本轮新股中，有不少风口的企业，但基(jī)本面都非常(cháng)垃(lā)圾，虽然(rán)表面看(kàn)看似乎都有亮点，但仔细看(kàn)看就发现大都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半(bàn)导体晶(jīng)圆(yuán)生产代(dài)工服务，为客(kè)户提供150-55nm不同制程工艺，成(chéng)立5年就成长为中国大陆收入第(dì)三大、12英(yīng)寸(cùn)晶圆代工产(chǎn)能第三大的纯(chún)晶圆代工企业(yè)。2015年，合肥(féi)市政府根(gēn)据集成(chéng)电(diàn)路产业发展规(guī)划及“芯屏(píng)器(qì)合”的产业发展战(zhàn)略，拟(nǐ)引进国际(jì)知名企(qǐ)业合作设立晶圆代(dài)工厂(chǎng)，此后，晶(jīng)合(hé)集(jí)成正式筹划建(jiàn)设(shè)。成立(lì)至今，晶合集成已成为(wèi)国内面板(bǎn)显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫情后业绩爆(bào)发，利润(rùn)此前一直大幅亏(kuī)损，22年依靠收入和产品价格(gé)上涨利润来(lái)到了31.6亿(yì)，但23年开(kāi)始下(xià)游面(miàn)板行(xíng)业需求大幅下(xià)滑(huá)，公(gōng)司选择(zé)了(le)业(yè)绩最好的(de)时候(hòu)上(shàng)市，此后走下(xià)坡路(lù)是必然的(de)，23Q1公司首付大幅(fú)下滑(huá)60％，产能大幅闲(xián)置后利(lì)润重回亏损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经学科(kē)为龙头，强专科、小(xiǎo)综合的发展模式，形(xíng)成覆盖全国核(hé)心区域的医疗服(fú)务网。服务(wù)病种涵盖神(shén)经学科各类(lèi)脑肿瘤、脑血管、功能(néng)神经外科、脊髓脊柱(zhù)、小儿颅脑等疾病，也包(bāo)括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾(jí)病(bìng)。

　　专科医院，业绩一(yī)般般，民营(yíng)医院里(lǐ)毛利率算比较低的(de)那一(yī)档，未来主要(yào)看扩张(zhāng)，也(yě)要(yào)小心政策的影响，个人感觉比如几个国企医(yī)院（不论是收入增速还是估值(zhí)），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家拥有高精密狭(xiá)缝式涂布(bù)模头产品的设计、研发和生产及涂布技(jì)术产业化整体(tǐ)解决方案能力的高新技术企业(yè)。高精密狭缝(fèng)式涂布模(mó)头为锂电池生产涂布机的核心部件，涂布是继制备正负极浆料完成后的下一道工序，是锂电池生(shēng)产前段工序的(de)核(hé)心环(huán)节，目的是将正负极(jí)浆料均(jūn)匀地涂覆在(zài)铝铜箔(bó)上。目前，曼恩斯(sī)特产品广泛应用于锂离子电池涂布、半(bàn)导体(tǐ)先(xiān)进封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布(bù)、氢燃料电池电极涂布、液晶显示中(zhōng)的薄膜(mó)晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公司(sī)，业绩在21年爆(bào)发(fā)，22年业绩更进一步，但行业基本见(jiàn)顶，下(xià)游(yóu)需求大幅(fú)放缓，上游锂矿价格大幅下滑，且公司(sī)只是生产过程中很小的一块市场，天花板非(fēi)常低(dī)，公司未(wèi)来业绩压力巨大。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立(lì)于2018年3月，总部位于(yú)浙江(jiāng)绍(shào)兴，是一(yī)家专注于(yú)功(gōng)率、传感(gǎn)和(hé)传(chuán)输应用领域，提(tí)供模拟芯片及模块封装的代工服务的(de)制造(zào)商(shāng)。中芯(xīn)集(jí)成以晶(jīng)圆代工为起(qǐ)点，向(xiàng)下延伸到模组(zǔ)封装，为(wèi)国内外客户提(tí)供(gōng)一站式代(dài)工解决方案，为(wèi)功率、传感(gǎn)和传输等(děng)领域的半导(dǎo)体产品公司提供完整生产制造平台，支持(chí)客户研发以及(jí)大规模量(liàng)产。

　　晶圆代工企业，中(zhōng)芯国际关联企业，处于(yú)规(guī)模扩张(zhāng)阶(jiē)段，但由于规(guī)模扩大(dà)太快，折旧(jiù)研发(fā)投入初(chū)期非常高，因此利润大幅(fú)亏损，好不容(róng)易(yì)快熬出头了（资本支出高峰在22年结束），公司(sī)也预期23年(nián)底会转为盈利，但下游(yóu)需求(qiú)在23年大幅放缓，公司(sī)面(miàn)对(duì)的压力(lì)显(xiǎn)然是(shì)要比那些已经规模化完成有(yǒu)利润的(de)公司大得多，且(qiě)公司(sī)过于依赖(lài)中芯国(guó)际(jì)，未(wèi)来(lái)还有可(kě)能面临同(tóng)业竞争(zhēng)而收回许可的风(fēng)险。IPO募资高(gāo)达219亿，非常大的IPO了，不太乐(lè)观未来的走势(shì)。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股份(fèn)主要(yào)从(cóng)事分散染料及其(qí)滤饼的(de)研发、生(shēng)产及(jí)销售，产品以中高端分散染料为(wèi)主(zhǔ)，主要(yào)用于涤(dí)纶及其混(hùn)纺织(zhī)物的染色和印花，经分散染料(liào)印(yìn)染加工的(de)化纤(xiān)纺(fǎng)织品，色(sè)泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其中(zhōng)部分终端应(yīng)用品牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪(dí)达斯、耐克(kè)、优衣(yī)库、迪卡侬等。

　　传统染料(liào)公司(sī)，毫(háo)无亮点，业(yè)绩在(zài)19年后(hòu)一路下滑，22年利(lì)润(rùn)只有19年(nián)的一(yī)半都不到，下游服装行业景气度也(yě)一般，不关注了。

　　六(liù)、友车科(kē)技（688479）

　　用友汽(qì)车成立于2003年(nián)，自设立(lì)以来，公司主(zhǔ)营(yíng)业务一直聚焦(jiāo)于汽车行业营销与后市场服务领域，为客户提供相(xiāng)关(guān)软件产(chǎn)品及服务。2010年(nián)被用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)收(shōu)购后，公司继续独立经营上(shàng)述(shù)业务。用(yòng)友(yǒu)汽车主要面向(xiàng)汽车行业(yè)的整车(chē)厂、经(jīng)销商(shāng)、服务站等客户，提(tí)中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机>中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机供营销与后市场服(fú)务领域的数(shù)智化(huà)解决方案、云服务(wù)、软件及专业服务。

　　用友集团旗(qí)下子(zi)公司分(fēn)拆上市，汽车软件服(fú)务，汽(qì)车(chē)数字化是趋势，且(qiě)随着人均保(bǎo)有量的(de)增长(zhǎng)，公司行业(yè)前景不(bù)算(suàn)很差，但公司自(zì)身技术含量较(jiào)低，产(chǎn)品以车企营销系统为主，基本(běn)没什么(me)研发，都(dōu)靠销售，且汽车(chē)行业有明显周期(qī)性。

　　七、经(jīng)纬股份(fèn)（301390）

　　成立(lì)于(yú)2003年3月的经纬股份主要从事电力工程技术(shù)服务及地理信息技术服务。电力工程技术服务(wù)占主(zhǔ)营业务收入比重超过80％，是公司主要收(shōu)入和利润来(lái)源。电力工程(chéng)技术服务主要系为电网(wǎng)企业、工商业企业电(diàn)力相关工程提供规划咨(zī)询、设(shè)计、工(gōng)程建设等服务。

　　电网和(hé)地理信(xìn)息(xī)设计咨询(xún)公司，主要是电力工程技术服务收入(rù)为主(zhǔ)，比较依赖(lài)内蒙和浙江(jiāng)地区(qū)的(de)国家电(diàn)网，本质上(shàng)是工程类(lèi)企业，设(shè)备施(shī)工业务，所以应收(shōu)款高(gāo)，坏账多，现(xiàn)金(jīn)流(liú)差(chà)，不关(guān)注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧(huì)智(zhì)微是一家为(wèi)智能手机(jī)、物联网等领域提供(gōng)射频前端的芯片设计公司，主营业务为射频前(qián)端芯(xīn)片及模组的研发、设计和销(xiāo)售。慧智微具备全套射频(pín)前端芯片(piàn)设计能力和集成化模组研发能力，技术体系(xì)以功率放大器（PA）的(de)设计(jì)能力(lì)为核心(xīn)，兼具低(dī)噪(zào)声(shēng)放大(dà)器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等(děng)射频(pín)器件的设(shè)计能力，产品系列(liè)覆盖的通(tōng)信频段需(xū)求包(bāo)括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕(gēng)频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等(děng)，可为客户(hù)提供无(wú)线通信(xìn)射频(pín)前端(duān)发射模组、接收(shōu)模组等。

　　射频前(qián)端芯片模组公司，下(xià)游主要是消(xiāo)费(fèi)电子，22年业绩(jì)大幅放缓，下游砍(kǎn)单(dān)存货大(dà)幅增(zēng)长，亏损(sǔn)不断扩大，主要是大(dà)量研发投入，但高研(yán)发下(xià)，公司毛利率极低，远低于同(tóng)行业公司，但即便这样，估值却一(yī)路上(shàng)升到150亿，在IPO之前(qián)大量机构（近(jìn)40家）参股(gǔ)（未(wèi)来解禁后都会成为抛售的主力）。搞不懂这公司的价(jià)值在哪里，但现(xiàn)在风口(kǒu)，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南(nán)湖是一家主要从事防空预警雷达研发、生产(chǎn)、销售和服(fú)务的国家级(jí)高(gāo)新技术和专精(jīng)特新(xīn)“小巨人”企业。公司(sī)产品主要包括雷达及配套装备，重点供应国(guó)内军(jūn)方客户和军工集(jí)团。成立至今，航天(tiān)南湖已成为我(wǒ)国(guó)防(fáng)空预警雷(léi)达主要生产单位之(zhī)一。

　　军工雷(léi)达企业，21年后业绩(jì)大幅下(xià)滑，22年虽然(rán)收(shōu)入(rù)增长较快(kuài)，但利润远没有回到20年，且关联交易占比越来越高，对于这种(zhǒng)客户(hù)不透明(míng)度极高(gāo)的军(jūn)工企业，实(shí)在无法判断(duàn)未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一家(jiā)互联(lián)网数字(zì)化虚拟商品综合服(fú)务提供商，主要为移动互联(lián)网相关场景客户(hù)提供移(yí)动互(hù)联网数字(zì)化虚拟商品聚合运(yùn)营(yíng)、融合运营、分发运(yùn)营(yíng)等综合运营服务，为物联(lián)网相关场景提供(gōng)物联网(wǎng)流(liú)量接(jiē)入、硬件方案、场景应(yīng)用等综(zōng)合解决(jué)方案(àn)及云终端解决方案，并根据客户需求提供定制化的运营支撑服务及技术(shù)服务。一(yī)家售卖移(yí)动流量(liàng)、话费(fèi)、爱优芒会员(yuán)卡等数字(zì)化虚拟(nǐ)商品(pǐn)的(de)综合型中间商，其(qí)主要盈利模式是获得购销差价或(huò)服务佣金，占公(gōng)司(sī)总收入超(chāo)过(guò)9成。

　　流量中间商，互(hù)联网(wǎng)卖(mài)流量的公司(sī)，主要(yào)是卖视(shì)频(pín)会(huì)员和其他(tā)通用流量，业绩过去(qù)几年看起来(lái)不错(cuò)，但公司现(xiàn)金流越来越差，且(qiě)互(hù)联网流量已经见顶(dǐng)，大互联(lián)网公(gōng)司越(yuè)来越不依赖买量来拓(tuò)广业(yè)务，感觉上市就是业绩(jì)顶(dǐng)峰。

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