随着一季(jì)报披露完(wán)毕(bì)，有着“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多(duō)位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产(chǎn)业并列首位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动(dòng)连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画体来看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等(děng)基(jī)金在(zài)一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持(chí)有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格(gé)著称，截止今年一季度末(mò)新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达(dá)科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个(gè)股，对(duì)于基(jī)本面坚(jiān)固或出现好转信号(hào)的(de)公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在一季度(dù)新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多(duō)年化(huà)工研(yán)究(jiū)经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额(é)前(qián)三；偏股混合基金增持(chí)前三则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化较大。受(shòu)益(yì)于数(shù)字(zì)经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的(de)配置比例(lì)，同(tóng)时适度降(jiàng)低价(jià)值型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的(de)策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目(mù)前权益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超(chāo)配价值风(fēng)格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上相对收益(yì)和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通(tōng)过(guò)“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的(de)主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年股票市场的主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风(fēng)格基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年(nián)一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续对(duì)部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季(jì)度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期(qī)基本面(miàn)、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格(gé)的持仓结构进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的(de)行(xíng)业(yè)基金，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的(de)权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季(jì)度(dù)适度(dù)降低(dī)了深度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基(jī)金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过仍然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年(nián)度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有一(yī)季度操作上围绕(rào)经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了(le)中小盘暴露(lù)、加大对(duì)于(yú)业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过(guò)优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和消费者(zhě)信心等方(fāng)面(miàn)的观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于(yú)社(shè)会经济活动趋于(yú)正常(cháng)的(de)消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期(qī)见底及国产(chǎn)替代的(de)科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注(zhù)确(què)定性和(hé)未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些风险和(hé)机(jī)会(huì)？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏预期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处(chù)于底部(bù)向上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确(què)定性和未(wèi)来(lái)发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济和新(xīn)技(jì)术领域。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块(kuài)内重点关注航空出(chū)行(xíng)供需格局(jú)和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机(jī)会。投资(zī)端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一路带动(dòng)下的部分细分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于(yú)国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估(gū)值处均(jūn)在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供一定安全(quán)边(biān)际。年内(nèi)经(jīng)济修复(fù)是确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于(yú)稳内需政策(cè)加(jiā)码的(de)领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热(rè)持谨慎的(de)态度，后续(xù)会持续关注新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望(wàng)随(suí)着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌(diē)属于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏(sū)周期，权益方面(miàn)均能(néng)有所作为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生(shēng)态，市(shì)场会不(bù)断寻找基(jī)本面改善的(de)诸多细分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下三(sān)个(gè)方向：一是顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具备长期投(tóu)资价值，此外，关(guān)注(zhù)央(yāng)国企改革(gé)能(néng)否带(dài)来相关行业、企业基(jī)本面的(de)改善，并打开(kāi)估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板块的(de)场景复苏逻辑(jí)较为确(què)定，比较而言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的(de)关键环(huán)节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期(qī)见底，计算机行业的景气(qì)度相较(jiào)于去(qù)年也是大幅(fú)改善。而人工智能(néng)等技术的(de)突破(pò)，有可(kě)能打开科(kē)技板块的成长空间。

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