周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算(suàn)，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)到上(shàng)周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金(jīn)逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行看(kàn)，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍处于(yú)估(gū)值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概(gài)互(hù)联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日(rì)遭(zāo)遇高位回调(diào)的(de)游戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资(zī)金的(de)逆(nì)市买入，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股票(piào)权(quán)益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资(zī)金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析(xī)，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热(rè)度(dù)有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注(zhù)数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随(suí)着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐(zhú)步修复(fù)，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回(huí)落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价(jià)值重估，有基本(běn)面(miàn)支撑(chēng)的(de)低(dī)估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的(de)严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然(rán)经(jīng)过前(qián)期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低(dī)水(shuǐ)平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本(běn)面(miàn)明(míng)显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出净流(liú)出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现(xiàn湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接(jiē)近(jìn)20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超(chāo)预(yù)期，证(zhèng)券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景气度有望(wàng)持续(xù)修复(fù)。保险(xiǎn)板块(kuài)一(yī)季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势(shì)较明(míng)显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升(shēng)有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上(shàng)年(nián)同(tóng)期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和(hé)辅(fǔ)助服务市场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有望(wàng)出(chū)台。

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