今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发(fā)募集上限均(jūn)为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券(quàn)商(shāng)近期对于基(jī)金的发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指数(shù)有助于资本(běn)市(shì)场从科技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本(běn)市(shì)场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外发(fā)布(bù)基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之间的(de)，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于(yú)100万份(fèn)的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是(shì)中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一步探索建立(lì)中国特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧重点放(fàng)在(zài)产品保有量上，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发(fā)的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司上报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是(shì)九只同时获批发(fā)售，就(jiù)是为了避(bì)免发(fā)行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资本市场的(de)热(rè)门(mén)，基金(jīn)公(gōng)司也(yě)积极布(bù)局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多(duō)家(jiā)机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着(zhe)这(zhè)些主(zhǔ)题产品(pǐn)的(de)发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和(hé)机构投(tóu)资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早在(zài)去年11月，证监会(huì)主席易(yì)会满提(tí)出(chū)“探索建立具有中国(guó)特色的(de)估值(zhí)体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完(wán)善的(de)估值体系对于资本市场(chǎng)的(de)价(jià)值发现(xiàn)以及资源配置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域(yù)在新环境下的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用；三是(shì)央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断(duàn)完(wán)善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的(de)基础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委(wěi)旗下(xià)上市(shì)央企营(yíng)业总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司(sī)质量的提升或(huò)将(jiāng)成(chéng)为央国(guó)企估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司(sī)经营(yíng)的角(jiǎo)度(dù)看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈(yíng)利(lì)能力(lì)相(xiāng)比A股市(shì)场整(zhěng)体而(ér)言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指(zhǐ)数具(jù)备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总额(é)占总(zǒng)市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东(dōng)回报主题(tí)上市(shì)公(gōng)司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚(jù)焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法(gòu)、网下(xià)现金认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额(é)低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做(zuò)市(shì)商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发(fā)基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分(fēn)享高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过(guò)一(yī)轮(lún)了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法估值仍(réng)处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无(wú)论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的(de)对(duì)外观点来看，多家(jiā)券(quàn)商明确表(biǎo)示今(jīn)年(nián)的投资主线之(zhī)一(yī)就是央国(guó)企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企价(jià)值重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国(guó)企价值(zhí)重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线行情。

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