金融(róng)界(jiè)4月21日消息(xī) 自(zì)国家统(tǒng)计局4月11日发布3月份物(wù)价数(shù)据(jù)后(hòu)，近日(rì)关于所(suǒ)谓“通缩(suō)”的话题(tí)就(jiù)不绝于耳。摩根斯坦利中国首席经济学家邢自强(qiáng)今(jīn)天在CMF演讲称，现阶(jiē)段低通(tōng)胀可能(néng)是我(wǒ)们的(de)优势，至(zhì)少给决策层提(tí)供(gōng)了充足的政策(cè)空间(jiān)，无需担忧通胀掣(chè)肘。

　　低通胀形(xíng)势(shì)可能是一种优(yōu)势

　　而(ér)我们从(cóng)疫情中复(fù)苏(sū)走过(guò)3个(gè)月(yuè)，并(bìng)且没有采(cǎi)取强刺激，更(gèng)多靠内生动力，由于我们产(chǎn)能充裕(yù)，供给(gěi)端恢(huī)复略快(kuài)于(yú)需(xū)求端，通胀(zhàng)暂时起不来，有利于物价相对温和的水平。

　　邢自强(qiáng)以欧(ōu)美发达国家举例，疫情之后货币政策强刺激，带来(lái)高通胀后果不(bù)得不进行加(jiā)息(xī)，而矫枉过(guò)正的加息(xī)过程又带来银行(xíng)业震荡(dàng)。在他看来，现阶段低通胀可(kě)能是我们(men)的优势(shì)，至少给(gěi)决策层提供(gōng)了(le)充足的(de)政策(cè)空间，无需担忧(yōu)通(tōng)胀掣肘。

　　他认为，对(duì)于近期中国通胀水(shuǐ)平较低可以看得更乐观一些(xiē)，不必(bì)担(dān)心中(zhōng)国会陷入(rù)长期的需求低迷。

　　关于就业，邢自强也指(zhǐ)出(chū)，这(zhè)也是一个滞后指标，不会率先好转，需要经济环境有明显改善、企业感到(dào)盈(yíng)利、订单(dān)有(yǒu)比(bǐ)较强的转机，才会慢慢扩张(zhāng)、扩产和招聘。服(fú)务(wù)业率先复(fù)苏(sū)，就(jiù)业为什么(me)也没有特别明显改(gǎi)善？邢自强(qiáng)指(zhǐ)出，现在还(hái)处于(yú)经(jīng)济修复阶段，疫(yì)情前正常年份(fèn)服务业能创造800万个就业岗(gǎng)位，但是21年、22年服务(wù)业只创造了(le)100万个岗位，两(liǎng)年加起(qǐ)来少(shǎo)创造了约1300万个(gè)岗位。“这是一(yī)种隐形的失(shī)业(yè)，现在服(fú)务业仅仅(jǐn)是恢复到2019年(nián)的(de)水平(píng)，要恢复(fù)到原来的轨迹上(shàng)需要(yào)时间。”

　　邢(xíng)自强分析，就业相对低迷是有原因的，跟感受到的服务业在回升并不矛盾，“回升只(zhǐ)是补(bǔ)上(shàng)去(qù)年(nián)底的坑，还没(méi)有(yǒu)回到潜在(zài)增速(sù)上(shàng)，只(zhǐ)有回(huí)到(dào)潜(qián)在增速上才能(néng)够逐(zhú)步(bù)消(xiāo)化之前积压的潜在(zài)失业。”邢自强判断，服(fú)务性行(xíng)业可能要逐季恢复，大概在今年底回到疫情前(qián)的增长轨迹。

　　统计局(jú)、央行(xíng)纷(fēn)纷强调没有通缩(suō)

　　4月(yuè)11日国家统计局公布3月物(wù)价数据显示，3月CPI（居民消费价格指数）同(tóng)比增长0.7％，比上月(yuè)回落0.3个(gè)百分点(diǎn)，PPI（工业生(shēng)产者(zhě)出厂价格(gé)指数(shù)）同比(bǐ)下降2.5％，同比降幅比上月(yuè)扩大1.1个百(bǎi)分点。CPI和PPI同比增(zēng)速双(shuāng)双回(huí)落，一(yī)季(jì)度新(xīn)增贷款却创纪录，引(yǐn)发(fā)了关于通(tōng)缩的讨论。

　　央行：金融(róng)数据(jù)领(lǐng)先于经济数据，反映(yìng)出(chū)供需恢复(fù)不匹配现状

　　4月20日下午，央行举行2023花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗年(nián)一季(jì)度金融统(tǒng)计数据有关(guān)情(qíng)况新闻发布会。央行货币(bì)政(zhèng)策司司(sī)长(zhǎng)邹澜(lán)回(huí)应称(chēng)，我国不存在长期通缩或通胀的(de)基础(chǔ)。

　　邹(zōu)澜表示(shì)，对“通(tōng)缩”提法要合理(lǐ)看待，通缩一般具(jù)有物价水平持续负增长(zhǎng)、货币供应量持续(xù)下降的特征，且常(cháng)伴随经济衰退。当前我国(guó)物(wù)价仍在温和上涨，M2（广义货币(bì)供应量）和社融(róng)增长相对较快(kuài)，经(jīng)济运行持续好转，与(yǔ)通缩(suō)有明显区别。

　　近(jìn)期的(de)物价回(huí)落是因(yīn)为经济(jì)基本面和高(gāo)基数等因素。邹澜进一步解释，一(yī)方面，供给能(néng)力较强。在(zài)稳经济一揽子(zi)政策有(yǒu)力支(zhī)持下，国内生产持续(xù)加快恢复，物流畅(chàng)通(tōng)保障到位，特(tè)别是(shì)“菜篮子”“米袋子(zi)”供给充(chōng)足。另(lìng)一方面，需求恢复(fù)较慢。疫(yì)情伤痕效应尚未消退，消费意(yì)愿(yuàn)尤(yóu)其是(shì)大宗消费(fèi)需求回升需要时间。

　　此外，基数效应(yīng)也有所影(yǐng)响(xiǎng)。邹澜进一步指出，去(qù)年3月国际油(yóu)价暴涨和(hé)国内鲜菜价格反季节上涨，也带来高基数扰动。货(huò)币信贷(dài)较(jiào)快增长与物价回落并存，本(běn)质上受时滞影(yǐng)响。稳健货币政策注重从供(gōng)给侧(cè)发力，去年以来支持稳增长力度(dù)持续(xù)加大，供给(gěi)端(duān)见(jiàn)效较快(kuài)。但实体经济生(shēng)产(chǎn)、分配、流(liú)通、消(xiāo)费等环节的效应传(chuán)导有一个过程，疫情反复(fù)扰动也(yě)使企(qǐ)业和居民信(xìn)心偏(piān)弱，需求端(duān)存有时滞(zhì)。总体看，金融(róng)数(shù)据领先(xiān)于(yú)经济数据，实际(jì)上反(fǎn)映出供需恢复不(bù)匹配的现状。

　　统计局(jú)：当前中国经济没(méi)有出现通(tōng)缩，下阶(jiē)段也不会出现通缩(suō)

　　4月18日一季度经济数(shù)据(jù)发(fā)布会(huì)上(shàng)，国(guó)家(jiā)统(tǒng)计发言(yán)人付(fù)凌晖(huī)就(jiù)近期(qī)市场热议的中国(guó)经济是否会(huì)陷入通缩进(jìn)行了回应。他表(biǎo)示，总的来看，当前中国(guó)经济(jì)没有出现通缩，下阶段也不会出现通缩(suō)。从下阶段来看(kàn)，物价会稳步恢花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗复，价格带(dài)动会逐步(bù)增强。

　　付凌晖称(chēng)，从价格(gé)表现(xiàn)来看(kàn)，由(yóu)于去年基数较高，国际大宗商(shāng)品价格涨(zhǎng)幅较高(gāo)，再加(jiā)上国(guó)内受疫(yì)情影(yǐng)响供给(gěi)偏紧，导致(zhì)去年二季(jì)度CPI涨幅都比较高，这样影(yǐng)响今年二季度CPI涨幅可能(néng)保持低(dī)位，但这不说明通(tōng)货紧缩。随着(zhe)下半年影响因(yīn)素逐步消除，价(jià)格(gé)会回到一个合理(lǐ)水平。

　　通缩成立吗？券商经济学家激辩

　　中信证券直言，当前数据(jù)呈(chéng)现复苏信号(hào)明显，通缩(suō)观点并不成立，预计下(xià)半年基数效应消(xiāo)退(tuì)后，CPI同(tóng)比增速将开始回升。

　　中(zhōng)金公(gōng)司称，“我们看到的是回暖(nuǎn)，而非(fēi)通缩”，当前物价(jià)下降既不全(quán)面亦难持续，货币供(gōng)应创(chuàng)新高，经济已步入复苏(sū)。

　　华泰宏观也指(zhǐ)出，CPI可能(néng)低估了服务(wù)业和其他不(bù)可(kě)贸易品的通胀。而作为（不计入CPI的）最大的“不可贸易品”，地价和(hé)房价“再通胀”是更广义的通胀走(zǒu)势最重(zhòng)要的风向标之一(yī)。华泰宏观(guān)认为，不论是从居(jū)民收入、居民消费倾向(xiàng)、还(hái)是(shì)居民(mín)资产负债(zhài)表的(de)边际变化而(ér)言，居民(mín)消费(fèi)能力(lì)和购(gòu)房(fáng)意愿在防疫政(zhèng)策优化后都在修复，而(ér)非恶化(huà)。

　　招商证券提到，一(yī)季度CPI走(zǒu)势并不(bù)满足央行对通缩的认定，其主要(yào)反映局部性、外生(shēng)性与(yǔ)阶段性现象，货币供应（M2）高(gāo)增(zēng)长(zhǎng)与CPI持(chí)续走(zǒu)弱看似反常，实则(zé)反(fǎn)映疫(yì)后复苏(sū)结构性特点。

　　粤开(kāi)宏观提到，当(dāng)前(qián)的物价下行(xíng)不是通缩，而是与(yǔ)基数效应(yīng)、前期(qī)非经济(jì)政策对企业家(jiā)信心的(de)冲击以(yǐ)及(jí)疫情后居民风险偏好(hǎo)下降有(yǒu)关。当前中国经(jīng)济仍在持续恢(huī)复进程中，PMI、社(shè)融(róng)等指(zhǐ)标反(fǎn)映经济恢(huī)复向好，并且呈现(xiàn)出服务业好于工业、内需恢复好于外需的特点。

　　国民经济研(yán)究所副(fù)所长王小(xiǎo)鲁称，在(zài)货(huò)币增长大(dà)幅度(dù)超过经济增长的(de)情况下(xià)，所谓(wèi)“通(tōng)缩”是个(gè)伪命题。货币走高(gāo)，价格走低，这不(bù)是通缩，是(shì)产能过剩(shèng)和消(xiāo)费需求不足抑制了价格(gé)上涨。这(zhè)种情况下货币(bì)扩张对促(cù)进增长、扩(kuò)大(dà)需求不仅于事(shì)无补，反(fǎn)而推高(gāo)不良债务，加(jiā)剧产能过剩。

　　国君宏观则认为(wèi)，造成当(dāng)前“类通缩”复苏的本质是货币(bì)与有效需(xū)求或供给的不匹配，背后是居(jū)民与企业支(zhī)出谨慎(shèn)、地(dì)产角(jiǎo)色变化、海外市场转向(xiàng)三个(gè)原因。经济预期在经历一轮上修与下修后，当(dāng)前宏观预期波动率再次抬升，国军宏(hóng)观(guān)认为会(huì)持(chí)续(xù)至5月之后(hòu)，当宏观预期波动率下降(jiàng)后，“类(lèi)通缩”复(fù)苏(sū)环境延续(xù)，长端利率依(yī)然有小幅下行空间，权益成长风格会相对占优。

　　国海(hǎi)策略(lüè)也指(zhǐ)出(chū)，通缩环境(jìng)下景气(qì)行(xíng)业的稀缺是促成成(chéng)长牛的重(zhòng)要外部因素，物价水平的回落多与(yǔ)有效需求不足相关，在传统周(zhōu)期行业景气低迷(mí)花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗的环境下，产业周(zhōu)期上(shàng)行的(de)成长行业优势凸(tū)显(xiǎn)。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗