昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股再(zài)次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低(dī)加(jiā)息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的(de)押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人(rén)必(bì)须在没有任何要求(qiú)和条件的(de)情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此产生的(de)债务(wù)违约(yuē)将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提(tí)高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京(jīng)时(shí)间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一(yī)个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调(diào)整相关期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市(shì)的第一个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边(biān)市的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连(lián)续报(bào)价(jià)的第一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨(yǔ)导致(zhì)调运(yùn)不便(biàn)；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需(xū)求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二次育(yù)肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一(yī)季度猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半年市场不(bù)会(h逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的uì)出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化(huà)方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居(jū)民收(shōu)入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费(fèi)的助(zhù)力。但(dàn)是，实(shí)际(jì)需(xū)求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二(èr)育支撑(chēng)，终端需(xū)求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供(gōng)大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面(miàn)11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交(jiāo)易日(rì)下滑(huá)，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归(guī)基本面。从相(xiāng)关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性减量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来(lái)西亚逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存(cún)则继续(xù)增逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落(luò)。根据(jù)目前(qián)已经走(zǒu)负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近(jìn)月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库存短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地(dì)存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，短期利(lì)多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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