昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银(yín)行业的压(yā)力(lì)可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于(yú)银(yín)行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应(yīng)有(yǒu)的(de)高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低(dī)于一(yī)天(tiān)前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈(tán)判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表已抵达会(huì)场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共(gò当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗ng)和(hé)党人将于北京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措(cuò)施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京(jīng)时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而(ér)且银(yín)行业危(wēi)机(jī)导致(zhì)的(de)信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡(héng)。我们(men)面(miàn)临着迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来前(qián)景的演(yǎn)变，然(rán)后(hòu)再决定可能(néng)需(xū)要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到的(de)观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存在不(bù)确(què)定性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面临着历(lì)史(shǐ)性高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继(jì)续(xù)深(shēn)跌，盘(pán)中(zhōng)纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势(shì)虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较(jiào)为明(míng)显的下(xià)滑(huá)。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能和(hé)低(dī)成本纯(chún)碱的(de)叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能(néng)源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货(huò)回归的(de)方式收敛基(jī)差(chà)上(shàng)可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因为(wèi)玻(bō)璃深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数(shù)据(jù)大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月(yu当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗è)将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一(yī)直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、国内经济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分(fēn)市(shì)场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否(fǒu)能带来(lái)现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何时(shí)能够起来(lái)：一是等(děng)待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在需求存在(zài)缺口的当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则(zé)还(hái)是要(yào)关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差不再是(shì)以现货(huò)下跌方式(shì)来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的后(hòu)续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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