昨天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传(chuán)出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联(lián)储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银(yín)行业危(wēi)机的信(xìn)贷(dài)环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计美(měi)联储下月将利(lì)率(lǜ)维持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过(guò)10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速(sù)跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨(zhǎng)三(sān)日(rì)。本(běn)周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大(dà)致(zhì)持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本(běn)周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的(de)增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且(qiě)银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能(néng)意味(wèi)着美(měi)联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已取得长足进(jìn)步(bù)，政策立场现在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限制性的(de)。做(zuò)太多与做太(tài)少的(de)风险正变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧程大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有(yǒu)能力(lì)观察更多数(shù)据和未来(lái)前景的(de)演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要(yào)提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的程度(dù)也(yě)都存在不确(què)定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面临着历(lì)史性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利(lì)率路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货(huò)币决(jué)策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓(cāng)交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需(xū)结构(gò大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了u)预(yù)期(qī)转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大(dà)量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落(luò)地(dì)，市场(chǎng)看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得(dé)到(dào)验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式(shì)收敛基(jī)差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看(kàn)，原片(piàn)库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北(běi)地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日(rì)熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱(jiǎn)此前(qián)强势的(de)中观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分(fēn)市(shì)场资(zī)金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配(pèi)置(zhì)，强(qiáng)化了(le)二者(zhě)的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是否能带来(lái)现货价格短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的(de)兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的(de)周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下(xià)游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的(de)预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以(大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了yǐ)消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订(dìng)单是(shì)否依(yī)旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除(chú)非(fēi)价格开始(shǐ)冲击(jī)成(chéng)本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期(qī)则还(hái)是要关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资(zī)金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求变动来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)下游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地产施(shī)工端(duān)情况。若后(hòu)期地(dì)产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数量也(yě)将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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