大家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们(men)梳理(lǐ)一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定调(diào)！华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思trong>

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分析研(yán)究(jiū)当前(qián)经济形势和(hé)经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平主持(chí)会(huì)议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各地(dì)区各部门(mén)更好统筹国内国际(jì)两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会(huì)发展，更好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国(guó)疫(yì)情防(fáng)控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临(lín)新的阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银(yín)行终究还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构(gòu)已接管了(le)第一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美国银行(xíng)业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二大的(de)破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人(rén)机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有(yǒu)造成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京3日(rì)在(zài)位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方保留在(zài)合适(shì)的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未(wèi)经授权(quán)使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关(guān)于(yú)袭(xí)击的(de)信(xìn)息。

　　据(jù)俄新(xīn)社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡(héng)，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境(jìng)相比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面(miàn)实现(xiàn)统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于(yú)全年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季(jì)结束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切低，关(guān)注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议(yì)提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复(fù)，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业(yè)的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度有望持续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海(hǎi)外(wài)风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市(shì)场整体估值水平不(bù)高仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全(quán)A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中(zhōng)期(qī)线索(suǒ)在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市(shì)第一(yī)波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短(duǎn)期政策(cè)和业(yè)绩因素影响下(xià)，行业(yè)或(huò)更(gèng)均衡(héng)。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级(jí)放(fàng)大(dà)的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的(de)赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后(hòu)释放的(de)信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权(quán)益市场及原油等(děng)大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期(qī)，美(měi)国银行业危机(jī)和两党债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏好有所回(huí)落(luò)，同时也(yě)促使美(měi)联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强调(diào)“当前(qián)经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政治局(jú)会议首提(tí)“重视通用人工智能(néng)发展”，全(quán)球产业(yè)催化(huà)和国内政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济(jì)指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股(gǔ)市(shì)、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市场对经华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思济的(de)判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回(huí)升可能不(bù)会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据(jù)很(hěn)难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(j华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思ī)构赛道(dào)的第五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能(néng)够(gòu)在(zài)5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起