如果(guǒ)要论(lùn)二(èr)季度迄今，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽(lì)的一道“风(fēng)景线(xiàn)”，那(nà)么显(xiǎn)然非(fēi)日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创(chuàng)下了(le)自1990年8月以来的(de)新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指数(shù)已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显示(shì)出日股今年以来的强(qiáng)势(shì)：东(dōng)证(zhèng)指数年内已累计上涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本(běn)周三(sān)，追踪日本股市的最(zuì)大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩(suō)短到二(èr)季度迄今的(de)短短(duǎn)一个半月，日股(gǔ)的(de)涨幅(fú)更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球？对(duì)于许多国际市场的投资者而言，近来提到日(rì)股(gǔ)的优异表现(xiàn)，脑(nǎo)海中第(dì)一时间(jiān)浮现出的，无疑(yí)都(dōu)是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对(duì)日本市场表现出的强烈(liè)投资意愿。正是巴菲特(tè)进一(yī)步增持了日本五大商(shāng)社仓位，令越来(lái)越多(duō)的业(yè)内人士开(kāi)始(shǐ)注(zhù)意到这一(yī)全球第三(sān)大经济体的巨大(dà)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真的(de)仅仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴(bā)菲特所看到(dào)的（机(jī)会）其实也(yě)正(zhèng)是其他人眼下(xià)正在(zài)看(kàn)到的，人们对日股的前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些(xiē)因素(sù)在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已(yǐ)经连续(xù)第(dì)六周成为(wèi)了(le)日(rì)本股(gǔ)票(piào)的净(jìng)买家(jiā)。在(zài)此期间，外国投资者大(dà)举涌入了日股股票和期(qī)货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的(de)资金(jīn)流入(rù)之一。

　　根据(jù)交易所(suǒ)的数据，在(zài)截(jié)至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交易者(zhě)又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富(fù)瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时(shí)代初期以来(lái)，他就(jiù)从未见(jiàn)过外国投资者(zhě)对日本(běn)如(rú)此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不(bù)稳(wěn)定和(hé)信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投(tóu)资者似乎看到了日本(běn)股市作(zuò)为避(bì)险(xiǎn)地(dì)的“稳定(dìng)性”。日本股票给人的(de)长期低迷(mí)印(yìn)象正在减(jiǎn)弱(ruò)，持续(xù)稳(wěn)定(dìng)在1美(měi)元兑换130日元(yuán)的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商(shāng)社的(de)增持，也(yě)令不少(shǎo)海外(wài)投资者对投(tóu)资日(rì)本(běn)产(chǎn)生了(le)更多(duō)的兴趣(qù)。

　　高盛日本(běn)公司(sī)就表示，近(jìn)来已受到了越来(lái)越多平时不太关注日本市场的海外投资者的(de)咨(zī)询(xún)。不(bù)少(shǎo)海(hǎi)外投资者在看(kàn)到日(rì)本(běn)股市的涨幅(fú)超(chāo)过美股后，开始调查其(qí)中的(de)原因，他们的建仓买入又(yòu)进一步促(cù)使股市上涨，形成了(le)目前(qián)的良性(xìng)循(xún)环。

　　一个值(zhí)得留意的现象(xiàng)是，在(zài)巴菲特(tè)上月公开表态(tài)力挺日股后(hòu)，包括对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街(jiē)资本(běn)也已相继造访(fǎng)日(rì)本(běn)。这些海(hǎi)外资金(jīn)有意复制巴(bā)菲特的策略(lüè)，通过低(dī)成本日元(yuán)融资押注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大(dà)商(shāng)社上的加大投(tóu)资，也(yě)存在着(zhe)在(zài)国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的增长潜(qián)力，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股市的回报率是在波动性远低于美国科技股的情(qíng)况下(xià)实现的。这意味(wèi)着日本股(gǔ)市对(duì)美(měi)国投资者(zhě)来说应该颇有吸引力。对美国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一(yī)些“末日准备(bèi)者”涌(yǒng)入日本股市，以此(cǐ)作为(wèi)避险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周(zhōu)二的一(yī)份(fèn)报告(gào)中也表示，“外资的回归(guī)是日本(běn)股市复苏(sū)的重要标(biāo)志。（我们）将继续对日(rì)本股(gǔ)票维持超配，并偏向(xiàng)银行、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次(cì)的企业治理变革

　　当然(rán)，在(zài)海外投资者今年对日本产(chǎn)生兴趣(qù)之(zhī)前，他们(men)此前(qián)在这片“失落地带”曾(céng)经历过长达数(shù)十年虚假的曙光和(hé)令人失望的低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化分散投资的需求(qiú)，他(tā)们又为何铁了心一定要来日本市(shì)场？日本(běn)市(shì)场的吸引力(lì)就一(yī)定(dìng)远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提(tí)日本市场眼下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要(yào)原因还源于治理标准的提(tí)高，以及(jí)企(qǐ)业部门(mén)推动向股东(dōng)返还现(xiàn)金(jīn)。日(rì)本多年的(de)公司(sī)治理改革(gé)已(yǐ)开始(shǐ)见效(xiào)，这(zhè)项改(gǎi)革最初由已故前首相(xiāng)安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在(zài)截至今年3月的(de)财(cái)年中(zhōng)，日本企业宣布的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日(rì)元（合(hé)714亿美元）的历史最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司资(zī)产负债表上(shàng)有净现金(jīn)，而美(měi)国的(de)这一(yī)比(bǐ)例只有20％多一(yī)点；东证(zhèng)指数成分股公司中(zhōng)约(yuē)有(yǒu)54％的公司股价低(dī)于每股(gǔ)账面价值，而标普500指数成(chéng)分股中这一(yī)比例仅为7％。单从市净率等估值指标(biāo)来看，这就为日本(běn)股(gǔ)市提(tí)供(gōng)了更坚(jiān)实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所为了(le)改变股价跌破每股净资(zī)产——市(shì)净率(lǜ)低于1倍的(de)情况，还(hái)请(qǐng)求上市企(qǐ)业在意识到资(zī)本成(chéng)本的前提下推进经营并(bìng)公(gōng)布改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式会社推出(chū)了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划(huà)和股票回(huí)购，股价随(suí)后大涨近4成(chéng)。清水建设株(zhū)式会社(shè)4月下旬也(yě)宣布(bù)了上限200亿日元的股票回(huí)购和积极压(yā)缩政策(cè)性持股(gǔ)的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软(ruǎn)银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的日(rì)本龙(lóng)头企业在近(jìn)期公布财报时(shí)，也均宣布了(le)新的股票回购计划。不少分(fēn)析师预计，到今年5月底，各(gè)日本上市公司的(de)回购规(guī)模将进一步创下新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票(piào)策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题(tí)正引起许多(duō)海外投(tóu)资(zī)者的(de)共鸣，他们开始看到这方面(miàn)的有利证(zhèng)据。在交(jiāo)易所这(zhè)些变化(huà)的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常(cháng)令人困(kùn)惑(huò)的交叉持(chí)股，并在定(dìng)期公(gōng)开会(huì)议之前与股(gǔ)东进(jìn)行更密切的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在(zài)这方面发生的事(shì)情(qín推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释g)比过去(qù)30年还要多”，这是股(gǔ)市充(chōng)满活力表现(xiàn)的最大(dà)单一原因。他们对提(tí)高股本(běn)回(huí)报(bào)率有着坚定的态度，希望(wàng)市值上(shàng)升。

　　宽货币(bì)、稳经(jīng)济(jì)

　　最后，日本央行(xíng)目(mù)前依然(rán)宽松的(de)货币政策和日(rì)本(běn)相对稳健的经济基本(běn)面(miàn)，显然(rán)也(yě)对日股的表现构成了(le)提(tí)振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的(de)货(huò)币宽松路线(xiàn)。即便(biàn)日本通货膨(péng)胀率超过(guò)了央(yāng)行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达(dá)到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上半(bàn)年还在持续加(jiā)息，并已(yǐ)被迫(pò)在物价与经济稳定之间作出艰难抉择(zé)。继续宽松的日(rì)本央行眼下依然处于能让海(hǎi)外投资者放心(xīn)购(gòu)买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目前也相对更为稳(wěn)健。日本(běn)内阁府(fǔ)17日公布的数据(jù)显(xiǎn)示，今(jīn)年前三(sān)个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了(le)近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于(yú)中国放宽旅(lǚ)行(xíng)限制，4月商务和休(xiū)闲外国游(yóu)客人数从此(cǐ)前的182万攀(pān)升(shēng)至195万。高(gāo)盛策(cè)略师(shī)在报告中指(zhǐ)出，考虑到入(rù)境旅游(yóu)业(yè)复苏(sū)、强劲(jìn)资(zī)本支出计划和日本央(yāng)行持续宽松(sōng)等积极因素，日本这个世(shì)界第三大经济体的(de)前景十分(fēn)强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与(yǔ)发展(zhǎn)组织的经济前景指数来看，日本目(mù)前是(shì)七国集团中唯一(yī)一(yī)个超过临界线(xiàn)100的(de)。

　　日(rì)本(běn)第(dì)三(sān)大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重要的汽车(chē)行业预(yù)计利润(rùn)将(jiāng)增长(zhǎng)。以内需(xū)为导向的企业正(zhèng)受益于入境游增(zēng)长的(de)前景，而大型银行也获(huò)得了(le)丰厚的收(shōu)益(yì)。预计(jì)日本股市(shì)到今(jīn)年年底将(jiāng)进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认(rèn)为(wèi)，日本(běn)股市(shì)今年(nián)的(de)涨势或(huò)将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值(zhí)仍处于低位吸(xī)引了买家，巴(bā)菲特的认可、公司治理的(de)改善均提振了市场，而企业(yè)财报的不(bù)俗表现或有(yǒu)望成为最新的上行催化剂(jì)。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释