编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程(chéng)碑式突破(pò)带火(huǒ)了科(kē)技(jì)一众赛(sài)道(dào)，这让(ràng)一(yī)季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)，一(yī)季(jì)报(bào)中他仅仅调(diào)换了两处(chù)标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明(míng)康(kāng)德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合(hé)成树(shù)脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙(lóng)头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能(néng)源在公募基金组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太(tài)阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三(sān)大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他(tā)用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季(jì)度仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次(cì)高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井(jǐng)食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者在上一季度(dù)就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择(zé)加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依然(rán)亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个(gè)国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上(shàng)游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流(liú)冯明(míng)远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在(zài)管基(jī)金中，任(rèn)职管理(lǐ)最(zuì)长(zhǎng)的(de)就是代表(biǎo)作新能(néng)源产业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克(kè)的(de)主营(yíng)与新能源产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的三只标(biāo)的(de)中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布(bù)的(de)年度业(yè)绩快报来看，公司(sī)的(de)主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股票(piào)依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述(shù)标(biāo)的年初至今表现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公(gōng)开表(biǎo)示(shì)，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业(yè)中的(de)优质(zhì)公(gōng)司(sī)对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢(shū)在(zài)当(dāng)前市值的投(tóu)资(zī)价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局如大部(bù)分制造业一样是一个(gè)竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年(nián)四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)新(xīn)能源的(de)地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科(kē)技从第三升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能(néng)从第(dì)六(liù)升至第四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格(gé)菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较(jiào)多的(de)基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的(de)8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持(chí)有的(de)收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比基金(jīn)四季报(bào)和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个(gè)席位，而新调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就(jiù)是(shì)中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募中少数(shù)的(de)深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管理的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能(néng)源(yuán)基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却(què)退出(chū)了(le)前一(yī)季(jì)的前十。同时他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于(yú)小众的(de)中南(nán)传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近(jìn)期(qī)而言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美(měi)股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年、核心优(yōu)选一(yī)年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报(bào)翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个(gè)席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油(yóu)和(hé)中(zhōng)国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样(yàng)的调(diào)整立竿见影，除去(qù)两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结(jié)与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自(zì)下(xià)而上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在(zài)经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特别是前期(qī)调整较为充(chōng)分，估(gū)值较(jiào)为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异(yì)，特别是其(qí)去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四(sì)的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的(de)当季重(zhòng)仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过(guò)了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格(gé)执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的(de)概(gài)念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了(le)软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的信(xìn)息(xī)技术应用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人物同期(qī)成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的(de)三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得(dé)志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据(jù)显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的还是他的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而(ér)将剩(shèng)余(yú)的八(bā)个席(xí)位(wèi)全(quán)部(bù)更换。从最新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标(biāo)的(de)年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构(gòu)转型时期，我们相信(xìn)未来(lái)科技(jì)创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经济持续(xù)增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料放(fàng)在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这(zhè)只新进标(biāo)的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映(yìng)。对(duì)于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视觉和医(yī)疗(liáo)器械行(xíng)业(yè)的(de)部(bù)分(fēn)个股，相应地(dì)略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局(jú)消(xiāo)费电子(zi)“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的(de)领(lǐng)域也开始越发受到明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如(rú)融通(tōng)基金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善战(zhàn)周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持(chí)仓比例超(chāo)限后(hòu)，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然去年(nián)下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际(jì)上在当季的(de)重仓行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季(jì)度(dù)增加(jiā)了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期(qī)价(jià)值，同时(shí)保持了(le)科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产股、地(dì)产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对(duì)机(jī)械(xiè)制造的兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金的(de)明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的(de)产品数达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛道股票(piào)在(zài)其(qí)中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势(shì)。具(jù)体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原因：“预期今年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车(chē)产业(yè)链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子(zi)的复(fù)苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前该板块去(qù)库存可能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可(kě)忽视的(de)一环(huán)就是(shì)军工装备(bèi)。同(tóng)时作(zuò)为成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要(yào)一级，军(jūn)工虽(suī)然(rán)很难有持续性的(de)表现，但也(yě)隔三(sān)差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金经理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间最长的军(jūn)工安(ān)全混合为例(lì)，实(shí)际上一季度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天(tiān)赛(sài)道占据优势(shì)。而这一(yī)思路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别是(shì)高(gāo)端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替(tì)代(dài)了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未(wèi)来(lái)两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的(de)细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在(zài)高确(què)定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新材料领域(yù)重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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