昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性(xìng)银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了(le)大(dà)幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到(dào)年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的(de)可(kě)能性，并解(jiě)决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国(guó)会不提高政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保(bǎo)障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们(men)的(de)基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登(dēng)在民(mín)主(zhǔ)党内(nèi)部没(méi)有真(zhēn)正的(de)挑战者(zhě)，但他的(de)年(nián)龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòn狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别g)工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)各期(qī)货持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期(qī)生猪现货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是(shì)来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多(duō)地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去(qù)产能不及(jí)预期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏宽松(sōng)是(shì)事(shì)实。从目(mù)前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步(bù)向(xiàn狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别g)规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在(zài)4100万(wàn)头的正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)，可见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年(nián)生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是(shì)，实(shí)际需(xū)求(qiú)却一(yī)直不(bù)温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及(jí)二育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基(j狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别ī)本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓(tuí)势(shì)不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于(yú)第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的(de)波(bō)及范围(wéi)预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前(qián)处于(yú)短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地(dì)已步(bù)入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作(zuò)日(rì)较少，产量(liàng)预计在(zài)150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落(luò)。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供(gōng)应压力(lì)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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