个人养老金业务试点落地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始，个人(rén)养老金开始进入为期一(yī)年的试(shì)点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试点城(chéng)市和地区进(jìn)行(xíng)推进。据人力资源和(hé)社会(huì)保障部数(shù)据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借其(qí)与权益产品的紧密联(lián)系和与投资者的(de)深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点推行半年之(zhī)际，中国(guó)基金(jīn)报记者深入多(duō)家(jiā)券商，了(le)解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)代(dài)销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更(gèng)多证券公司(sī)的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名录(lù)中个人养(yǎng)老金基金(jīn)数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及(jí)中(zhōng)信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主要(yào)的(de)代销方(fāng)之一，证券公司(sī)在个(gè)人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业(yè)务也成为大型券(quàn)商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充(chōng)分(fēn)发挥财富(fù)管理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产品名(míng)录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个人(rén)养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券(quàn)公(gōng)司代销个(gè)人养老金产品资(zī)格受到(dào)明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于公募基金上进(jìn)行(xíng)重(zhòng)点开(kāi)拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基(jī)金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金公募(mù)基金(jīn)产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负(fù)责人向中国(guó)基金报(bào)记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基(jī)金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示，目(mù)前已基本实现了(le)养老(lǎo)公募基金的全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服(fú)务体系的基础架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收(shōu)益多(duō)元的产品货架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部(bù)分客户对于金融产品的特征和策(cè)略的认知、对自(zì)身(shēn)投(tóu)资(zī)能力、投资意愿、投资(zī)目(mù)的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协(xié)助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务机(jī)构的(de)“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资的产品类型的基础上，各家机构需(xū)要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合(hé)存量客户的个性(xìng)化画像和客户(hù)特点(diǎn)，为(wèi)客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和(hé)养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可(kě)并开通(tōng)个(gè)人养(yǎng)老金账户的(de)理(lǐ)由，一是(shì)来自开(kāi)户渠(qú)道(dào)的多重福利动员，二是个(gè)人(rén)养老金(jīn)带来的个(gè)税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数(shù)量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然是需(xū)要在账户内充分(fēn)利用长期投资(zī)，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多(duō)，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的选(xuǎn)择已令投资者目不(bù)暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择到(dào)适合自己的(de)产(chǎn)品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万(wàn)名(míng)高素质的(de)投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划和(hé)资产配置，做(zuò)到(dào)客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建(jiàn)投采取(qǔ)线上线下相结合的(de)方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰(tài)君(jūn)安在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合(hé)基(jī)金公司治理(lǐ)水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩(jì)评(píng)价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基(jī)金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽然(rán)证券公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银(yín)行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商(shāng)愿(yuàn)意公布投资(zī)者通过其(qí)渠道开通(tōng)个人养老金账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家(jiā)社会保险公共服务平台(tái)上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个(gè)人(rén)养老金业务的(de)银行中，有22家(jiā)开设了(le)资金账户和储蓄(xù)交易(yì)业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业(yè)务、保险交(jiāo)易业务和理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务(wù)的规模相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安(ān)此前(qián)表示，其(qí)个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学(xué)养老理财观(guān)念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出(chū)发，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)从产品(pǐn)策(cè)略、到产品优选、再(zài)到组合(hé)配置的全周期(qī)专业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金(jīn)投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个(gè)人养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于(yú)对个人养老金目标客群(qún)的深入研究，将(jiāng)开(kāi)发大中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方证券(quàn)协(xié)同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人(rén)养老金上门(mén)服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业(yè)务路上花费(fèi)的(de)时(shí)间，提高服务效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业(yè)初期组织了超过100场的(de)个(gè)人养老金走(zǒu)进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商代(dài)销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表(biǎo)示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值同时(shí)又让(ràng)客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然(rán)成为券商(shāng)财(cái)富管理转型(xíng)的核心方向之一(yī)。通过不断(duàn)完(wán)善客户服务体系(xì)，满足客户(hù)多层(céng)次(cì)金融需(xū)求，促进财富管理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券(quàn)商业(yè)内人士表示，在客(kè)户分类(lèi)服务(wù)方(fāng)面，会根据国(guó)家政策选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对(duì)税优敏感、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段(duàn)的(de)重点(diǎn)服(fú)务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户画(huà)像(xiàng)的覆盖(gài)进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单(dān)位员工，特别是(shì)大中(zhōng)型城(chéng)市具(jù)有一定经营(yíng)规模的(de)企业员工，他们能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投(tóu)资意(yì)识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金是一个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公(gōng)司可以通过投研(yán)优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了(le)解客户(hù)的(de)风险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户(hù)建立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资计(jì)划。此外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过(guò)加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户有效(xiào)应对投资组(zǔ)合(hé)净值的波动，引导客(kè)户(hù)持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资(zī)的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，会针对不(bù)同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同年(nián)龄(líng)结(jié)构和不同资(zī)金(jīn)体(tǐ)量(liàng)制定个(gè)性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要(yào)求(qiú)的金融机构(gòu)和金融(róng)产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提(tí)供更丰富(fù)的(de)“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定(dìng)期(qī)的(de)养(yǎng)老方案(àn)跟(gēn)踪(zōng)报(bào)告以及养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大资(zī)源投入，通(tōng)过(guò)教(jiào)育和陪伴，提(tí)高(gāo)客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过(guò)上门服务(wù)的(de)方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育(yù)活(huó)动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客(kè)户对个人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方(fāng)面，建立内容(róng)丰富(fù)的一(yī)站式个人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既(jì)包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与(yǔ)客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技(jì)应用方面，引(yǐn)入智(zhì)能科技和人(rén)工智能技术，通过数据(jù)分析(xī)和算法模型，根(gēn)据(jù)客户(hù)的风险承受能力(lì)、资产状况和目(mù)标退休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时投(tóu)资(zī)组合跟踪(zōng)和风(fēng)险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客(kè)户(hù)更(gèng)好地(dì)实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数据智能(néng)客户(hù)分析系统的(de)基础上(shàng)，可以针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面(miàn)”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期(qī)和年龄阶(jiē)段的客(kè)户提供专业的、一对一的(de)养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤(chè)率(lǜ)大(dà)不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求？这(zhè)些问题都是投资者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养老目标(biāo)基金的整体收益(yì)水平并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的(de)一只个人养(yǎng)老目标基金自(zì)成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成立以来(lái)回(huí)报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争(zhēng)为客户保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介(jiè)绍(shào)，目前(qián)个人养老金可投资的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点明显，有的(de)类(lèi)别更侧重本(běn)金安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重资(zī)产增值；但同时(shí)，每个类别(bié)很难做到在(zài)保证其特点达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资(zī)者(zhě)比较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户(hù)养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前(qián)提是有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有效且动(dòng)态(tài)适配的(de)产(chǎn)品评(píng)价体系，通过该体系的(de)评价，能(néng)较为清(qīng)晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能(néng)公平(píng)、公(gōng)正(zhèng)地对同类或(huò)者(zhě)同策略产品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标(biāo)风险型(xíng)和目标日期(qī)型两大类(lèi)，投资者可以根据(jù)自身投资(zī)目标(biāo)和风险承受能力(lì)选择具体的(de)产品。比如(rú)低(dī)风险(xiǎn)偏(piān)好的客(kè)户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中(zhōng)的(de)稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客(kè)户相对(duì)稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前(qián)我国(guó)城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代率尚(shàng)有(yǒu)不足(zú)，根据(jù)国(guó)际经验，如果退休后的(de)养老(lǎo)金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)的(de)增值功能(néng)也是一个(gè)重要考量。由于个人养老金(jīn)取(qǔ)用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到几十年，能(néng)够承受一定的短期(qī)波动，对于(yú)追求长期投(tóu)资收益的客户(hù)，可(kě)以配(pèi)置(zhì)一(yī)定高(gāo)比例资金在权益型资(zī)产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一(yī)定的(de)普惠(huì)金融属性(xìng)，需(xū)要关(guān)注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产角(jiǎo)度，想要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健(jiàn)投资(zī)回报(bào)，资(zī)产配置(zhì)不(bù)可或缺。通(tōng)过投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相关性的金(jīn)融(róng)资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业务积(jī)极(jí)发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多(duō)的银行(xíng)等机构相比，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独立(lì)销售机构都可(kě)参(cān)与到为客户提供个人养老基(jī)金服(fú)务，几类(lèi)机构优(yōu)势(shì)互补，严格意义(yì)上说是竞合(hé)而非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构(gòu)或(huò)者每(měi)家(jiā)机(jī)构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服(fú)务(wù)好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性(xìng)上与银行(xíng)拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰(fēng)富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可(kě)为客户提供的(de)养老产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三是明确(què)养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户提(tí)供(gōng)基于客(kè)户(hù)需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人(rén)提出，当前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果想在券商端参与个(gè)人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个税端进行一(yī)系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对(duì)代销个(gè)人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资(zī)者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老金配置方案。未来(lái)期待能(néng)够从政策端进(jìn)一步简化(huà)投资(zī)者的办理流程，提升(shēng)客户体验(yàn)；给予券商在多样化(huà)个人养老金品种的(de)引入和(hé)研发上的(de)政(zhèng)策(cè)支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己的退税比(bǐ)去(qù)年多了(le)不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因(yīn)为(wèi)去年底开通了个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)，并入了金。这一(yī)消(xiāo)息大大刺激了不少本来不(bù)想开(kāi)户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据(jù)，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一(yī)个月的(de)时间里，增加了500万户，开户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的(de)三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来(lái)看，个人养(yǎng)老金产品的(de)收(shōu)益(yì)率(lǜ)远低于(yú)预期，是大(dà)多人不(bù)愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开(kāi)户(hù)的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是(shì)一个专业活，既需要了解(jiě)客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业务人员及其所(suǒ)在(zài)机构有比较专业且综合的服(fú)务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还(hái)需要(yào)结合(hé)其(qí)他商业产品等综合(hé)考虑(lǜ)；大多数产品流(liú)动(dòng)性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资(zī)管业(yè)协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)在近(jìn)期(qī)举办的(de)2023清华五道口全球(qiú)金融论(lùn)坛上表示，目(mù)前个人(rén)养老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户人数(shù)占基本养老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数(shù)占建立(lì)账户(hù)人数(shù)比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡(héng)的(de)问题，国家(jiā)金(jīn)融监(jiān)督管(guǎn)理总局出(chū)手，率(lǜ)先增加(jiā)养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总(zǒng)局已向业内就关(guān)于促进专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险发展有关(guān)事(shì)项征求(qiú)意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务转为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随(suí)着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)转为常态化业务(wù)，参与该项业务的险企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主要(yào)保险产品，这意(yì)味着(zhe)个人养老(lǎo)金保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模式，提(tí)供(gōng)稳健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的(de)专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)给(gěi)的(de)同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供(gōng)稳定(dìng)安全有(yǒu)保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和(hé)医疗(liáo)应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与(yǔ)养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必(bì)须切实从客户需求(qiú)出发；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设(shè)计(jì)成果(guǒ)，应该(gāi)更多(duō)的(de)让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好专业的(de)金融工具(jù)、做艰难(nán)但长期正确(què)的事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用(yòng)资(zī)本(běn)市场具有(yǒu)良(liáng)好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和(hé)资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富管理服务(wù)提供商，可(kě)以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据(jù)客(kè)户需求(qiú)设计出在养老功能方面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人(rén)表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望能参(cān)与到(dào)具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业(yè)务(wù)负责人建(jiàn)议，参考部分发(fā)达国家(jiā)的经验，未来(lái)除了股、债配(pèi)置，或(huò)在未来可(kě)以考虑增(zēng)加底层可投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可(kě)以直接在开(kāi)户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户(hù)的时(shí)候就(jiù)可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期(qī)资(zī)金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，多家(jiā)券商还(hái)发力个人养老金账(zhàng)户(hù)以外(wài)的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副(fù)总经理鹿(lù)宁告(gào)诉记(jì)者，目前，银河证券已根据(jù)在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特(tè)点，设计出(chū)多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积极履行(xíng)养老保障社会责任(rèn)，力争为居民(mín)提供持续卓越的(de)养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额(é)终身寿等(děng)不同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层级的养(yǎng)老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业(yè)务中(zhōng)的(de)企业年金(jīn)业(yè)务(wù)，银河证(zhèng)券还上(shàng)线了自研的年金综合评价系(xì)统。该(gāi)系(xì)统可(kě)以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金(jīn)组(zǔ)合的(de)评(píng)价结(jié)果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利用年(nián)金机制间接服务背后的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银(yín)河(hé)证券基金研(yán)究中心(xīn)已为部(bù)分(fēn)省市提(tí)供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评(píng)价与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计(jì)划(huà)结合机构条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国企提供(gōng)企业年金组(zǔ)合(hé)评价等综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎明告诉记(jì)者，公(gōng)司自主开发(fā)建设部署的年(nián)金(jīn)综合评价系统及研究咨询服务，具(jù)有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金(jīn)融服(fú)务体系均是(shì)公司积极响应国家养(yǎng)老发(fā)展战略(lüè)而(ér)推出的(de)新(xīn)服(fú)务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三(sān)大支柱(zhù)养老金业(yè)务，目前(qián)公(gōng)司已初步建立了个人养老(lǎo)金(jīn)及个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)融服务(wù)体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金账户开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制度(dù)的普及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的(de)客户(hù)经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开(kāi)了(le)账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向(xiàng)客(kè)户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个人养(yǎng)老金(jīn)制度落地(dì)已经(jīng)过去半年，民众(zhòng)接受度和业(yè)务进展(zhǎn)情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实(shí)地(dì)探访上海地(dì)区几家银行(xíng)网点和券商营业(yè)部，了(le)解个人养老金制度近半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社(shè)会(huì)保险公共服务平台数(shù)据可知，个人养老金制度经过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和参(cān)与人(rén)数方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富管(guǎn)理相(xiāng)关(guān)岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金(jīn)业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)热(rè)情和(hé)关(guān)注度比“90后”更高，并且除(chú)了个(gè)人咨询和开户(hù)外(wài)，还有不少企(qǐ)业(yè)员工(gōng)、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业和(hé)单位组织来了解(jiě)、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了(le)身(shēn)边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的(de)朋友后(hòu)发(fā)现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了(le)个人养(yǎng)老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未(wèi)来的生活质量(liàng)，并(bìng)且(qiě)放(fàng)进(jìn)个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的(de)“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段最在(zài)意的(de)就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄(huáng)宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑到不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后(hòu)多一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还(hái)有(yǒu)不少已经了解个人养老金业务(wù)的民众仍在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金(jīn)存储的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行端(duān)个人养老金业(yè)务的开展中感受到，一些(xiē)客(kè)户(hù)开了(le)户但(dàn)没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后(hòu)如果(guǒ)要(yào)大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且(qiě)收(shōu)益优势(shì)不明显，目(mù)前(qián)个人养老金可以(yǐ)购(gòu)买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产品、养老目标(biāo)基金四(sì)类产品，即(jí)使不通过(guò)个人养老金账(zhàng)户也可(kě)以直接(jiē)买，且收(shōu)益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商(shāng)从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈(tán)到(dào)了(le)推广个人(rén)养老金(jīn)业务过程中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人养老金(jīn)只支持代销公募(mù)基(jī)金，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的(de)产品，纯公募基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年(nián)轻(qīng)人向记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当(dāng)然也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生(shēng)活和经济状况才是更重要的(de)。

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