随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金经(jīng)理调仓换股以及对后(hòu)市看(kàn)法(fǎ)跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持(chí)有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则(zé)退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于今(jīn)年国内(nèi)的宏观(guān)判断依然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判断由于(yú)国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨(jù)头加速(sù)入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件(jiàn)环节(jié)，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景气(qì)复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向积(jī)极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易(yì)占比和(hé)估值已(yǐ)经处于历史偏低的(de)位(wèi)置。只是市(shì)场对(duì)于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思们总(zǒng)体认为现在市(shì)场对(duì)于新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个下跌(diē)板(bǎn)块的(de)应激式(shì)反(fǎn)应。在(zài)去年(nián)的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个(gè)估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还(hái)看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代(dài)表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达(dá)利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调(diào)整修复，经济(jì)先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了(le)显(xiǎn)著的(de)回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金(jīn)经理也发布(bù)了一(yī)季(jì)报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一个温和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有可能会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示(shì)持了(le)部分短期达到目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益(yì)率(lǜ)预(yù)期的(de)变化调(diào)整了一部分(fēn)科(kē)技持(chí)仓(cāng)。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等(děng)个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智能这一(yī)非常(cháng)宏大(dà)的(de)命题，他目前(qián)持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的(de)生产和生活方式带(dài)来重大变(biàn)化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对清晰(xī)的(de)定(dìng)价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季(jì)度暂(zàn)时(shí)还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出(chū)现了(le)较大回调，目(mù)前行业整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史(shǐ)较低(dī)位置，而(ér)这两个行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还(hái)是(shì)相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环(huán)节(jié)是(shì)否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好的(de)公司治理加持下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持(chí)了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观(guān)点没有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可(kě)以在(zài)热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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