随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明(míng)远一(yī)季(jì)报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也(yě)发布了一季报，均(jūn)谈(tán)到(dào)了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在管的(de)玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次10只基金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一(yī)年(nián)持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用(yòng)友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季(jì)报，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还增持了精(jīng)测电子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了(le)自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国(guó)产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边(biān)际转向积极(jí)，全(quán)球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过(guò)去几个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下(xià)游需求恢(huī)复的力度，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利(lì)空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于(yú)一个(gè)下跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些(xiē)风(fēng)险点，这些(xiē)风(fēng)险点在(zài)经(jīng)过大半年(nián)的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍(réng)是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳(ào)研究优选(xuǎn)A的(de)股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年(nián)一季度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的(de)回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也(yě)发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投资(zī)部(bù)总监(jiān)王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利于权益(yì)市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达(dá)到目(mù)标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航(háng)光电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首(玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次shǒu)先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对准确的(de)评估(gū)这项技术革命给具(jù)体公司和(hé)行(xíng)业格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司一个(gè)相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一些短期因(yīn)素的(de)干扰，投(tóu)资(zī)者的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化(huà)导(dǎo)致部分个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平处(chù)于(yú)历史(shǐ)较低位(wèi)置(zhì)，而(ér)这两个行(xíng)业未来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的(de)组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当前市(shì)场提供(gōng)的较低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热(rè)点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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