北(běi)京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度和(hé)投资者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题(tí)进行(xíng)了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一(yī)个阶段价(jià)格很好，第二(èr)个阶段由(yóu)于他们去(qù)年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分(fēn)股份已进(jìn)行(xíng)了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的(de)分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临(lín)的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的(de)来临，客流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他(tā)消耗(hào)品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了(le)合(hé)作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了(le)能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的(de)占比超过(guò)了能源业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习(xí)惯(guàn)。如果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题(tí)的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提(tí)问，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)进行了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是世界(jiè)范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一，即(jí)使是(shì)5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管(guǎn)很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们(men)没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况它(tā)们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃(āi)隆·马斯(sī)克高估(gū)了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估(gū)就(jiù)能(néng)成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目(mù)标(biāo)。我们的(de)不同之处在(zài)于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和(hé)我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车厂(chǎng)商(shāng)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的(de)汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大(dà)的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关(guān)于人(rén)工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现(xiàn)自动(dòng)化操(cāo)作程度(dù)非(fēi)常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目(mù)前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不能掌控的(de)。人工智能(néng)可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在(zài)相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事物(wù)永远(yuǎn)在不(bù)断出现(xiàn)，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔(ěr)能(néng)源这(zhè)家公(gōng)司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观(guān)点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望能(néng)够在全(quán)国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目(mù)标进行了同(tóng)步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方(fāng)面(miàn)希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不(bù)容(róng)易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产事件会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这是灾(zāi)难(nán)性(xìng)的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们(men)不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发(fā)的后续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以来(lái)的情况都(dōu)非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生了(le)很大变化(huà)。二战后的(de)那(nà)一(yī)年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了(le)制(zhì)定保证金要求的责任。他(tā)们改变(biàn)了很多次保证金(jīn)要求，因为我们(men)都(dōu)知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会给银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出(chū)了代(dài)价(jià)。我们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩子和其他(tā)人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要(yào)恪守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未来(lái)的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，风险就必(bì)须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循(xún)健全的(de)银行投(tóu)资方法，不(bù)做别(bié)人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是一(yī)个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们(men)最(zuì)终可能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能(néng)完(wán)全控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需(xū)要(yào)印(yìn)多少数额的货币(bì)才能(néng)解决问题(tí)，而直(zhí)到它(tā)失控。人们(men)会对货币失去信心(xīn)，他们(men)的行为方式可(kě)能(néng)会完全不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们(men)知道(dào)这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多(duō)上市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可(kě)保(bǎo)险已(yǐ)经(jīng)是(shì)一家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然(rán)是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方(fāng)面(miàn)需要做的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的(de)多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩表现得(dé)非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次一(yī)季度还(hái)是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活(huó)跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有多(duō)严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域(yù)更(gèng)活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商业(yè)地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到(dào)不良贷款等一系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界(jiè)很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的(de)伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临(lín)的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这(zhè)一(yī)团队的运(yùn)营(yíng)指标，其(qí)中不(bù)仅有美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实(shí)经(jīng)历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫(yì)情和供(gōng)应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临(lín)劳工问题和其(qí)他一些问题。我(wǒ)们(men)的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次情绪化(huà)投资(zī)决(jué)定

　　在回(huí)答有没(méi)有因为情绪(xù)作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定(dìng)时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企(qǐ)业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)，每年(nián)都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美(měi)元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答(dá)道，为(wèi)什(shén)么要(yào)派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的(de)企业(yè)。我们(men)可(kě)以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一(yī)家价(jià)值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有人(rén)能像我们(men)一样(yàng)达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得(dé)太便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司(sī)如何在短期利(lì)润和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货(huò)商(shāng)店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞悉(xī)的是消费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)，我们(men)不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如(rú)果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格(gé)的(de)主(zhǔ)要价值是可以把一些(xiē)事情做得更(gèng)好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建(jiàn)议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终决定的(de)那个(gè)人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不(bù)会(huì)频(pín)繁更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优(yōu)秀的(de)经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出(chū)的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每(měi)天(tiān)都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无(wú)二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介(jiè)绍(shào)给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历(lì)史。我们对五(wǔ)大商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下的书(shū)时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认(rèn)为是一(yī)个国家的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格(gé)继任(rèn)后，他仍会(huì)做出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的(de)回购计(jì)划框架(jià)，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么(me)不通过回(huí)购(gòu)来提(tí)升(shēng)单股内在(zài)价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路(lù)就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关(guān)于(yú)遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票(piào)拿(ná)好就行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如(rú)果你想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的(de)孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个(gè)周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人='color: #ff0000; line-height: 24px;'>周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人价值观，从(cóng)他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的(de)意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很(hěn)多富(fù)裕(yù)家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们(men)的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关(guān)的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的(de)成(chéng)长阶(jiē)段，让他们(men)知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并(bìng)学(xué)会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的(de)钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能(néng)量(liàng)的(de)人和活动(dòng)；要(yào)活到老学(xué)到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们(men)都非常热爱自己的(de)事业(yè)。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更(gèng)美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里(lǐ)具(jù)有这样持续的地位？”

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