财联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府(f0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号ǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近(0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号jìn)两(liǎng)个月后，与这次事(shì)件(jiàn)有关(guān)的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布(bù)公(gōng)告(gào)称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员会一(yī)致投票(piào)通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提出这个(gè)问(wèn)题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以(yǐ)一份2020年(nián)到(dào)期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级债作(zuò)为(wèi)标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁(cái)定，并没有(yǒu)发(fā)生“政府干(gàn)预(yù)的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债(zhài)的持有人是(shì)相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优先债权(quán)人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义(yì)了(le)“排(pái)除(chú)义(yì)务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借(jiè)款资金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全(quán)额(é)减记，此(cǐ)举也引发了大量(liàng)此类债券持(chí)有人的诉(sù)讼。一些投机(jī)者也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见(jiàn)的(de)金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负(fù)责决定在这个(gè)地区(qū)是否发生了(le)信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名(míng)义(yì)总(zǒng)量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区(qū)分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周(zhōu)二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元(yuán)”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于(yú)资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始(shǐ)评(píng)估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并(bìng)交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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