在(zài)投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢(yì)价日(rì)经(jīng)225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折(zhé)溢(yì)价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续(xù)受到(dào)资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格(gé)波动较大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者(zhě)关(guān)注(zhù)二(èr)级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能遭(zāo)受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从(cóng)两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提(tí)示后(hòu)有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品(pǐn)已经(jīng)达(dá)到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太市(shì)场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较(jiào)大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产生基金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也(yě)就意味着(zhe)当(dāng)前的(de)价格(gé)超出(chū)了(le)指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和(hé)涨跌(diē)幅的状态(tài)，也就是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而(ér)高溢(yì)价回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格(gé)的(de)下跌，因此，建(jiàn)议投资者不(bù)要盲目买入(rù)高(gāo)溢(yì)价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流日本(běn)市场；二是随(suí)着疫(yì)后经济(jì)活(huó)动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三是(shì)今年东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制。在(zài)这一改革下(xià)，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方(fāng)式(shì)提振股价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利好消息带(dài)动(dòng)市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日召(zhào)开(kāwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语i)、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短期过(guò)快上涨带来的(de)投资风险，并提示(shì)投资者，海外投(tóu)资(zī)可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高(gāo)等(děng)问题，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)在自(zì)己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日(rì)收(shōu)盘，全(quán)市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入(rù)资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的(de)医疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也(yě)都受到资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报(bào)显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提(tí)出“要(yào)夯实(shí)科技自(zì)立自强根基(jī)，培育(yù)壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优(yōu)势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网(wǎng)改造(zào)。要重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)发展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济(jì)发展动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能源及人工(gōng)智能将是经(jīng)济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续(xù)受益(yì)于政(zhèng)策红(hóng)利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资(zī)金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年(nián)以来(lái)宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业(yè)的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的投资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最强的(de)人工(gōng)智能与央企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机(jī)会，尤(yóu)其是大(dà)众消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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