在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论(lùn)美国(guó)经济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大(dà)型基金经(jīng)理(lǐ)们并没(méi)有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多(duō)的专业选股人士将资金从银行(xíng)等(děng)对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业和(hé)基本消费品等(děng)在(zài)经济(jì)低迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇(huì)编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已将其周期(qī)性股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多的基金经理来(lái)说，他(tā)们对(duì)周期(qī)性公司(sī)(这些(xiē)公司的命运(yùn)取决于商(shāng)业周期的起伏(fú))的(de)相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了主动(dòng)投资领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从(cóng)去年10月低(dī)点反弹，增加了(le)5万亿美(měi)元的市值。

《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏(piān)好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延(yán)，主动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基(jī)金(jīn)经(jīng)理的(de)最新调(diào)查(chá)中(zhōng)，现金(jīn)持有量(liàng)保持在(zài)较高(gāo)水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都(dōu)更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开(kāi)始逃离(lí)时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者(zhě)的谨慎态(tài)度与基(jī)于图表信号配置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于(yú)股市稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基(jī)金(jīn)和波动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月增加了《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节股票(piào)持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行的(de)投资(zī)者仓位(wèi)模(mó)型最能说明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一(yī)年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的(de)很(hěn)大(dà)一部分归因于(yú)那些对(duì)价(jià)格不敏感的量化(huà)投(tóu)资者，他(tā)们别无选择，只能在(zài)股价(jià)上涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的(de)需(xū)求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会(huì)促使(shǐ)量(liàng)化基(jī)金(jīn)改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数据和企(qǐ)业(yè)财报也提振股市。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财报季的业(yè)绩超出(chū)预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而(ér)采取防御(yù)措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在(zài)衰退前(qián)的6个月内表现(xiàn)优异。直到(dào)真正的经(jīng)济衰退到(dào)来，防御性股票才开始(shǐ)大(dà)放(fàng)异(yì)彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在(zài)下行周期(qī)结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济(jì)学家预计，美(měi)国经济(jì)衰退将从第三(sān)季度开始。

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