4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉(mián)价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自(zì)2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也(yě)好(hǎo至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号)于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天(tiān)气(qì)不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价(jià)不(bù)断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉(mián)花(huā)的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面(miàn)积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分(fēn)地区(qū)伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天(tiān)气的(de)关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推(tuī)算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足(zú)，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分(fēn)地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等(děng)极端天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人(rén)士对(duì)新年度(dù)供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端(duān)，目(mù)前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库(kù)存(cún)仍(réng)位于历(lì)史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下(xià)游需(xū)求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的压(yā)力(lì)。但中(zhōng)长期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通(tōng)胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺(fǎng)织(zhī)品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国(guó)内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉(mián)成(chéng)本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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