北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来自全(quán)球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投(tóu)资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在股东(dōng)会(huì)上表示，他(tā)和芒格依(yī)然(rán)高(gāo)度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到(dào)了台积电(diàn)在产业(yè)链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司(sī)拥有非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够在第一时间获(huò)取本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条(tiáo)核(hé)心精华(huá)内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于他们去(qù)年优异的(de)业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进行了(le)“股(gǔ)权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好(hǎo)，我(wǒ)们有很多(duō)产(chǎn)品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响到(dào)了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明(míng)了(le)。至于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也(yě)不代表(biǎo)微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源(yuán)业(yè)务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了(le)能源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年(nián)的权重(zhòng)都(dōu)在(zài)增加。我不懂手机(jī)，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会(huì)如何发(fā)展，但(dàn)我们知道什么是(shì)正确的(de)价格，我们(men)可(kě)以在消费者行为方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的(de)商业(yè)模式更好。消费者花钱的时(shí)候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提(tí)问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行了(le)说明，在(zài)他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美(měi)国的(de)芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自(zì)己，但(dàn)他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确(què)定性高的工作，我(wǒ)不想要(yào)那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于(yú)新能(néng)源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰难了。例如(rú)福(fú)特汽车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起(qǐ)来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的(de)年度报(bào)告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来(lái)自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本(běn)和(hé)巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的(de)资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒(máng)格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因(yīn)为人工智能(néng)并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽然(rán)可以(yǐ)做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的(de)。人工智能可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投(tóu)资(zī)机会(huì)。从(cóng)1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯(bó)克希(xī)尔能源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常(cháng)多的(de)投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的(de)每一个州制定不同的(de)计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们的目标(biāo)进行(xíng)了同步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希(xī)望能(néng)够(gòu)取(qǔ)得的(de)成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投(tóu)资者提(tí)出的(de)硅(guī)谷银行破产事件会带来(lái)怎样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万美(měi)元(yuán)，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意(yì)公开(kāi)向美(měi)国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的(de)情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我们(men)做(zuò)了(le)一件(jiàn)非常明智的(de)事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。 一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多(duō)次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求的责(zé)任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带(dài)来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在(zài)履(lǚ)行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最初所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样(yàng)的新发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在(zài)目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些(xiē)制(zhì)造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担(dān)了不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人们未来(lái)的(de)行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须落(luò)在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了(le)一(yī)家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修(xiū)正(zhèng)法案(àn)》没有通过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)）可(kě)能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人(rén)知道(dào)需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人(rén)们会对货币(bì)失去信(xìn)心，他们的(de)行为方式可能会完全不同。我们(men)无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做(zuò)的(de)工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府(fǔ)雇(gù)员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少(shǎo)了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次(cì)一季度还是汽车(chē)保险的(de)旺季(jì)，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖(gài)可(kě)也取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的商业地产损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和(hé)伯(bó)克(kè)希(xī)尔是(shì)否会在商业(yè)地产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到(dào)不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公(gōng)司(sī)面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，他密切关注这一(yī)团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美(měi)国的铁路(lù)，而且还(hái)有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和(hé)其他一(yī)些问题。我们的(de)团队优先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的(de)长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年内(nèi)达(dá)到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期(qī)为(wèi)客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没(méi)有感情(qíng)的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东(dōng)的(de)份额，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的(de)股东权(quán)益和超过(guò)300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关(guān)于(yú)是(shì)否对持(chí)有(yǒu)的(de)超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的(de)企业。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但(dàn)问题是，我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的(de)，所(suǒ)以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的(de)时候，我们需要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和(hé)长期(qī)防御(yù)能(néng)力之(zhī)间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不(bù)关心季度预算(suàn)是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事(shì)业。好的企业(yè)不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的(de)是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企业的技(jì)术(shù)趋(qū)势，如果(guǒ)能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但(dàn)这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的(de)主要(yào)价值是(shì)可以把一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但(dàn)格雷格是(shì)做(zuò)出最终决(jué)定的(de)那个人(rén)。未来我们(men一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次)还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让他们(men)接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉(jí)特从(cóng)不(bù)会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世(shì)界(jiè)上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到(dào)访日本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去那里的(de)部分原(yuán)因，是为了(le)把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会(huì)。它们(men)是一(yī)些(xiē)令(lìng)人难(nán)以(yǐ)置(zhì)信的投资机(jī)会，一直(zhí)是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的(de)文化和(hé)历史。我们(men)对五大(dà)商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后(hòu)伯(bó)克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本(běn)和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时至今日依(yī)然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个国(guó)家(jiā)的资(zī)产而非负债，以往记(jì)录(lù)已(yǐ)经说明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希(xī)尔的资本还(hái)是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架(jià)，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和(hé)公司自身的运营产生益(yì)处(chù)，如(rú)果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就(jiù)行(xíng)，但(dàn)这(zhè)并不适合(hé)所(suǒ)有人。如(rú)果你想要(yào)你的(de)孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的(de)是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何(hé)度(dù)过这一(yī)生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在各(gè)自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的(de)不(bù)同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内(nèi)容——这在(zài)以后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边(biān)有(yǒu)能量的(de)人和活动；要(yào)活(huó)到老学到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是(shì)非(fēi)常理想的工作环(huán)境，没有什(shén)么能(néng)比这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都是(shì)错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它(tā)一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不多(duō)第300名(míng)或第350名的(de)位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在(zài)其领(lǐng)域(yù)里具有这样持续的地位？”

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