都(dōu)对个人养(yǎng)老金业务(wù)热(rè)情高(gāo)涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金(jīn)业务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨(zī)询和(hé)开户外(wài)，还有不(bù)少企业员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企业和(hé)单位组织来了(le)解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解了身边两(liǎng)位不同年龄(líng)段、均已购买个人(rén)养老金产品的(de)朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人(rén)所(suǒ)关(guān)注的问题(tí)“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区金(jīn)融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的(de)一部分拿来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人养老金(jīn)账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放进个人养老金账(zhàng)户是在(zài)基本养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)之(zhī)外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作(zuò)不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶段最在(zài)意(yì)的就是买个人养老金(jīn)可以(yǐ)享受税(shuì)收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生(shēng)活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退休(xiū)后多一(yī)份保障”推广效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)业务取得(dé)进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人(rén)养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据(jù)可(kě)知，截(jié)至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人开通(tōng)了个人(rén)养老金账户(hù)，但完成资金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)开展中(zhōng)感受(shòu)到，一些客(kè)户开了户但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老(lǎo)金(jīn)产品并非专(zhuān)门设计(jì)且收益(yì)优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人(rén)养老金账户也(yě)可以直(zhí)接买(mǎi)，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业(yè)人员的角度谈(tán)到了推广个人养老金业(yè)务过(guò)程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端个(gè)人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基(jī)金难(nán)以达到(dào)资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的(de)群体来说，养老需(xū)求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才(cái)是更重要的(de)。

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